Dalam sesi Eropa, hanya dirilis data minor, termasuk produksi industri untuk Jerman dan Prancis, serta penjualan ritel zona Euro. Angka-angka ini kemungkinan tidak akan mempengaruhi harga pasar saat ini. Dalam sesi Amerika, ada laporan penting mengenai pasar tenaga kerja. Data ketenagakerjaan Kanada diperkirakan berada di -12.5 dibandingkan dengan 7.4K sebelumnya, dengan tingkat pengangguran meningkat menjadi 7.0% dari 6.9%. Bank of Canada baru-baru ini mempertahankan suku bunga, menunggu lebih banyak rincian tentang perdagangan dan inflasi. Saat ini, 31 basis poin pelonggaran diperkirakan menjelang akhir tahun, memperkirakan pemotongan berikutnya pada kuartal terakhir 2025. Laporan non-pertanian AS diharapkan menunjukkan penambahan 130K pekerjaan di bulan Mei dibandingkan dengan 177K di bulan April, dengan tingkat pengangguran tetap di 4.2%. Rata-rata Penghasilan Per Jam Y/Y diperkirakan di 3.7%, turun dari 3.8%, sementara angka M/M diproyeksikan meningkat menjadi 0.3% dari 0.2%. Data pasar tenaga kerja menunjukkan perlambatan dalam perekrutan terkait isu tarif, meski tidak cukup untuk mendorong pemotongan suku bunga oleh Federal Reserve. Pasar memprediksi 54 basis poin pelonggaran menjelang akhir tahun, dengan pemotongan pertama diantisipasi pada bulan September. Jika data membaik, Federal Reserve mungkin memiliki alasan yang lebih sedikit untuk pemotongan suku bunga, mempengaruhi ekspektasi pasar. Angka-angka yang diharapkan dari Jerman, Prancis, dan zona Euro yang lebih luas—meskipun berpotensi membantu dalam mengukur tren konsumsi dan aktivitas manufaktur—tidak mungkin mengubah posisi secara berarti, setidaknya tidak dalam jangka pendek. Ini adalah indikator yang melihat ke belakang, dan meskipun mereka membantu memperjelas gambaran yang dibangun oleh ekonom, sering kali datang terlambat bagi para trader untuk bertindak. Pasar sudah banyak bergerak sebelum laporan ini dirilis. Fokus utama hari ini ada pada data Kanada dan laporan non-pertanian AS, yang berpotensi memicu pergerakan yang lebih tajam. Mari kita telaah. Rilis ketenagakerjaan Kanada, dengan harapan angka negatif, mencerminkan pasar kerja yang memanas. Kontraksi 12.5K dibandingkan dengan peningkatan ringan bulan lalu menunjukkan kondisi perekrutan yang lebih lambat. Peningkatan pengangguran dari 6.9% menjadi 7.0% mendukung pandangan itu, dan berkaitan dengan mengapa Bank of Canada mempertahankan suku bunga. Para pembuat kebijakan mencari kejelasan—bukan hanya dari lapangan kerja tetapi juga dari momentum perdagangan dan data harga—sebelum mengubah arah. Dengan demikian, taruhan kebijakan yang diimplikasikan pasar menunjukkan sedikit lebih dari satu pemotongan suku bunga yang diperkirakan akan terjadi pada bulan Desember, dan tidak hingga jauh ke tahun depan. Sementara itu, di selatan perbatasan, pasar tenaga kerja AS lebih berpengaruh pada harga volatilitas yang diimplikasikan. Meskipun penambahan pekerjaan diperkirakan melambat—from 177K to 130K—proyeksi pertumbuhan upah tahunan tetap baik di 3.7%, meskipun ini menunjukkan penurunan kecil. Namun, upah bulanan diperkirakan akan meningkat. Sinyal inflasi campuran ini, sedikit mereda dari tahun ke tahun tetapi lebih kuat bulan ke bulan, seharusnya melemahkan seruan prematur untuk pemotongan suku bunga oleh Federal Reserve. Itu membawa kita pada penyesuaian posisi. 54 basis poin yang dihargakan dalam kurva untuk tahun ini—dimulai dengan pergerakan bulan September—dapat jadi terlalu optimis jika angkanya tetap stabil atau membaik. Data ketenagakerjaan atau upah yang lebih kuat meningkatkan probabilitas bahwa Federal Reserve menunda tindakan. Dan jika kita melihat kejutan semacam itu, trader yang terpapar suku bunga arah atau sensitivitas suku bunga dalam spread harus cepat menyesuaikan ekspektasi, karena futures suku bunga yang diimplikasikan berubah. Powell dan rekan-rekannya belum terpaksa mengambil keputusan mendesak. Perlambatan perekrutan telah berjalan dengan tertib, dan—meskipun ada rintangan dari tarif—hal itu belum runtuh. Ekspansi pekerjaan berlanjut, hanya saja lebih lambat. Sampai kami melampaui ambang ekonomi yang lebih sulit, Federal Reserve dapat memilih untuk melihat dari pinggir.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.