US Commerce Secretary Lutnick mengumumkan suatu pemahaman yang dicapai dengan China di Jenewa pada bulan Mei. Baik Trump maupun Lutnick telah berulang kali menyebutkan perjanjian ini. Trump merujuk pada kesepakatan yang ditandatangani dengan China pada hari Rabu. Lutnick menyatakan bahwa kesepakatan perdagangan AS-China ditandatangani dua hari yang lalu. Namun, informasi ini menyesatkan.

Pemahaman di Jenewa

Referensinya adalah pada pemahaman yang disepakati bulan lalu di Jenewa, bukan kesepakatan perdagangan baru. Saat ini, tidak ada kesepakatan perdagangan konkret dengan China. Situasinya mirip dengan suatu adegan di mana harapan dipenuhi dengan janji samar dan ketidakpastian terus berlanjut. Jika dilihat secara langsung, pernyataan dari Trump dan Lutnick mungkin membuat orang percaya bahwa perjanjian perdagangan resmi yang mengikat telah diselesaikan antara Amerika Serikat dan China. Kenyataannya, apa yang terjadi di Jenewa pada bulan Mei hanyalah suatu pemahaman umum—gestur diplomatik lebih daripada komitmen hukum. Saat ini tidak ada dokumentasi resmi yang mengonfirmasi kewajiban kontraktual atau mekanisme penegakan antara kedua negara. Ini berarti bahwa banyak dari sikap yang ditunjukkan mungkin bersifat politik ketimbang ekonomi. Dari sudut pandang kami, terutama bagi mereka yang mengikuti pergerakan turunan yang terkait dengan peristiwa kebijakan internasional, perbedaan ini bukanlah hal yang sepele. Tidak adanya detail yang mengikat berarti model penetapan harga yang didasarkan pada asumsi pengurangan tarif, peningkatan impor, atau pelonggaran kontrol ekspor mungkin dibangun di atas dasar yang tidak stabil. Pasar tidak suka akan ketidakjelasan, tetapi sering kali berdagang berdasarkan hal itu, terutama ketika berita tampak menjanjikan. Pilihan kata Lutnick—merujuk ini sebagai “kesepakatan”—menambah kebisingan daripada menawarkan kejelasan. Trader yang menganalisis pernyataan ini seharusnya tidak memperlakukannya sebagai sinyal untuk pergeseran arah yang segera. Sebaliknya, lebih baik fokus pada masukan yang lebih terlihat. Data pengiriman lintas batas, pengajuan bea cukai, angka produksi industri dari Guangdong, atau futures kedelai dapat menceritakan kisah yang lebih jelas daripada istilah diplomatik.

Memahami Pergerakan Pasar

Kenaikan harga aset baru-baru ini yang terkait dengan perdagangan internasional mungkin lebih mencerminkan harapan daripada fakta. Kemungkinan kita akan melihat ledakan optimisme di indeks Asia-Pasifik atau posisi opsi yang dilindungi delta yang melebar di sekitar perusahaan yang terpapar pada manufaktur China. Namun, tanpa adanya perubahan kebijakan yang terjamin, pergerakan ini sering kali bersifat sementara. Ketika sentimen kembali ke harapan yang lebih realistis, volatilitas bisa kembali secara tiba-tiba dan tanpa banyak peringatan. Kita juga harus memperhatikan pidato Federal Reserve dan nada mereka terkait inflasi dan risiko global. Meskipun ini tidak secara langsung merujuk pada China, mereka sering kali bertindak sebagai titik panduan untuk di mana posisi makro besar disesuaikan. Jika Fed menafsirkan perkembangan terbaru ini sebagai pengurangan tekanan global—bahkan jika terlalu cepat—kita mungkin melihat pergeseran pada kemiringan kurva futures atau penyesuaian ulang dalam perdagangan carry berbasis dolar AS. Dalam beberapa hari ke depan, kita perlu memperhatikan bukan hanya apa yang dikatakan para pejabat, tetapi juga apa tindak lanjut konkret yang terjadi. Tindakan bea cukai, aliran perdagangan aktual yang diukur setiap bulan, dan perubahan penegakan kebijakan—ini akan memberi tahu kita lebih banyak daripada siaran pers. Hal ini memanggil untuk menetapkan parameter risiko yang lebih ketat di sekitar paparan yang bergantung pada resolusi geopolitik. Strategi gamma pendek atau posisi yang terangkat yang dibangun di atas harapan kejelasan mungkin akhirnya salah menilai seberapa rapuh persetujuan ini sebenarnya.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.