Bank Sentral Rakyat Tiongkok menetapkan titik tengah harian untuk yuan terhadap keranjang mata uang, terutama dolar AS. Proses ini mempertimbangkan faktor-faktor seperti penawaran dan permintaan pasar, indikator ekonomi, dan perubahan di pasar mata uang internasional. Yuan dapat berfluktuasi dalam rentang perdagangan +/- 2% dari titik tengah sepanjang hari. Rentang ini dapat disesuaikan berdasarkan kondisi ekonomi dan tujuan kebijakan. Jika yuan mendekati batas band atau menunjukkan volatilitas tinggi, PBOC mungkin akan campur tangan dengan membeli atau menjual yuan untuk menstabilkan nilainya. Proses ini membantu menjaga penyesuaian nilai mata uang yang terkendali. Penjelasan ini menjelaskan metode yang digunakan Bank Sentral Rakyat Tiongkok (PBOC) dalam menetapkan dan mengelola nilai yuan. Setiap hari perdagangan dimulai dengan PBOC mengumumkan titik acuan sentral, atau “titik tengah,” yang didasarkan pada beberapa masukan—tekanan harga domestik, perubahan pasar global, dan bagaimana perilaku mata uang lain seperti dolar AS. Dari sana, yuan diperbolehkan bergerak bebas dalam band sempit — plus atau minus dua persen dari titik acuan ini. Margin yang sempit ini memberikan sedikit ruang untuk perilaku pasar yang mandiri selama hari perdagangan. Ketika yuan mulai menekan batas atas atau bawah dari koridor perdagangan yang ditentukan—apakah menguat dengan cepat atau turun dengan tidak nyaman—bank sentral mungkin akan turun tangan. Tindakan ini melibatkan operasi pasar langsung seperti membeli atau menjual mata uangnya sendiri. Tindakan semacam ini biasanya bertujuan untuk menghindari gerakan yang tidak menentu dan mengembalikan simetri pada perilaku perdagangan. Intervensi semacam ini bertujuan untuk mencegah spekulan atau perubahan ekonomi mendadak yang dapat mendorong yuan terlalu jauh ke satu arah, yang dapat mengganggu pasar atau mempengaruhi daya saing ekspor Tiongkok. Dari sini, pihak berwenang memantau pergerakan yuan dengan cermat dan bereaksi secara real-time ketika mereka mendeteksi pola yang tidak diinginkan. Ini bukan tentang kontrol yang kaku tetapi lebih kepada mengurangi volatilitas—memastikan bahwa perubahan terjadi secara bertahap dan terkelola. Dengan mekanisme ini, jika penetapan titik tengah mulai condong berulang kali ke satu arah—misalnya, menunjukkan apresiasi yang stabil—itu mungkin menunjukkan sinyal mendasar tentang kepercayaan pembuat kebijakan terhadap pertumbuhan domestik atau niat mereka untuk mendorong konsumsi yang lebih kuat di dalam negeri. Sebaliknya, pergerakan depresiatif yang berlanjut mungkin menyiratkan usaha untuk mendukung ekspor atau menyeimbangkan permintaan internasional yang lebih rendah. Setiap pergeseran tidak acak. Masing-masing mengikuti minggu-minggu penerbitan utang, tekanan harga komoditas, atau pembacaan lemah dalam perdagangan. Kami percaya, ini mempengaruhi pengambilan keputusan jangka pendek di pasar derivatif. Di dekat batas atas atau bawah band tersebut, kemungkinan ada tekanan untuk menilai kembali taktik lindung nilai. Misalnya, jika volatilitas meningkat mendekati batas atas band—dan intervensi menjadi mungkin—pedagang mungkin bersiap untuk pembalikan atau setidaknya mengurangi taruhan arah yang mengantisipasi pergerakan yang persisten melampaui band. Kami juga telah mengamati bahwa periode aktivitas perbaikan yang tinggi sering melihat pergeseran yang sesuai dalam poin forward onshore, terutama dalam penyelarasan tenor di sekitar jendela pertengahan bulan, yang menunjukkan bahwa penetapan harga tidak hanya merespons pergerakan spot tetapi juga sinyal dalam swap dan suku bunga jangka pendek. Memperhatikan hubungan itu dapat menawarkan tanda awal tentang apa yang mungkin dipertimbangkan oleh pejabat dalam penetapan titik tengah di hari-hari mendatang. Dari sudut pandang tersebut, penyesuaian ambang risiko dan lebih peka terhadap waktu dalam strategi penggulangan posisi dapat membantu mengurangi eksposur yang terkait dengan pergerakan titik tengah yang tidak terduga. Fleksibilitas terletak pada membaca panduan ke depan ke dalam penetapan ini, bukan memperlakukannya sebagai nilai acuan statis. Lebih jauh, kami telah menyaksikan tokoh seperti Yi, yang memimpin pesan kebijakan moneter, mengisyaratkan pendekatan dengan lebih sengaja melalui transaksi bank yang terkait dengan negara dan panduan jendela, tidak selalu melalui pengumuman formal. Perilaku entitas yang bertindak untuk “menguji band” sebelum mundur dapat mencerminkan ambang tidak resmi. Perilaku tersebut harus diartikan bukan hanya sebagai penempatan taruhan tetapi juga sebagai interpretasi sentimen. Dalam konteks ini, langkah logis untuk beberapa minggu mendatang melibatkan pemantauan bukan hanya pergerakan menuju batas-batas band tetapi juga seberapa cepat pergerakan tersebut terjadi—kecepatan itu penting. Pergerakan lambat menuju tepi terasa berbeda dari penyelaman yang cepat. Intervensi cenderung mengikuti yang terakhir. Pergerakan stabil sering menyiratkan kenyamanan dengan arah pasar. Dengan mengaitkan volatilitas, pengaturan titik tengah PBOC, dan frekuensi intervensi, lebih mudah untuk merumuskan model harga di sekitar stabilitas versus kemungkinan intervensi. Lindung nilai struktural harus ditimbang ulang saat korelasi tersebut berubah.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.