Rencana Departemen Keuangan AS adalah untuk melakukan lelang obligasi dua tahun yang bernilai $69 miliar pada pukul 1 PM ET. Hasil lelang ini akan dievaluasi berdasarkan metrik rata-rata enam bulan. Tail rata-rata enam bulan tercatat pada -0,3 basis poin, dan rasio bid-to-cover berada di 2,62 kali. Selain itu, pembeli langsung diharapkan berpartisipasi dengan rata-rata 17,6%. Pembeli internasional, yang disebut sebagai pembeli tidak langsung, diharapkan menyumbang 71,3% dari total pembelian. Sementara itu, dealer diperkirakan akan mengambil 11,1% dari total lelang.

Analisis Permintaan yang Diharapkan

Lelang obligasi dua tahun AS senilai $69 miliar yang akan datang dijadwalkan pada pukul 1 PM Waktu Timur. Acara ini akan diukur berdasarkan patokan sejarah yang sudah terbukti dalam enam bulan terakhir, yang memberikan gambaran yang dapat diandalkan tentang bagaimana permintaan saat ini. Tail—yang merupakan perbedaan antara imbal hasil yang menang dan imbal hasil pasar sebelumnya—telah rata-rata sedikit negatif dengan -0,3 basis poin. Tail negatif ini menunjukkan bahwa lelang sebelumnya umumnya berhasil dengan harga yang lebih menguntungkan dibandingkan yang diperkirakan sebelumnya, menunjukkan tingkat permintaan yang sehat. Rasio bid-to-cover, yang menunjukkan seberapa banyak total jumlah yang ditawarkan dibidkan, telah rata-rata 2,62 selama periode yang sama. Rasio di atas 2,0 menunjukkan bahwa para pembeli tidak hanya hadir tetapi juga terlibat, mengajukan tawaran jauh di atas jumlah yang tersedia. Bersama dengan minat kuat dari pembeli tidak langsung—terutama bank sentral luar negeri dan investor institusi—yang rata-rata lebih dari 70%, data ini mengimplikasikan bahwa obligasi dua tahun tetap menarik secara global. Pembeli langsung, termasuk manajer aset, umumnya berpartisipasi dengan tingkat yang lebih moderat, sementara dealer, yang menyerap sisa yang ada, biasanya mengambil sedikit lebih dari sepersepuluh dari lot. Bagi para pedagang dalam derivatif suku bunga, penting untuk memperhatikan bagaimana lelang ini dapat membentuk harapan suku bunga jangka pendek. Jika kita melihat hasil dengan permintaan yang lebih lemah dari biasanya, terutama dari pembeli tidak langsung atau tail yang beralih menjadi angka positif, harga pada kontrak berjangka suku bunga mungkin akan berubah dengan cepat. Ini bisa memicu volatilitas intraday yang tinggi, terutama di bagian depan. Di sisi lain, jika partisipasi tetap kuat dan cakupan solid, harapan mungkin akan terus menetap pada tingkat saat ini, membatasi penyesuaian harga yang agresif.

Dampak Potensial terhadap Pasar

Hal yang akan kita amati dengan cermat adalah setiap deviasi dari alokasi rata-rata. Jika dealer terpaksa memegang lebih banyak dari biasanya, ini dapat memberi tekanan pada pasar pendanaan jangka pendek dan sementara mendorong imbal hasil lebih tinggi. Sebaliknya, kehadiran tidak langsung yang kuat dapat memperkuat permintaan dan memperkuat batas harga pada kontrak berjangka yang terkait dengan imbal hasil dua tahun. Tentunya, pergeseran di sini memengaruhi seluruh kurva. Dengan kebijakan moneter sedikit terikat pada jatuh tempo yang lebih pendek, lelang ini menjadi lebih penting daripada yang mungkin terlihat pada durasinya. Pedagang mungkin ingin menyesuaikan posisi terlebih dahulu—menyesuaikan perlindungan risiko atau menjaga eksposur tetap dinamis—jika ada perasaan bahwa hasilnya mungkin menyimpang secara signifikan dari rata-rata sebelumnya. Lonjakan imbal hasil yang tiba-tiba setelah lelang yang lemah sering kali langsung mempengaruhi indeks volatilitas suku bunga, jadi tetap waspada adalah bijaksana.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.