Yen Jepang menghargai dalam perdagangan awal setelah pemilihan baru-baru ini, meskipun Partai Demokrat Liberal (LDP) kehilangan mayoritasnya di dewan tinggi untuk pertama kalinya sejak 1955. Meskipun perdana menteri tidak bermaksud untuk mengundurkan diri, pemerintah memiliki waktu sepuluh hari untuk mengamankan kesepakatan perdagangan dengan AS, yang berfokus pada tarif mobil karena pentingnya ekspor mobil.

Tantangan Politik dan Usulan Ekonomi

Keringanan dari ketidakpastian politik tidak bertahan lama, karena Yen dengan cepat kehilangan kenaikannya. Kehilangan mayoritas di dewan tinggi membuat pemerintahan koalisi LDP-Komeito lebih menantang, meningkatkan ketergantungan pada partai oposisi. Situasi ini dapat menyebabkan pengeluaran fiskal yang lebih tinggi akibat pembuatan konsesi. Sebelum pemilihan, pemerintah mengusulkan pembayaran satu kali kepada rumah tangga untuk melawan inflasi, sementara oposisi lebih memilih pengurangan PPN yang permanen, yang berdampak pada anggaran nasional. Dana Moneter Internasional memperkirakan defisit anggaran Jepang dapat meningkat dari 2,5% dari PDB menjadi lebih dari 5% di masa depan. Ini berisiko meningkatkan suku bunga obligasi jangka panjang dengan premi risiko yang lebih tinggi, memberikan tekanan struktural pada Yen. Negosiasi dengan AS akan menjadi fokus utama dalam beberapa hari mendatang. Kami percaya bahwa apresiasi awal Yen adalah reaksi sementara, dan jalur mata uang ini cenderung turun. Pemerintahan koalisi yang lemah menunjukkan kebuntuan legislasi dan kemungkinan yang lebih tinggi untuk langkah-langkah fiskal populis guna memenangkan dukungan. Ketidakstabilan politik ini menunjukkan dasar ekonomi yang kurang dapat diprediksi dan pada akhirnya lebih lemah. Pendorong utama untuk mata uang yang lebih lemah tetap pada perbedaan suku bunga yang signifikan antara Jepang dan ekonomi besar lainnya. Bank of Japan baru saja mulai menormalkan kebijakannya sementara Federal Reserve AS mempertahankan suku bunga tinggi, membuat aset denominasi yen kurang menarik. Inflasi inti Jepang saat ini sekitar 2,2% tidak cukup untuk memaksa pengetatan agresif dari bank sentral yang secara historis berhati-hati.

Kekhawatiran Pengeluaran Fiskal

Kemungkinan peningkatan pengeluaran fiskal yang lebih tinggi adalah tanda peringatan besar bagi kami, terutama dengan utang pemerintah Jepang yang sudah lebih dari 260% dari PDB. Setiap konsesi yang dibuat kepada partai oposisi, seperti pengurangan PPN yang diusulkan, hanya akan memperburuk defisit anggaran yang disorot oleh Dana Moneter Internasional. Hal ini hampir pasti akan dibiayai oleh utang lebih banyak, meningkatkan premi risiko pada obligasi pemerintah Jepang dan menekan yen. Dalam jangka pendek, kami harus menganggap negosiasi perdagangan AS sebagai sumber volatilitas daripada perubahan dalam tren fundamental. Tarif 2,5% yang ada untuk mobil penumpang di AS adalah poin kritis yang dapat menyebabkan pergerakan mata uang yang tajam dan jangka pendek. Kami dapat menggunakan derivatif, seperti membeli opsi panggilan USD/JPY, untuk memposisikan kelemahan yen sambil mengelola risiko di sekitar peristiwa spesifik ini. Lingkungan ini memiliki paralel sejarah dengan periode awal “Abenomics”, di mana stimulus fiskal dan moneter yang agresif menyebabkan depresiasi tajam mata uang. Tekanan politik saat ini untuk pengeluaran, dikombinasikan dengan bank sentral yang enggan untuk mengetatkan kebijakan secara berarti, menciptakan latar belakang serupa. Oleh karena itu, kami harus menyusun posisi kami untuk mendapatkan manfaat dari depresiasi yen dalam beberapa minggu mendatang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.