Implikasi Pasar dari Pemilihan Ketua Federal Reserve

Sekretaris Perbendaharaan Bessent mengindikasikan ada 11 kandidat untuk posisi Ketua Federal Reserve. Ia berencana untuk mulai wawancara setelah Hari Buruh sebelum menyajikan daftar pendek kepada Presiden Trump. Christopher Waller saat ini menjadi favorit dengan kemungkinan sebesar 30%. Diikuti oleh Kevin Marsh pada 22%, dan Kevin Hassett pada 18%. Kandidat lain yang dipertimbangkan termasuk David Zervos, James Bullard, Michelle Bowman, David Malpass, Marc Sumerlin, Larry Lindsey, Philip Jefferson, dan Lorie Logan. Dengan adanya 11 calon ketua Fed, poin-poin penting bagi kita adalah meningkatnya ketidakpastian tentang kebijakan moneter di masa depan. Pasar sudah memperhitungkan hal ini, terlihat dari naiknya VIX menjadi 19.5 minggu ini, level yang belum terlihat sejak kekhawatiran kecil perbankan di awal 2024. Ini menunjukkan adanya permintaan yang meningkat untuk perlindungan portofolio menjelang September.

Tanggapan Pasar yang Berbeda

Perbedaan di antara para frontrunners adalah yang perlu kita perhatikan. Calon ketua seperti Christopher Waller, favorit saat ini, dianggap sebagai sosok yang hawkish, yang kemungkinan akan mendorong ekspektasi suku bunga lebih tinggi. Kita sudah melihat beberapa ketidakpastian dalam kontrak berjangka Fed Funds Desember 2025, yang telah turun 5 basis poin sejak daftar ini diumumkan. Kita dapat melihat kembali ke transisi kepemimpinan besar terakhir pada akhir 2017, ketika Jerome Powell menggantikan Janet Yellen, sebagai pedoman tentang bagaimana pasar mungkin bertindak. Selama periode itu, kami melihat peningkatan yang signifikan dalam volatilitas tersirat pada opsi dengan jatuh tempo pendek saat para trader melindungi diri terhadap pergeseran kebijakan. Ini menunjukkan bahwa strategi volatilitas jangka panjang, seperti membeli straddle pada SPY, bisa menguntungkan selama beberapa minggu ke depan saat proses wawancara berlangsung. Timing sangat penting, mengingat data terbaru yang kita lihat. Laporan pekerjaan bulan Agustus hampir tiba, dan dengan CPI inti yang secara membandel tetap sekitar 3.1% pada pembacaan Juli 2025, ketua baru akan memiliki sedikit ruang untuk bergerak. Calon yang dianggap lunak terhadap inflasi dapat memicu penjualan di pasar obligasi, yang akan mempertebal kurva imbal hasil. Fokus kita harus berada pada periode segera setelah Hari Buruh ketika wawancara dimulai. Kita harus mengantisipasi meningkatnya volatilitas intrahari berdasarkan berita dan rumor tentang kandidat mana yang semakin disukai. Strategi perdagangan harus memperpendek jangka waktu mereka, dengan fokus pada opsi mingguan untuk menangkap pergerakan yang didorong oleh kebijakan ini.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.