Ekspor Cina kembali meningkat pada bulan November, naik 5,9% dibandingkan tahun lalu, meskipun Yuan Cina (CNY) menguat. USD/CNY turun ke level terendah sejak musim panas lalu, namun ekspor tidak terpengaruh oleh penguatan nilai mata uang ini. CNY menguat terhadap semua mata uang G-10 pada kuartal ini, kecuali beberapa seperti rand Afrika Selatan dan ringgit Malaysia. Inflasi yang rendah, terutama untuk produsen, membantu eksportir Cina menjaga daya saing meskipun ada apresiasi nominal pada CNY.

Harga Produsen dan Keuntungan Ekspor

Harga produsen di Cina turun 2,1% selama setahun terakhir, sedangkan harga di AS naik 2,7%. Perbedaan ini memberikan keuntungan biaya sekitar 5% kepada eksportir Cina, menjaga CNY yang lemah secara riil dan menciptakan kondisi ekspor yang menguntungkan. Kekuatan yuan baru-baru ini bukanlah hambatan bagi ekonomi Cina seperti yang tampaknya. Ekspor Cina tumbuh dengan kuat di bulan November karena harga produsen yang turun menjaga daya saing barang-barang negara tersebut di pasar global. Ini berarti bahwa dalam istilah riil yang disesuaikan dengan inflasi, yuan secara efektif lebih lemah, menciptakan lingkungan yang menguntungkan bagi eksportir. Kami harus melihat tren ini tercermin dalam data inflasi mendatang, yang diharapkan akan mengkonfirmasi deflasi harga produsen yang terus-menerus. Melihat kembali dari perspektif kami di akhir 2025, ini bukanlah fenomena baru; kami melihat tekanan deflasi serupa sepanjang tahun 2023 dan 2024 yang membantu melindungi ekonomi mereka. Keuntungan biaya yang berkelanjutan ini mendukung gagasan bahwa momentum ekspor Cina dapat berlanjut hingga kuartal pertama 2026.

Dampak bagi Pedagang dan Investor

Bagi mereka yang memperdagangkan derivatif FX, ini menunjukkan bahwa bertaruh pada pelemahan signifikan yuan (USD/CNY yang lebih tinggi) mungkin merupakan posisi yang berisiko. Bank Rakyat Cina memiliki tekanan yang lebih sedikit untuk campur tangan melawan kekuatan yuan selama eksportir tetap sekompetitif ini. Oleh karena itu, kita bisa mempertimbangkan strategi seperti menjual opsi panggilan USD/CNY yang berada di luar uang untuk mengumpulkan premi, memanfaatkan potensi perdagangan yang terikat di kisaran dalam beberapa minggu ke depan. Pandangan ini juga berdampak pada pasar ekuitas dan komoditas, karena kekuatan ekspor yang berkelanjutan mendukung pendapatan perusahaan dan permintaan industri. Data terbaru, seperti PMI Manufaktur Caixin untuk November yang tetap di atas angka ekspansi 50.0 selama empat bulan berturut-turut, mendukung pandangan ini. Kita bisa mempertimbangkan posisi bullish pada futures indeks A-share Cina atau pada komoditas seperti tembaga, yang sangat sensitif terhadap aktivitas manufaktur Cina.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.