Bloomberg melaporkan bahwa sebagian besar pejabat menentang pemotongan suku bunga pada bulan Juli. Fed Waller dan Fed Bowman adalah pendukung utama dari pemotongan yang mungkin terjadi. Ketua Fed, Jerome Powell, mencatat bahwa pemotongan suku bunga pada bulan Juli mungkin saja terjadi, namun memperingatkan tentang efek inflasi dari tarif antara bulan Juni hingga Agustus. Data inflasi untuk bulan Juni akan tersedia pada akhir bulan Juli, tetapi ini mungkin tidak cukup untuk mengurangi kekhawatiran para pembuat kebijakan tentang risiko inflasi. Kekhawatiran tentang inflasi yang terus berlanjut, yang dipicu oleh tarif, dapat menunda tindakan Federal Reserve meskipun angka Juni lebih rendah dari yang diperkirakan. Selain itu, pembicaraan perdagangan yang belum diselesaikan meningkatkan kemungkinan kenaikan tarif lebih lanjut. Keberadaan tarif yang tidak terikat secara formal menambah ketegangan tersebut. Tanpa komitmen dari para mitra besar seperti China atau UE, bisnis dan pasar terpaksa berspekulasi apakah lingkungan perdagangan akan memburuk. Meskipun negosiasi sedang berlangsung, bukti konkret sangat minim, sehingga ekspektasi tentang inflasi tetap tinggi—dan hal ini bisa dimaklumi. Para pedagang harus memahami bahwa para pembuat kebijakan enggan menurunkan suku bunga dalam keadaan ketidakpastian seperti ini, bahkan jika data ekonomi tampak mendukung. Dari sisi pandang kami, setiap pergeseran menuju pelonggaran kebijakan kemungkinan bergantung pada beberapa faktor yang terjadi bersamaan. Pertama, inflasi perlu mereda, tidak hanya di kategori yang biasa berfluktuasi, tetapi juga di area yang lebih membandel seperti layanan dan perumahan. Lebih penting lagi, kelemahan itu harus berlanjut hingga bulan Agustus atau bahkan September. Jika tidak, Fed berisiko dianggap mengabaikan tujuan inflasi sendiri demi keuntungan ekonomi yang tidak jelas. Dalam istilah perdagangan, kami percaya risiko lebih condong pada penundaan daripada kecepatan. Artinya, kemungkinan pemotongan suku bunga ditunda hingga kuartal terakhir tahun ini semakin meningkat, dan harga saat ini hanya mencerminkan sebagian dari keraguan itu. Pasar mungkin meremehkan ketidaknyamanan para pembuat kebijakan dengan variabel inflasi yang didorong oleh perdagangan yang tidak dapat dikendalikan melalui alat moneter. Meskipun ada optimisme tentang kemajuan di luar negeri, kami mengamati jeda antara kata-kata dan hasil yang dapat diterapkan. Posisi perdagangan harus mencerminkan asimetri tersebut. Kontrak jangka pendek tetap rentan terhadap penyesuaian harga jika pernyataan dari pejabat kembali condong ke pengendalian inflasi daripada dukungan pertumbuhan. Volatilitas ke depan menunjukkan bahwa investor menahan diri dari keputusan arah yang pasti hingga rilis CPI bulan Juli. Namun, anggapan bahwa data yang lemah menjamin pelonggaran kebijakan terlalu dini. Panduan ke depan belum mendukung pergeseran tersebut dengan jelas. Ekspektasi yang terlalu terpaku pada satu cetakan inflasi sebaiknya diperlakukan dengan hati-hati. Sebaliknya, mungkin lebih masuk akal untuk melihat posisi antar bulan, terutama menjelang jatuh tempo akhir kuartal ketiga. Ini memberikan ruang lebih untuk menyesuaikan diri ketika ketidakpastian seputar tarif teratasi—atau semakin buruk. Kami juga mencatat aktivitas opsi yang terkelompok jauh ke depan, yang mencerminkan kehati-hatian ini di kalangan pemain yang berkapasitas lebih besar. Belum ada argumen kuat untuk mengejar pemotongan awal. Sampai inflasi menunjukkan penurunan secara luas dan anggota FOMC mendapat kepercayaan dari lebih banyak pihak, risiko kekecewaan lebih tinggi dengan taruhan kedaluwarsa yang lebih pendek. Itu khususnya benar mengingat ketegangan yang masih berlanjut seputar perdagangan—tanpa mekanisme relaksasi yang terkunci.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.