Data indeks harga konsumen (CPI) AS akan dirilis pada pukul 8:30 pagi waktu Timur AS pada Rabu, 11 Juni 2025. Diperkirakan bahwa baik laju inflasi umum maupun inti akan naik dibandingkan bulan sebelumnya. Analis memprediksi bahwa inflasi inti di AS telah meningkat pada bulan Mei dibandingkan dengan April, tetap jauh di atas target 2%. Deutsche Bank memperingatkan kemungkinan bahwa suku bunga Federal Reserve yang lebih tinggi akan bertahan dalam waktu yang lama, yang dapat berisiko bagi para peminjam di AS. Proyeksi Citi sejalan dengan pandangan ini, karena mereka juga memperkirakan bahwa suku bunga akan tetap tinggi lebih lama. Mereka memprediksi pemotongan suku bunga Federal Reserve pada bulan September, bukan Juli seperti yang diperkirakan sebelumnya. Gambaran yang lebih luas sudah bergeser. Apa yang telah kita lihat sejauh ini menunjukkan bahwa bukan inflasi yang mereda, tetapi justru kebangkitan. Angka-angka bulan Mei, jika perkiraan akurat, akan menunjukkan bahwa tekanan harga tidak berkurang seperti yang diharapkan pasar. Kenaikan bulanan dalam inflasi inti, terutama setelah serangkaian pembacaan yang diharapkan datar, meningkatkan kekhawatiran bahwa pengetatan kebijakan mungkin akan bertahan lebih lama dari yang diproyeksikan. Pandangan Deutsche sebagai pengingat bahwa biaya bunga di berbagai sektor—terutama yang bergantung pada pendanaan jangka pendek—mungkin tetap menjadi beban bagi aktivitas. Dengan suku bunga dasar yang sudah memperketat kondisi likuiditas, perilaku kredit bisnis dan konsumen bisa terpengaruh hanya dengan prospek biaya pinjaman yang terus tinggi, belum lagi yang sudah direalisasikan. Kita harus ingat bahwa siklus pengetatan moneter ini awalnya dianggap tajam namun singkat; sentimen mulai menjauh dari itu. Revisi Citi terhadap waktu pemotongan suku bunga yang diperkirakan—pergeseran dari Juli ke September—mencerminkan pergeseran optimisme berdasarkan data. Ada keyakinan yang tumbuh di pasar bahwa pelonggaran kebijakan lebih awal mungkin dimungkinkan, terutama setelah tanda-tanda awal pendinginan di pasar tenaga kerja dan moderasi dalam data pengeluaran. Namun, jika harga inti kembali menguat, Fed memiliki ruang gerak yang lebih sedikit. Yang penting sekarang, terutama dalam instrumen suku bunga jangka pendek, adalah kalibrasi. Sensitivitas terhadap data tambahan kemungkinan akan meningkat. Klaim tunjangan pengangguran mingguan, penjualan ritel, dan bahkan waktu pengiriman pemasok mungkin memengaruhi volatilitas lebih dari yang biasanya terjadi. Kondisi pasar semacam ini biasanya mengarah pada penilaian ulang level strike dan kedaluwarsa, terutama ketika keyakinan arah rendah tetapi potensi pergerakan besar meningkat. Kita sudah melihat beberapa penyesuaian harga di kurva suku bunga, dengan imbal hasil yang diharapkan di bagian depan meningkat. Hal itu membuat gamma pendek tidak menarik di tenor tertentu kecuali dilindungi dengan hati-hati, karena kombinasi volatilitas yang terkompresi dan lonjakan yang dipicu oleh berita utama dapat berakibat buruk. Perdagangan jangka panjang memerlukan selektivitas, dan mereka yang memilih untuk mengambil posisi pada pergerakan curam mungkin perlu mempertimbangkan untuk tidak terlalu optimis di bagian depan—terutama menjelang data CPI minggu depan. Mengenai posisi kita, kita harus menilai kembali eksposur sekitar penetapan harga FOMC. Perdagangan kurva yang dibangun lebih awal di kuartal ini mungkin tidak lagi sesuai dengan distribusi risiko yang diinginkan. Strategi yang mengasumsikan pemotongan suku bunga bulan Juli mungkin perlu dibongkar atau direstrukturisasi, terutama dengan kedaluwarsa opsi yang dekat dengan data yang kemungkinan akan mengganggu. Posisi menjelang CPI kini terlihat lebih taktis daripada tematik. Mereka yang menunggu validasi pergeseran Fed mungkin perlu menunggu lebih lama, meninggalkan perdagangan yang sensitif terhadap durasi atau berita penerbitan lebih rentan dari biasanya. Kehati-hatian yang mantap, daripada posisi agresif, mungkin diperlukan hingga akhir bulan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.