Ketegangan perdagangan AS-China mempengaruhi pasar, dengan Trump menyesuaikan tarif elektronik. Alih-alih tarif 145%, tarif ini akan dimasukkan dalam kategori yang berbeda. Waktu penerapan tarif ini masih tidak pasti, mungkin akan terjadi “dalam sebulan atau lebih”. Reaksi pasar tetap tenang, menunjukkan optimisme saat minggu dimulai. Futures S&P 500 saat ini naik 1%, setelah kenaikan 5,7% minggu lalu, menandai kenaikan tertinggi sejak bulan Oktober lalu. Namun, pertanyaan muncul mengenai keberlanjutan kenaikan ini. Risiko ekonomi global, termasuk kemungkinan resesi dan kekhawatiran inflasi, masih ada akibat dampak tarif Trump yang berkelanjutan.

Tantangan Dampak Tarif

Tarif ini menantang persepsi pasar baru-baru ini tentang ketidakpastian sementara. Kemungkinan gangguan ekonomi yang berkepanjangan adalah sebuah kekhawatiran. Memantau sentimen pasar sangat penting seiring dengan penyesuaian terhadap risiko ini. Futures AS menunjukkan positif, tetapi imbal hasil obligasi pemerintah menunjukkan kehati-hatian. Saat ini, imbal hasil 30 tahun berada di 4,85%, dan imbal hasil 10 tahun di 4,47%, keduanya 50 basis poin lebih tinggi dari posisi terendah minggu lalu. Risiko utama terus mendominasi, dan pasar menantikan perkembangan lebih lanjut dalam hubungan perdagangan AS-China. Apa yang kita lihat di sini adalah serangkaian sinyal yang cukup campur aduk. Di satu sisi, futures ekuitas stabil, bahkan naik, saat kita membuka minggu. Pergerakan semacam itu biasanya menunjukkan tingkat kepercayaan—atau mungkin antisipasi—dari para pedagang yang mengharapkan dukungan lebih lanjut atau sekadar bertaruh pada keberlanjutan tren teknikal ke arah atas. Di sisi lain, pasar obligasi mengirimkan pesan yang sepenuhnya berbeda. Imbal hasil obligasi pemerintah naik tajam, bukan karena harapan pertumbuhan yang meningkat, tetapi akibat risiko penurunan yang dirasakan dan tekanan inflasi yang terus ada akibat langkah-langkah proteksionis. Penyesuaian tarif elektronik oleh Trump—memindahkannya ke dalam kategori yang diklasifikasikan ulang daripada menerapkan tingkat 145% yang banyak dibicarakan—tidak boleh disalahartikan sebagai pelonggaran. Ini adalah perubahan struktural dengan niat pembatasan yang sama, hanya disampaikan dengan cara yang bergantung pada nuansa regulasi daripada eskalasi terbuka. Ketidakjelasan seputar tanggal hanya menambah lapisan ketidakpastian. Perubahan waktu memiliki cara untuk membekukan pengambilan keputusan jangka pendek di sudut-sudut pasar yang lebih sensitif.

Divergensi Pasar Ekuitas dan Obligasi

Meskipun lingkungan yang volatil, pergerakan kenaikan ekuitas minggu lalu sangat mencolok. Kenaikan 5,7% bukanlah hasil mingguan yang biasa untuk S&P 500, terutama jika tidak dipicu oleh kebijakan bank sentral atau musim pendapatan. Ini seharusnya memicu kehati-hatian. Pasar tidak bergerak seperti itu tanpa overstretching di suatu tempat; fakta bahwa reli semacam itu terjadi di tengah ketegangan perdagangan menunjukkan potensi salah harga, terutama jika tarif tersebut menjadi lebih permanen dari yang diperkirakan. Imbal hasil obligasi pemerintah AS jangka panjang yang sekarang berkisar di sekitar 4,85% berarti pasar menuntut lebih banyak kompensasi untuk risiko ke depan. Itu tidak sejalan dengan semangat ekuitas. Kita melihat dalam siklus sebelumnya bahwa ketika ekuitas dan imbal hasil obligasi sangat berbeda, pemulihan cenderung terjadi. Pertanyaan kunci adalah dari mana pemulihan itu berasal: apakah ekuitas turun, atau pendapatan tetap melambat dengan peningkatan ekonomi—tetapi kita tidak melihat banyak bukti untuk yang terakhir. Volatilitas kemungkinan akan menunjukkan pergerakan tajam pada berita terkait perdagangan. Terutama karena penerapan tarif tampak kurang mekanis dan lebih sporadis. Tanpa tanggal tetap, para pedagang hanya bisa menilai niat daripada hasil. Itu menambah gesekan. Premi pada opsi jangka pendek kemungkinan akan meningkat, condong ke perlindungan penurunan. Kita sedang memantau rasio put-call saat mereka perlahan-lahan meningkat, dan volume opsi lebih banyak tertumpuk di bagian depan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.