USD/JPY sedang berusaha untuk pemulihan moderat setelah penurunan akibat aktivitas pasar obligasi AS minggu lalu, yang membuat pasangan ini jatuh di bawah level 144,00. Saat ini, pasangan ini diperdagangkan di bawah 143,00, dipengaruhi oleh kenaikan imbal hasil Treasury AS dan suasana risiko yang lebih luas. Peserta pasar kini sangat menantikan petunjuk tentang kebijakan moneter dan aliran investasi aman untuk arah masa depan. Gubernur Bank of Japan (BoJ) Kazuo Ueda dijadwalkan memberikan pernyataan di Konferensi BoJ–Institut untuk Studi Moneter dan Ekonomi 2025. Acara ini berfokus pada “Tantangan Baru untuk Kebijakan Moneter,” dan komentar Ueda diharapkan dapat memberikan petunjuk mengenai sikap kebijakan BoJ di tengah inflasi dan pertumbuhan upah yang sedang berlangsung di Jepang. Secara historis, pendekatan BoJ adalah kebijakan moneter yang sangat longgar yang bertujuan meningkatkan permintaan domestik. Sementara itu, Federal Reserve AS telah mempertahankan suku bunga tinggi untuk memerangi inflasi. Pendekatan yang berbeda ini sedang dievaluasi ulang seiring dengan kekhawatiran fiskal dan peringkat kredit yang menantang kekuatan Dolar AS, dan pasar menyesuaikan ekspektasi untuk kemungkinan pemotongan suku bunga Fed tahun ini. Yen Jepang muncul kembali sebagai mata uang aman, diuntungkan dari kekhawatiran tentang disiplin fiskal AS. Jika Ueda menyarankan pengetatan kebijakan, Yen dapat menguat dengan mengurangi perbedaan suku bunga dan memperkuat kepercayaan pada mata uang tersebut. Saat ini, tekanan turun yang diperbarui pada USD/JPY mencerminkan tidak hanya pergerakan minggu lalu pada imbal hasil Treasury AS tetapi juga pelarian yang lebih luas menuju keamanan di pasar global. Penurunan di bawah 143,00 lebih dari sekadar sinyal teknis—ini menandakan pergeseran dalam sentimen dan, setidaknya untuk saat ini, pembalikan dari momentum terbaru. Dengan penghindaran risiko yang menguasai, perdagangan jangka pendek tetap sensitif terhadap perkembangan seputar inflasi dan prospek suku bunga di AS dan Jepang. Pidato Ueda yang akan datang telah mendapatkan perhatian lebih dari yang mungkin ditunjukkan oleh merek konferensi. Pernyataannya sering kali tidak melakukan perubahan kebijakan yang berani, tetapi setiap petunjuk—terutama terkait pasar tenaga kerja atau konsumsi domestik—akan dianalisis untuk tanda-tanda bahwa Jepang mungkin melonggarkan kontrol kurva imbal hasil lebih lanjut. Imbal hasil obligasi Jepang jangka panjang telah bergerak stabil, dan nada yang lebih ditentukan dari Bank of Japan akan menarik kembali modal ke dalam Yen, memberikan tekanan pada pasangan dari sisi Jepang. Sikap Federal Reserve juga belum pasti. Meskipun inflasi telah mereda dari puncaknya, bacaan inti tetap keras di beberapa bagian ekonomi. Tim Powell belum memberikan petunjuk jelas tentang pengurangan suku bunga, dan kekhawatiran fiskal yang terus ada memberi bobot pada permintaan investasi aman. Hal ini terlihat di pasar obligasi—sedikit penguatan pada ujung jangka panjang saat investor mengevaluasi kembali risiko pengeluaran publik. Dinamika ini juga memberikan dukungan langsung pada Yen, terutama jika otoritas Jepang mundur dari tindakan intervensi. Kami memperkirakan spread antara imbal hasil AS dan Jepang akan tetap terjaga dalam jangka pendek, terutama jika Fed tetap hati-hati dalam pelonggaran kebijakan. Ini membuat perdagangan carry kurang menarik dan membuka pintu untuk lebih banyak pengurangan posisi panjang USD/JPY yang dibangun dengan harapan kinerja ekonomi AS akan berlanjut. Setiap upaya untuk membeli penurunan pada pasangan ini perlu mempertimbangkan perubahan sentimen mengenai arah inflasi dan bagaimana hal itu terkait dengan perbedaan suku bunga. Penetapan pasar telah mulai menarik kembali asumsi tentang pemotongan suku bunga di AS, dipimpin oleh angka-angka pekerjaan yang lebih lembut dan ketidakpastian politik seputar rencana fiskal. Pada saat yang sama, Jepang telah mencatat pertumbuhan upah yang moderat—cukup untuk mendukung konsumsi tetapi tidak cukup untuk mendorong pengetatan yang agresif. Untuk saat ini, pedagang mungkin perlu tetap gesit. Penempatan posisi harus mencerminkan tidak hanya kemungkinan menyusutnya perbedaan kebijakan tetapi juga kekuatan aliran investasi aman yang tampaknya menguntungkan Yen. Dalam pengaturan seperti ini, taruhan yang terlalu diarahkan membawa lebih banyak eksposur terhadap volatilitas intraday, terutama menjelang pidato, rilis makro, atau perubahan yang tidak terduga dalam dinamika penawaran-permintaan obligasi. Harga opsi jangka pendek mencerminkan kewaspadaan. Volatilitas telah meningkat, dengan perputaran risiko sedikit miring memihak pada pemanggilan Yen. Penempatan ini menunjukkan bahwa investor tetap berhati-hati untuk kembali masuk ke posisi shorts Yen dengan keyakinan, setidaknya hingga ada lebih banyak kejelasan dari kedua bank sentral. Kami menginterpretasikan ini sebagai sinyal bahwa banyak yang menunggu konfirmasi daripada bertaruh pada kelanjutan dari sini.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.