Dari 23 ekonom, 17 memprediksi bahwa Bank of Canada (BoC) akan menurunkan suku bunga setidaknya dua kali lagi tahun ini. Namun, pasar saat ini hanya mengantisipasi satu penurunan suku bunga. BoC telah agresif dalam melakukan pemotongan suku bunga dan menerapkan pengurangan sebagai langkah pencegahan akibat ketegangan perdagangan. Sejak bulan Desember lalu, tingkat inflasi dasar Kanada meningkat secara stabil. Meredanya ketegangan perang dagang dan tindakan moneter agresif bank mungkin terus memberikan tekanan naik pada inflasi. Karena itu, pasar telah mengesampingkan penurunan suku bunga kedua, dan jika aktivitas ekonomi membaik, prediksi penurunan lebih lanjut mungkin diabaikan. Penahanan suku bunga oleh BoC sangat diharapkan pada keputusan yang akan datang. Mengingat tantangan inflasi terbaru, bank sentral diperkirakan akan mengambil sikap yang lebih ketat. Poin-poin penting yang perlu dicatat adalah bahwa para ekonom masih condong pada setidaknya dua penurunan lebih lanjut pada suku bunga Kanada sebelum tahun berakhir — namun pasar yang lebih luas tidak merasa percaya diri. Bank sentral telah mengambil langkah-langkah yang, secara umum, biasanya mendorong pinjaman konsumen dan bisnis, bertujuan untuk mencegah ekport yang lesu dan guncangan ekonomi dari luar. Meskipun demikian, data tentang inflasi mempersulit situasi. Sejak bulan Desember lalu, kami telah melihat harga terus naik dengan cara yang cukup stabil. Ini kemungkinan didorong oleh kondisi perdagangan global yang lebih stabil, terutama sekarang bahwa tindakan perlindungan telah mereda. Pada saat yang sama, pemotongan suku bunga sebelumnya terus mempengaruhi ekonomi secara umum. Kedua faktor ini dapat membuat inflasi lebih sulit untuk mundur sesuai dengan target kebijakan. Karena itu, para pelaku perdagangan memiliki jalur yang cukup sempit untuk menafsirkan langkah selanjutnya. Apa yang telah kami amati adalah bahwa futures suku bunga jangka pendek telah mengesampingkan ide tentang dua pemotongan suku bunga, sebaliknya memprediksi kemungkinan yang lebih rendah untuk pemotongan lebih lanjut. Ekspektasi telah berubah. Jika data pertumbuhan ternyata lebih kuat dari yang diperkirakan — atau bahkan hanya tidak memburuk — maka taruhan pada tambahan pemotongan bisa semakin berkurang. Mengenai keputusan kebijakan selanjutnya, kebanyakan orang memperkirakan bahwa suku bunga acuan akan tetap stabil. Membaca antara baris, bank sentral tampaknya sedang mereset nada mereka dengan halus. Setelah semua, jika inflasi terus melampaui target, kemungkinan kenaikan suku bunga bahkan bisa kembali menjadi bahan pembicaraan trader, meskipun tampak tidak mungkin pada musim semi. Kita perlu lebih memperhatikan panduan ke depan begitu dirilis. Pembuat kebijakan bank sentral, terutama Macklem dan rekan-rekannya, tampaknya bersiap untuk memberikan respons yang lembut terhadap ekspektasi pemotongan lebih lanjut, terutama mengingat mereka telah bertindak tegas tahun ini. Pernyataan setelah pengumuman akan lebih penting dari biasanya. Setiap revisi naik dalam perkiraan inflasi — atau pernyataan yang menyiratkan kesabaran — dapat mengubah harga suku bunga terminal dengan cepat. Sekarang adalah waktu untuk fokus pada data sekunder yang digunakan bank sentral untuk membenarkan keputusannya: pertumbuhan upah, biaya tempat tinggal, dan inflasi sektor layanan. Jika ini terus menguat, meskipun secara modest, mereka bisa menantang pandangan dovish yang tersisa dalam posisi. Kami juga ingin melacak reaksi dolar Kanada. Pergerakan mata uang sering mencerminkan jalur suku bunga, dan penguatan loonie bisa menjadi alasan lain bagi bank untuk menahan diri. Bukan karena takut akan kekuatan, tetapi karena mata uang yang kuat secara alami memperketat kondisi keuangan — sesuatu yang telah dihindari bank sejauh ini. Dalam hal posisi, mereka yang memegang kontrak sensitif terhadap suku bunga harus merencanakan pergerakan terbatas di awal, tetapi mengantisipasi volatilitas seputar pembacaan inflasi di masa depan dan pidato dari pejabat bank. Kita perlu ingat bahwa kejutan inflasi telah memperketat kurva imbal hasil sebelumnya, dan bisa dengan mudah melakukannya lagi. Jadi dalam beberapa minggu mendatang, rilis data harus diperhatikan lebih dekat dari biasanya. Jika angka menunjukkan bahwa harga yang meningkat menjadi terintegrasi, kami memperkirakan nada dalam penetapan harga aset tetap akan semakin menjauh dari pemotongan suku bunga.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.