Ketua Federal Reserve Jerome Powell membahas perlunya meninjau bahasa strategis terkait kekurangan lapangan kerja dan inflasi rata-rata. Ia menjelaskan bahwa kerangka kerja Fed, yang diadopsi pada tahun 2020, sedang menjalani tinjauan selama dua hari untuk memastikan tetap kuat di tengah kejutan pasokan yang lebih sering. Powell mencatat bahwa tingkat inflasi April untuk Pengeluaran Konsumsi Pribadi (PCE) kemungkinan berada di sekitar 2,2%. Konsep membiarkan inflasi sedikit melampaui target setelah periode kelemahan kini telah kehilangan relevansinya mengingat tingkat inflasi saat ini. Risiko batas nol tetap ada, sehingga perlu dipertimbangkan dalam kerangka Fed, meskipun bukan menjadi kasus dasar dengan suku bunga saat ini. Pernyataan ini memiliki dampak minimal pada nilai Dolar AS, dengan Indeks USD turun 0,23% menjadi 100,78. Federal Reserve berperan penting dalam membentuk kebijakan moneter AS, yang bertujuan untuk stabilitas harga dan lapangan kerja penuh, terutama melalui penyesuaian suku bunga. Federal Reserve mengadakan delapan pertemuan kebijakan setiap tahun. Pelonggaran Kuantitatif (QE) melibatkan peningkatan aliran kredit dalam sistem keuangan dan biasanya melemahkan USD. Sebaliknya, Pengetatan Kuantitatif (QT) menghentikan pembelian obligasi dan memperkuat USD. Pernyataan terbaru Powell menunjukkan pergeseran signifikan dalam bagaimana bahasa kebijakan mungkin beradaptasi pada dunia di mana gejolak yang dipicu oleh pasokan bukanlah kejadian yang jarang, melainkan fitur yang lebih biasa. Ketika Fed mengembangkan strategi mereka saat ini pada tahun 2020, mereka berusaha untuk menyelesaikan teka-teki yang berbeda — satu yang berfokus pada inflasi yang lesu dan ancaman suku bunga yang terjebak di nol. Tetapi sekarang, dengan angka inflasi yang lebih dekat ke target jangka panjang Fed, dan ekonomi yang tampaknya lebih responsif terhadap gangguan global dan domestik, toleransi mereka terhadap “melampaui target secara moderat” tidak lagi sejalan dengan prioritas hari ini. Yang menonjol di sini bukan hanya kembalinya ke target inflasi yang lebih tradisional, tetapi juga penyempitan tidak langsung dari rentang toleransi Fed untuk peningkatan harga. Ketika Powell memberi sinyal penekanan yang lebih rendah pada membiarkan inflasi melonjak setelah penurunan, dia memberi tahu kita bahwa margin untuk menunda reaksi terhadap pergerakan harga kini lebih tipis daripada sebelumnya. Cetakan inflasi PCE yang berkisar di 2,2% sejalan dengan penargetan inflasi rata-rata fleksibel (FAIT) yang diperkenalkan empat tahun lalu. Namun, dengan meremehkan relevansi membiarkan inflasi melonjak di atas target untuk sementara, Powell mengisyaratkan bahwa lingkungan saat ini tidak memerlukan fleksibilitas tersebut. Ini mengurangi kemungkinan sikap dovish dalam komunikasi mendatang kecuali data baru memunculkan kekhawatiran tentang perbedaan pertumbuhan atau lemahnya pasar tenaga kerja. Penurunan lembut dolar – penurunan sedikit 0,23% – juga mencerminkan bagaimana pasar telah memperhitungkan banyak perspektif kebijakan ini sebelumnya. Tidak ada kejutan besar yang muncul dalam putaran komentar ini, yang membantu menjelaskan aksi harga yang terbatas di ruang mata uang. Secara terpisah, pengakuan Powell bahwa risiko mencapai batas nol tetap penting — meskipun tidak segera — lebih berfungsi sebagai jaring pengaman. Ini membuka saluran untuk mempertimbangkan kembali alat agresif seperti QE, tanpa menjadikannya pusat perhatian. Sementara itu, dengan suku bunga yang tinggi, kita belum mendekati penerapan alat tersebut, tetapi mereka masih menjadi bagian dari fungsi reaksi yang lebih luas. Kami memantau baik aliran dana maupun ekspektasi suku bunga, terutama di mana QT terus berdampak lembut pada aset berisiko. Sementara Fed secara pasif membiarkan penyusutan neraca berlangsung, ada sedikit daya dorong ke atas pada imbal hasil, yang mungkin mulai menguji sektor-sektor yang sensitif terhadap pertumbuhan lagi. Dengan adanya dukungan fiskal moderat di tingkat federal, ini lebih mengarah pada bias kekuatan USD di akhir musim panas – khususnya melawan pasangan siklikal. Fokus kami saat ini tetap pada pengukuran bagaimana bahasa kebijakan berdampak pada suku bunga ke depan – daripada hanya tingkat garis besar. Seperti yang ditunjukkan oleh komentar Powell, pergeseran struktural sering kali pertama kali muncul dalam nada dan pernyataan bersyarat, jauh sebelum grafik titik mengikuti. Subtilitas ini sering kali memengaruhi implikasi sebelum pasar memperbarui proyeksi resminya.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.