Pendorong Pasar Tenaga Kerja dan Revisi
BLS (Bureau of Labor Statistics, lembaga statistik tenaga kerja AS) mengaitkan banyak penurunan ini dengan sektor kesehatan, turun 28 ribu, terkait mogok kerja Kaiser Permanente yang memengaruhi lebih dari 30 ribu pekerja di California dan Hawaii. Pekerjaan pemerintah federal turun 10 ribu dan turun 330 ribu sejak Oktober 2024, sementara konstruksi turun 11 ribu, manufaktur turun 12 ribu, serta transportasi dan pergudangan turun 11 ribu. Pengangguran naik ke 4,4% dari 4,3% dan tingkat partisipasi (persentase orang yang bekerja atau aktif mencari kerja) turun ke 62% dari 62,1%. Upah rata-rata per jam naik 0,4% dibanding bulan sebelumnya dan 3,8% dibanding setahun lalu, dan rata-rata lama menganggur mencapai 25,7 minggu. Penjualan ritel Januari turun 0,2%, di luar mobil (ex-autos) 0,0%, dan kelompok kontrol (control group, komponen yang dipakai untuk menghitung konsumsi dalam PDB) naik 0,3%. Pasar menggeser perkiraan penurunan suku bunga ke Juli, dengan peluang 96% tidak ada perubahan pada 18 Maret, seiring imbal hasil (yield, “bunga” obligasi) 10 tahun naik di atas 4,17% dan selisih 2s10s melebar ke 57 basis poin (basis poin = 0,01%). Goldman Sachs turun 3,4%, American Express 3,2%, dan JPMorgan sekitar 3%, sementara Caterpillar turun 2,8%. Blue Owl turun 6%, BlackRock dan Blackstone sekitar 4%, sementara Exxon dan Chevron naik lebih dari 1%, Occidental naik 3,3%, emas diperdagangkan di atas $5.150, dan VIX (indeks “rasa takut” pasar) naik hampir 10% ke atas 26. Dengan laporan pekerjaan Februari 2026 pagi ini yang lemah hanya 15 ribu, terlihat ulang kejutan angka -92 ribu pada pekan yang sama di 2025. Tingkat pengangguran yang naik ke 4,5% mengonfirmasi pasar tenaga kerja mendingin, menambah risiko penurunan dalam beberapa minggu ke depan. Kondisi ini terasa mirip dan mendukung sikap lebih defensif di posisi derivatif (produk turunan seperti opsi dan futures).Lindung Nilai Volatilitas dan Penempatan Posisi Makro
CBOE Volatility Index (VIX, ukuran volatilitas/naik-turun harga yang diperkirakan pasar) sudah naik 8% ke atas 22, tetapi dulu melonjak melewati 26 pada periode yang sama tahun lalu karena kekhawatiran stagflasi (ekonomi melambat tetapi harga tetap tinggi). Ini membuat pembelian call VIX April (opsi beli VIX untuk bulan April) atau put SPY out-of-the-money (opsi jual ETF S&P 500 dengan harga strike di luar harga saat ini) menarik sebagai cara bersiap jika ketakutan pasar berulang. Sebagai gambaran, rata-rata jangka panjang VIX sekitar 19, jadi level sekarang menunjukkan pasar sudah mematok risiko, tetapi bisa belum menghitung kemungkinan gerak tajam. Minyak kembali jadi masalah, dengan kontrak futures (kontrak berjangka) Brent untuk pengiriman Mei baru-baru ini menembus $93 per barel karena gangguan pasokan di Selat Hormuz. Meski data pekerjaan lemah, pertumbuhan upah yang tetap tinggi 3,9% setahun membuat Federal Reserve (bank sentral AS) sulit memberi sinyal pemangkasan agresif seperti yang diinginkan pasar. Alat CME FedWatch (alat yang memperkirakan peluang perubahan suku bunga berdasarkan harga pasar) kini menunjukkan hanya 40% peluang pemangkasan suku bunga pada rapat Juni, turun dari lebih 70% sebulan lalu. Pada 2025, sektor keuangan dan industri memimpin penurunan, dan kinerja yang lebih lemah bisa terulang saat ketakutan resesi meningkat. Pertimbangkan membeli put pada Financial Select Sector SPDR Fund (XLF, ETF sektor keuangan) sambil membeli call pada Energy Select Sector SPDR Fund (XLE, ETF sektor energi) untuk memanfaatkan perbedaan arah ini. Sektor energi sudah mengungguli sektor keuangan 6% dalam tiga minggu terakhir, dan tren ini bisa makin cepat jika ketegangan geopolitik tetap tinggi. Konsumen juga mulai terlihat lelah. Utang kredit bergulir (revolving credit, seperti kartu kredit) AS mencapai rekor $1,35 triliun pada data kuartalan terbaru, menandakan ruang konsumen makin sempit untuk menahan harga energi tinggi dan inflasi yang sulit turun. Kondisi ini membuat put pada ETF konsumsi non-primer (consumer discretionary, belanja “bukan kebutuhan pokok”) seperti XLY menjadi lindung nilai yang masuk akal terhadap perlambatan belanja. Gejolak tahun lalu membuat selisih Treasury 2s10s melebar, dan hari ini selisih itu terlihat menyempit ke 45 basis poin, sinyal klasik fase akhir siklus ekonomi yang menunjukkan kekhawatiran. Ini mengarah pada risiko resesi yang meningkat, sehingga relevan mempertimbangkan put pada ETF obligasi korporasi imbal hasil tinggi (high-yield, obligasi perusahaan berisiko lebih tinggi dengan “bunga” lebih tinggi) seperti HYG. Saat kualitas kredit memburuk dalam ekonomi yang melambat, biaya perlindungan dari gagal bayar akan naik, sehingga posisi ini bisa diuntungkan.Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
