Pembacaan akhir untuk PMI sektor manufaktur AS oleh S&P Global pada bulan Juni 2025 adalah 52,9, naik dari 52,0 yang awalnya diperkirakan. Pertumbuhan manufaktur didorong oleh peningkatan pesanan dari pelanggan domestik dan ekspor. Beban kerja yang lebih tinggi telah mendorong pabrik untuk mempekerjakan lebih banyak staf, dengan pertumbuhan lapangan kerja mencapai level tertinggi sejak September 2022. Namun, tarif yang meningkat telah mendorong biaya input dan biaya output, berkontribusi pada kenaikan biaya pabrik pada bulan Juni. Pertumbuhan ini sebagian disebabkan oleh penumpukan inventaris karena perusahaan bersiap menghadapi kenaikan harga terkait tarif dan potensi gangguan pasokan. Jika tren ini terus berlanjut, mungkin akan ada pelambatan pertumbuhan di paruh kedua tahun ini. Faktor-faktor ini telah menyebabkan kenaikan harga yang diteruskan kepada konsumen, menimbulkan kekhawatiran tentang tekanan inflasi jangka panjang. Sentimen bisnis telah membaik sejak April, karena kekhawatiran tentang perdagangan dan tarif semakin berkurang. Meskipun produsen AS lebih optimis, kehati-hatian tetap ada karena mereka menantikan berita tentang kesepakatan perdagangan, dengan tenggat waktu tarif yang semakin mendekat. Apa yang telah kita baca menjelaskan adanya peningkatan yang stabil namun bersyarat dalam aktivitas pabrik AS, dengan PMI resmi menunjukkan peningkatan yang dikonfirmasi menjadi 52,9 — naik dari perkiraan sebelumnya. Untuk konteks, angka ini penting karena apa pun di atas 50 menandakan ekspansi; ini adalah salah satu indikator yang lebih jelas dari aktivitas ekonomi yang didasarkan pada permintaan dan penawaran yang nyata. Di sini, kenaikan didorong oleh pesanan yang lebih kuat, baik dari dalam negeri maupun dari luar negeri — tanda sehat dari pertumbuhan produksi. Namun, ekspansi ini datang dengan biaya. Biaya sedang meningkat, terutama dari tarif baru yang memengaruhi baik bahan baku maupun harga yang harus dikenakan oleh pabrik. Respons dari bisnis, terlihat dalam pola perekrutan dan pengisian kembali stok, menunjukkan bahwa mereka tidak sepenuhnya mengharapkan ini akan berlanjut tanpa hambatan. Sebaliknya, mereka mungkin sedang mempercepat aktivitas menghadapi kemungkinan kendala pasokan atau tekanan harga lebih lanjut. Itu bukan strategi jangka panjang — lebih merupakan langkah perlindungan jangka pendek. Greenspan — penulis data lapangan kerja — menunjukkan lonjakan perekrutan yang belum dicatat sejak akhir 2022. Ini menunjukkan kepercayaan nyata dalam memenuhi kontrak yang ada, bukan sekadar optimisme. Namun, kepercayaan ini tidak boleh salah diartikan sebagai permanen. Ini rapuh, sebagian karena tergantung pada faktor-faktor di luar siklus produksi biasa. Jika ada ketidakjelasan dalam perdagangan, atau jika tarif diperpanjang atau diperkuat, penumpukan sementara ini bisa terancam. Kita juga melihat pola ini di sisi konsumen. Kenaikan harga, meskipun bisa dibilang perlu untuk melindungi margin, sulit untuk ditarik kembali setelah terlanjur terjadi. Itu menciptakan risiko inflasi yang lebih tinggi dari perkiraan, terutama ketika didorong oleh bahan-bahan daripada pertumbuhan upah atau produktivitas. Peringatan Powell sebelumnya tentang efek putaran kedua terlintas di benak kita di sini. Meskipun sentimen telah membaik — kemungkinan karena penyesuaian ekspektasi dan lebih sedikit ancaman tarif baru — pedagang tidak boleh keliru menganggap ini sebagai perubahan dalam kondisi makro. Sebaliknya, ini menunjukkan bahwa ketidakpastian telah berhenti sejenak, bukan hilang. Dengan negosiasi yang masih berlangsung dan batas waktu yang semakin dekat, pergerakan harga bisa tetap tidak stabil. Dalam jangka pendek ke depan, kita sedang mengawasi apakah perusahaan mempertahankan momentum perekrutan atau mulai mengurangi. Pekerjaan yang lebih kuat di sektor manufaktur cenderung menandakan tagihan upah yang lebih tinggi di masa depan dan dapat memengaruhi kurva biaya untuk sektor hilir. Selain itu, posisi inventaris sangat menarik — jika pembangun mulai mengurangi penumpukan stok di akhir kuartal, itu adalah tanda bahwa sinyal permintaan telah berbalik atau bahwa asumsi biaya sebelumnya terlalu dipaksakan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.