ING Benjamin Schroeder memperkirakan Federal Reserve (bank sentral AS, sering disebut “The Fed”) akan mempertahankan suku bunga (bunga acuan) tetap pada rapat FOMC bulan Maret. Harga minyak yang lebih tinggi dan ekspektasi inflasi (perkiraan orang dan pelaku pasar bahwa harga-harga akan terus naik) yang masih tinggi disebut membatasi alasan untuk menurunkan suku bunga. Pasar sudah bersiap untuk tidak ada penurunan suku bunga pada rapat ini, dengan penurunan pertama baru benar-benar “dihitung penuh” oleh pasar menjelang akhir tahun. Pasar juga melihat peluang penurunan mulai musim panas makin meningkat.

Fed Menahan Suku Bunga

Perhatian diperkirakan tertuju pada pembaruan proyeksi The Fed, termasuk Dot Plot (grafik titik yang menunjukkan perkiraan suku bunga oleh para anggota). Pada Desember, The Fed memproyeksikan satu kali penurunan suku bunga pada 2026 dan penurunan 25bp pada 2027 (bp atau basis poin = 0,01%, jadi 25bp = 0,25%). Ekonom ING memperkirakan proyeksi pertumbuhan akan sedikit lebih rendah dan proyeksi inflasi lebih tinggi. Mereka juga memperkirakan The Fed akan menggeser proyeksi penurunan suku bunga 2026 menjadi 2027. Rapat ini juga bisa membahas rencana neraca (balance sheet, yaitu daftar aset dan kewajiban The Fed yang mencerminkan seberapa besar dukungan likuiditas di sistem). Laju pembelian bulanan sementara sebesar US$40 miliar untuk mengelola cadangan (reserve management purchases, pembelian aset untuk menjaga jumlah uang/cadangan di perbankan stabil) diperkirakan akan dikurangi pada April. Artikel ini mencatat ekspansi neraca bersih US$130 miliar sejak pertengahan Desember dan mengaitkannya dengan Fed funds effective rate (suku bunga harian rata-rata aktual untuk pinjaman antarbank yang menjadi acuan pasar uang AS). Dengan rapat Federal Reserve malam ini, kami memperkirakan suku bunga tetap karena inflasi yang masih sulit turun dan biaya energi yang meningkat. Data terbaru mendukung hal ini, dengan Indeks Harga Konsumen (Consumer Price Index/CPI, ukuran inflasi harga barang dan jasa yang dibayar konsumen) Februari menunjukkan kenaikan yang tidak diinginkan menjadi 3,4%, menghentikan tren penurunan yang terlihat pada akhir 2025. Inflasi yang tetap tinggi ini membuat The Fed punya ruang yang sangat sempit untuk melonggarkan kebijakan (easing policy, membuat kondisi pinjaman lebih murah) saat ini. Pasar obligasi sudah mencerminkan kondisi ini, dengan imbal hasil (yield, hasil/tingkat keuntungan tahunan) Treasury 10 tahun naik kembali ke 4,5%. Kombinasi biaya pinjaman yang lebih tinggi dan inflasi yang bertahan bukan kondisi yang mendorong penurunan suku bunga. Karena itu, harga di pasar menunjukkan hampir tidak ada peluang penurunan hari ini, dan penurunan penuh pertama baru diperkirakan pada akhir tahun.

Implikasi Trading

Bagi trader derivatif (produk turunan yang nilainya mengikuti aset lain), nada “hawkish” (sikap cenderung ketat: lebih fokus menahan inflasi daripada menurunkan suku bunga) ini menyarankan posisi bahwa yield akan tetap tinggi dalam jangka pendek. Menjual put jangka pendek pada futures Treasury (opsi put = hak menjual; futures = kontrak berjangka) bisa menjadi strategi untuk mendapatkan premi (premium, biaya yang dibayar pembeli opsi), karena penahanan suku bunga sudah sangat diharapkan. Transaksi ini diuntungkan dari pandangan bahwa The Fed tidak akan tiba-tiba berubah menjadi “dovish” (sikap lebih longgar: lebih mendukung penurunan suku bunga). Untuk periode lebih jauh, fokus akan ada pada proyeksi baru The Fed, di mana kami memperkirakan jadwal penurunan suku bunga akan mundur. Situasi ini mirip dengan perubahan sentimen pada 2024, ketika pasar harus cepat menurunkan ekspektasi pelonggaran The Fed. Calendar spreads pada futures SOFR (SOFR = suku bunga acuan pasar uang AS; calendar spread = posisi membeli dan menjual kontrak di bulan jatuh tempo berbeda) yang bertaruh kurva imbal hasil makin menanjak seiring waktu (steeper yield curve, selisih yield jangka panjang vs pendek makin besar) dapat digunakan untuk memposisikan diri terhadap penundaan ini. Karena situasinya tidak pasti, Ketua The Fed Powell kemungkinan menekankan bahwa bank sentral tidak terlalu yakin pada proyeksi jangka panjangnya sendiri. Ini memberi sinyal volatilitas (naik-turun harga yang cepat) akan tetap menjadi tema utama. MOVE Index (ukuran volatilitas pasar obligasi) sudah naik lebih dari 15% dari titik terendah tahun lalu, dan strategi seperti membeli straddle pada ETF obligasi (straddle = membeli opsi call dan put sekaligus pada harga yang sama; ETF = reksa dana yang diperdagangkan seperti saham) dapat melindungi dari pergerakan tajam setelah rilis data berikutnya. Lonjakan terbaru minyak mentah WTI (West Texas Intermediate, patokan harga minyak AS) ke atas US$90 per barel adalah pendorong utama ketakutan inflasi ini. Guncangan harga energi ini langsung memperkuat alasan bagi The Fed untuk tetap berhati-hati dengan sikap “lebih tinggi lebih lama” (higher for longer, suku bunga tinggi dipertahankan lebih lama). Trader perlu memantau area ini, karena kenaikan lanjutan pada energi bisa dilindungi (hedge, mengurangi risiko) dengan opsi call (hak membeli) pada ETF sektor energi utama.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.