Federal Reserve mengumumkan tidak ada perubahan suku bunga pada 7 Mei 2025, mengakui meningkatnya risiko pengangguran yang lebih tinggi dan inflasi. Ketua Jerome Powell menekankan pendekatan hati-hati dan berbasis data dalam pernyataannya, menggambarkan ekonomi sebagai “solid” tetapi menghadapi ketidakpastian yang tinggi. Powell menunjukkan bahwa sentimen konsumen dan bisnis telah menurun, dengan banyak yang menunda keputusan signifikan sebagai respons terhadap perubahan kebijakan baru-baru ini, seperti tarif. Pasar saham AS awalnya berfluktuasi tetapi akhirnya ditutup lebih tinggi setelah Presiden Trump mengumumkan bahwa dia tidak akan menerapkan aturan difusi AI pada ekspor chip, yang memberikan dampak positif pada saham chip. Indeks Dow, S&P, dan Nasdaq masing-masing naik 0,70%, 0,43%, dan 0,27%. Sementara itu, hasil obligasi Treasury AS turun di semua jangka waktu, dengan penurunan signifikan pada obligasi 10 tahun dan 30 tahun. Harga minyak mentah dan emas keduanya turun, masing-masing sebesar 1,95% dan 1,99%. Bitcoin mengalami penurunan, ditutup dengan $420 lebih rendah.

Sikap Hati-hati The Fed

Sikap Fed tetap hati-hati, dengan Powell menegaskan fleksibilitas kebijakan moneter saat ini untuk merespons dengan tepat. Dia menekankan bahwa biaya menunggu kejelasan yang lebih besar dalam kondisi ekonomi adalah rendah, dan tidak ada penyesuaian segera pada suku bunga yang diperkirakan. Keputusan Federal Reserve untuk tidak mengubah suku bunga, meskipun ada kekhawatiran mengenai inflasi yang bertahan dan meningkatnya PHK, menyoroti pilihan yang disengaja untuk memprioritaskan stabilitas dibandingkan dengan tindakan cepat. Nada Powell, yang jauh lebih lembut dibandingkan bulan-bulan sebelumnya, menunjukkan kesadaran bahwa mendorong lebih jauh terlalu cepat dapat mengganggu apa yang tersisa dari kepercayaan konsumen dan perencanaan bisnis. Apa yang kita lihat sekarang adalah jeda, bukan karena situasi stabil, tetapi karena data ekonomi terbaru tidak mengirimkan pesan yang cukup jelas ke arah mana pun. Inflasi tidak turun dengan cepat, tetapi juga tidak naik dengan cara yang akan memicu pengetatan darurat. Pada saat yang sama, Powell menandai penurunan sentimen—dari konsumen dan bisnis—yang berfungsi sebagai peringatan bahwa biaya pinjaman yang lebih tinggi dan gangguan terkait perdagangan dapat sudah memberikan tekanan di bawah permukaan.

Implikasi untuk Peserta Pasar

Yang penting di sini adalah bagaimana latar belakang ini membentuk perilaku jangka pendek peserta institusi di ruang derivatif. Pergerakan hasil obligasi Treasury AS—di mana obligasi 10 tahun dan 30 tahun turun tajam—menunjukkan bahwa trader pendapatan tetap telah mulai mengantisipasi pertumbuhan yang lebih lambat. Ini mengimplikasikan ekspektasi pengurangan suku bunga daripada kenaikan dalam beberapa kuartal mendatang. Kemiringan kurva ini yang semakin curam dalam sesi-sesi terakhir membuka peluang bagi strategi yang dibangun di sekitar volatilitas di akhir jangka waktu, terutama jika tanda-tanda lebih lanjut dari perlambatan ekonomi terus muncul. Reaksi di pasar saham, khususnya kekuatan pada perusahaan pembuat chip setelah pembaruan tentang aturan perangkat keras AI, menunjukkan bahwa sektor yang sensitif terhadap berita utama akan tetap sangat responsif. Namun, kenaikan kecil di seluruh indeks utama juga menandakan ketidakpastian yang mendasari. Ini bukan langkah yang didorong oleh keyakinan; ini tentang penyesuaian kecil yang menunggu kejelasan yang lebih baik. Bagi kita yang melihat tingkat volatilitas implisit dan skew, perlu dicatat bahwa meskipun saham ditutup dengan kenaikan, penurunan emas dan minyak mentah menunjukkan selera risiko yang tidak seragam. Itu cenderung menciptakan ketidakcocokan harga, terutama di seluruh opsi kelas aset. Selain itu, penurunan Bitcoin sebesar $420—meskipun tidak dramatis—menegaskan bahwa aset alternatif juga sedang dievaluasi kembali mengingat ketidakaktifan bank sentral. Ini bukan tentang satu kelas aset memimpin yang lain; ini tentang ketidakpastian umum, nada penghindaran risiko yang semakin masuk secara tak terduga. Saat ini, pengulangan Powell tentang ‘kebijakan fleksibel’ menawarkan sedikit ruang bagi mereka yang mencari arah pergerakan suku bunga. Sebaliknya, kita harus mengamati dengan cermat bagaimana panduan ke depan dinilai, terutama melalui kurva OIS. Ketidakcocokan di sana cenderung mendahului penilaian ulang opsi dalam instrumen berjangka pendek. Saat ini, peristiwa data dan implikasi tarif tampaknya lebih mempengaruhi volatilitas jangka pendek daripada perubahan makro jangka panjang, yang berarti strategi harus disesuaikan sesuai kebutuhan. Terlalu terpaku pada arahan berisiko menjadikan kita terombang-ambing. Sebaliknya, ada peluang nyata dalam nilai relatif: perbedaan suku bunga antara jatuh tempo, ekuitas spesifik sektor versus posisi indeks, atau bahkan implisit lintas aset dengan ekspektasi yang tidak seimbang. Tidak satu pun dari ini memerlukan keyakinan makro yang besar, hanya kejelasan dalam penempatan dan sentuhan yang gesit.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.