Bank Sentral Eropa menekankan pentingnya pengambilan keputusan di setiap rapat. Mereka tidak berkomitmen pada jalur tertentu untuk suku bunga, memastikan fleksibilitas di rapat-rapat mendatang. ECB berencana untuk lebih mengandalkan data dalam memandu keputusan, saat mereka mendekati batas bawah kisaran netral yang diperkirakan, yaitu antara 1,75% dan 2,25%. Ini berarti otoritas moneter berniat untuk membuat keputusan secara bertahap, tanpa terikat pada janji jangka panjang mengenai suku bunga. Dengan cara ini, mereka memberi ruang untuk merespons jika data yang masuk mengharuskan perubahan pendekatan. Pembuat kebijakan jelas menyatakan bahwa mereka tidak akan terburu-buru. Itu sendiri mengubah ekspektasi jangka pendek. Pada tingkat saat ini, mereka melihat suku bunga mendekati apa yang mereka yakini tidak mendorong pertumbuhan maupun menahannya—zona netral. Itu adalah rentang, bukan angka yang tepat, dan mereka perlahan-lahan mendekati batas bawah. Sebagai bankir sentral mendekati ambang ini, mereka menunggu untuk menilai apakah tindakan lebih lanjut diperlukan atau tidak. Kita mengharapkan lebih banyak perhatian akan tertuju pada data inflasi, pembaruan upah, dan angka permintaan dari sekarang. Bagi yang memperhatikan kurva ke depan dan mempertimbangkan posisi jangka pendek, semakin jelas bahwa komitmen pada serangkaian pemotongan suku bunga yang panjang akan dihindari. Tim Lagarde menunjukkan bahwa mereka ingin memiliki kebijaksanaan di setiap tanggal, tanpa memberikan panduan yang panjang. Itu membuat volatilitas jangka pendek lebih responsif, bahkan mungkin gelisah, terutama sekitar rilis ekonomi kunci. Kalender data tidak akan hanya untuk tampilan. Momentum upah, terutama di sektor pelayanan, membawa bobot dan kemungkinan akan tetap di bawah pengawasan ketat. Metrik inflasi inti, terutama yang berasal dari pertumbuhan gaji dan komponen non-energi, kemungkinan akan lebih memandu pernyataan-pernyataan berikutnya dibandingkan proyeksi. Masuk akal untuk mengharapkan harga segera cenderung ke sisi hati-hati hingga ada bukti yang mendorong mereka untuk bertindak. Pedagang sebaiknya tetap fleksibel, mengawasi tidak hanya rapat Maret atau Juni, tetapi juga apa yang terjadi di antara keduanya. Penentuan harga terlalu jauh ke depan tanpa konfirmasi dari bank sentral menghadirkan risiko. Pemotongan suku bunga—ketika ini tiba—kemungkinan tidak akan diberikan sekaligus atau sesuai jadwal. Kini ada kemungkinan yang semakin besar bahwa jeda antara langkah-langkah bisa lebih lama daripada yang diperkirakan beberapa orang. Melihat kembali komentar Schnabel awal bulan ini, jelas bahwa tidak semua anggota bersungguh-sungguh. Sekarang ada ruang yang semakin besar untuk pandangan-pandangan berbeda mempengaruhi sentimen antara rapat. Saat perbedaan ini berlangsung, suku bunga implisit di seluruh jatuh tempo yang dekat akan terus menghadapi perubahan mendadak. Kami, seperti orang lain, menyesuaikan untuk interval kepercayaan yang lebih lebar seputar hasil ECB. Mereka yang bertransaksi di ujung yang lebih pendek harus memperhatikan ketidakcocokan antara kejutan data dan penentuan harga suku bunga. Bahkan pergeseran kecil dalam survei atau tren upah di Jerman dapat langsung mempengaruhi ekspektasi. Mata juga harus tetap pada operasi koridor jangka pendek dan penyesuaian fasilitas pinjaman—ini telah menjadi indikator yang lebih langsung tentang seberapa ketat kebijakan tetap, bahkan jika suku bunga utama tidak berubah. Seiring kita melanjutkan, setiap periode tunggu dan lihat tidak akan terasa netral di pasar. Keheningan dari Frankfurt akan mengundang lebih banyak spekulasi, bukan kurang. Itu berarti perlindungan opsi mungkin mendapatkan nilai lebih cepat daripada yang diperkirakan. Panggilan margin dapat datang dengan cepat. Dalam pengaturan ini, kebutuhan untuk fleksibilitas bukanlah pilihan—ini adalah bagian yang melekat dari bagaimana kebijakan dikomunikasikan sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.