Departemen Keuangan dan Perdagangan AS sedang merencanakan sebuah dana kekayaan negara. Gedung Putih belum menyelesaikan keputusan apapun. Inisiatif ini dimulai oleh Trump pada bulan Februari, dengan tujuan menggunakan aset yang dimiliki pemerintah untuk kepentingan publik dan meningkatkan keamanan ekonomi. Salah satu potensi pendanaan berasal dari pendapatan tarif. Sekretaris Perbendaharaan Scott Bessent sedang menjajaki cara untuk memanfaatkan cadangan likuid dan aset domestik. Dana yang diusulkan dapat mengintegrasikan fungsi investasi dan pengembangan, mirip dengan model yang digunakan oleh negara lain. Gedung Putih menyatakan bahwa proposal ini merupakan bagian dari strategi yang lebih besar. Tujuannya adalah menggunakan semua sumber daya yang tersedia untuk melindungi keamanan nasional dan ekonomi AS. Apa yang kita lihat di sini adalah inisiatif kebijakan tahap awal yang mengeksplorasi bagaimana membentuk kendaraan investasi yang dikelola pemerintah. Saran ini adalah untuk menciptakan sesuatu yang mirip dengan dana kekayaan negara di negara lain – pikirkan tentang GIC Singapura atau Dana Pensiun Pemerintah Norwegia. Meskipun administrasi belum berkomitmen pada satu desain, arahannya cukup jelas: mengumpulkan aset publik tertentu dan mencari cara untuk mengubahnya menjadi sesuatu yang menghasilkan. Lebih baik lagi, ini harus menghasilkan secara konsisten, seiring waktu, dan dengan cara yang juga memperkuat kendali atas alat-alat ekonomi. Bessent telah ditugaskan untuk mengeksplorasi praktisnya – apa saja yang dapat dipool, seberapa likuid kepemilikan tersebut, dan berdasarkan hukum apa mereka dapat digunakan. Dengan menggunakan cadangan jangka pendek dan kepemilikan jangka panjang, ide ini tampaknya mengarah pada dua tujuan: menghasilkan keuntungan sambil mendukung sektor-sektor tertentu dengan lebih strategis. Sudah ada petunjuk bahwa pendapatan tarif mungkin menjadi aliran awal, setidaknya sebagian. Ini memiliki implikasi yang tidak dapat diabaikan – kita mungkin melihat ketergantungan lebih pada bea impor tepat karena mereka dapat memberi makan dana ini. Bagi kita yang mengamati volatilitas dan pergeseran hasil dalam jangka waktu singkat, ini menunjukkan adanya dinamika negara yang berbeda masuk ke dalam sistem keuangan. Modal yang diarahkan oleh negara cenderung bergerak mengikuti siklus politik lebih dari siklus pasar. Jika dana ini mendapat dukungan, mekanisme transmisi dapat berubah. Jika aliran tarif diarahkan melalui dana ini, itu mungkin berarti lebih sedikit likuiditas kembali melalui operasi Perbendaharaan standar. Pasar repo mungkin merasakannya hampir segera – lelang dan IB harus mendiskon spektrum risiko politik yang lebih luas. Kita juga perlu mempertimbangkan urutan kebijakan di sini. Dengan Bessent mendahulukan strategi cadangan, dan Departemen Perdagangan memberikan dukungan terhadap tujuan pengembangan, mungkin akan ada perubahan jangka panjang tentang bagaimana AS memandang modal publik. Yang lebih penting bagi kita adalah: jika dana ini dikonfirmasi, kemungkinan besar akan menjadi alat untuk pelaksanaan kebijakan, bukan hanya kinerja neraca. Ini bisa mengubah hubungan, terutama dalam produk berjangka suku bunga dan yang terkait inflasi, karena ia menyalurkan uang berdasarkan prioritas domestik, bukan sinyal pasar.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.