USD/CAD mencapai sekitar 1.4240 setelah rilis data pekerjaan dari AS dan Kanada. Ekonomi Kanada mengalami pemutusan kerja, dengan Statistics Canada melaporkan penurunan sebanyak 32.6K pekerja, bertentangan dengan perkiraan kenaikan sebanyak 12K. Tingkat pengangguran di Kanada naik menjadi 6.7%, dari 6.6% pada bulan sebelumnya. Rata-rata upah per jam meningkat sebesar 3.5% dibandingkan tahun lalu, melambat dari 4% sebelumnya, menunjukkan kemungkinan pemotongan suku bunga oleh Bank of Canada.

Data Nonfarm Payroll AS Melampaui Perkiraan

Sebaliknya, data Nonfarm Payroll AS melampaui perkiraan, menambah 228K pekerja dibandingkan perkiraan 135K. Tingkat pengangguran di AS meningkat menjadi 4.2%, sementara rata-rata penghasilan per jam naik 3.8% dibandingkan tahun lalu. Dengan data hari Jumat yang telah dirilis, harga di berbagai suku bunga dan derivatif FX telah dengan cepat menyesuaikan untuk mencerminkan perubahan ekspektasi. Dari sudut pandang kami, perbedaan dalam laporan pekerjaan menyampaikan pesan yang jelas: satu bank sentral memiliki lebih banyak ruang untuk melonggarkan, sementara yang lain menimbulkan lebih banyak pertanyaan daripada jawaban tentang waktu pemotongan suku bunga pertamanya. Pasar tenaga kerja di Kanada tidak hanya kehilangan lebih banyak pekerjaan daripada yang diperkirakan, tetapi juga terjadi penurunan yang jelas dalam upah — dan ini terjadi setelah beberapa bulan di mana ketahanan upah memberikan justifikasi bagi Bank of Canada untuk mempertahankan suku bunga tetap. Kini, argumen itu mulai melemah. Kenaikan upah sebesar 3.5% mungkin masih tampak tinggi, tetapi arah pergerakan ini penting, dan momentum mulai melemah. Macklem dan timnya memiliki sinyal yang lebih jelas di depan mereka, kemungkinan memperkuat bulan Juni atau Juli sebagai tanggal yang layak untuk pemotongan suku bunga. Dari harga dalam opsi dan futures, jelas bahwa pasar semakin cenderung pada keputusan bulan Juni, dengan jalur yang mendahului setelahnya.

Tantangan Kebijakan Powell

Di sisi lain, situasi Powell terbukti lebih kompleks. Meskipun angka Nonfarm Payroll yang melimpah – hampir 100K di atas konsensus – tingkat pengangguran di AS meningkat, dan lonjakan dalam upah tidak cukup tajam untuk secara radikal mengubah asumsi tentang suku bunga kebijakan. Itu mungkin tampak kontradiktif pada awalnya, tetapi mencerminkan ekonomi yang masih mencerna efek pengetatan sebelumnya. Bagi kami, kekuatan dasar dalam perekrutan akan membuat Fed bersikap sabar – tidak ada urgensi. Yang penting sekarang bukan jumlah pekerjaan yang ditambahkan pada bulan Mei, tetapi apakah laju ini terus berlanjut hingga musim panas. Kami curiga batasan untuk pemotongan pertama tetap tinggi, dengan kebijakan yang ketat diterapkan kecuali inflasi melemah secara lebih jelas. Gerakan USD/CAD ke 1.4240 bukan hanya soal dolar. Kelemahan loonie mencerminkan pasar yang menyesuaikan hasil Kanada lebih rendah. Overshoot jangka pendek tidak dapat dikesampingkan — indikator teknis yang tertekan dan premi volatilitas di sisi atas dapat mendukung retracement untuk sementara — tetapi bias arah selaras dengan diferensial suku bunga. Untuk mereka yang mengelola risiko atau membangun perdagangan seputar diferensial suku bunga jangka pendek, dinamika ini menciptakan asimetri. Kurva volatilitas menunjukkan skew yang terkompresi di sisi CAD, terutama dalam tenor 1-3 bulan, menunjukkan bahwa opsi kurang menghargai potensi penurunan kembali pada loonie jika pemotongan suku bunga dimulai lebih awal atau berlanjut lebih cepat dari yang diperkirakan. Biaya lindung nilai tetap moderat, dan strategi rollover dapat mendapatkan manfaat dari carry negatif pada CAD jika spot tetap stabil di atas 1.40. Kita akan memantau revisi pertumbuhan upah dengan saksama. Ketika indikator tenaga kerja yang berorientasi ke depan mulai melemah, keseimbangan risiko kejutan beralih menuju data Kanada yang lebih lembut. Pidato yang dijadwalkan dari kedua bank sentral dalam dua minggu ke depan mungkin dapat menyuntikkan lebih banyak volatilitas, terutama jika nada narasi berubah. Buat akun VT Markets live Anda dan mulai berdagang sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.