Futures ekuitas AS telah meningkat, dengan futures S&P 500 naik sebanyak 21 poin, atau 0,35%, dan futures Nasdaq naik sebesar 0,4%. Russell 2000 menunjukkan performa yang kuat, dengan futures naik sebesar 1,2%. Kenaikan ini mengikuti komentar Gubernur Fed Waller yang menyarankan kemungkinan pemotongan suku bunga pada bulan Juli, dan bahwa inflasi terkait tarif akan bersifat sementara. Selain itu, hari ini menandai berakhirnya opsi bulanan.

Tanda Awal Reaksi Pemotongan Suku Bunga

Pernyataan Waller menunjukkan bahwa pemotongan suku bunga mungkin datang lebih cepat dari yang diperkirakan beberapa hari yang lalu. Pengurangan perhatian terhadap inflasi yang dipicu tarif menunjukkan bahwa Federal Reserve tidak melihat tekanan ini sebagai hambatan yang berkepanjangan. Perspektif tersebut telah memberikan dorongan pada pasar ekuitas, terutama di sektor seperti small-cap, yang cenderung bereaksi lebih tajam ketika kebijakan dianggap lebih mendukung. Pergerakan besar Russell 2000 terkait dengan harapan bahwa biaya pinjaman yang lebih rendah dapat mengurangi tekanan secara tidak proporsional pada perusahaan dengan margin yang lebih ketat dan basis domestik. Berakhirnya opsi bulanan menambah momentum tambahan, dan bukan hanya dalam arah pergerakan. Ketika kontrak derivatif besar kadaluarsa, posisi sering kali ditutup secara paksa atau digulirkan. Hal ini menyebabkan dealer menyesuaikan hedges mereka—terutama jika aset yang mendasarinya bergerak cepat, seperti hari ini. Ini berarti kita tidak hanya melihat posisi yang dibongkar, tetapi juga penyesuaian yang disengaja oleh peserta yang perlu tetap delta-netral. Dari sudut pandang kami, komposisi dan waktu pergerakan ini menunjukkan bahwa ini tidak murni reaktif. Ini bukan mengejar tren. Ada elemen probabilitas yang telah disesuaikan, terutama saat para trader memasukkan kemungkinan pemotongan suku bunga jauh lebih awal dari bulan September, yang sebelumnya dianggap sebagai jendela pertama yang realistis.

Perubahan Dalam Indikator Pasar

Penting untuk memahami apa arti ini bagi trader volatilitas dan mereka yang bekerja di sekitar struktur opsi yang kompleks. Dengan kedaluwarsanya opsi di belakang kita, minat terbuka akan diatur ulang pada level baru. Kita dapat mengharapkan posisi gamma terlihat berbeda minggu depan. Mungkin ada lebih sedikit tekanan hedging di kedua arah, yang biasanya memungkinkan harga spot di indeks utama bergerak lebih bebas—yaitu, ayunan yang lebih lebar dalam sehari. Sebagai hasilnya, ini sering kali menyebabkan volatilitas implisit kembali meningkat, kecuali aliran baru menekannya. Melihat suku bunga forward dan futures Fed Funds, asumsi telah berubah dalam dua sesi terakhir. Yield jangka pendek sedang turun, dan ini bukan dari suara acak. Pergerakan ini selaras dengan komentar Waller dan aliran terkait kedaluwarsa. Jika jalur pemotongan yang terpenting kini kembali menjadi pertimbangan, premi jangka panjang pada tenor yang lebih lama mungkin akan terus menyusut. Hal ini secara luas mempengaruhi bagaimana derivatif terkait indeks berperilaku, terutama selama rilis data makro. Kami juga memantau perilaku skew. Dengan harga ekuitas yang meningkat dan VIX yang menurun, opsi panggilan telah mendapatkan nilai lebih cepat dibandingkan opsi put, menarik skew ke arah yang lebih datar atau bahkan terbalik di beberapa strike. Ini memengaruhi ruang OTC, karena dealer perlu menyesuaikan eksposur vega mereka sesuai. Jika volatilitas yang sebenarnya tetap terkurung hingga minggu depan, pelipatan ini mungkin akan berlanjut, tetapi kami ingin mengingatkan bahwa kejutan hawkish atau lonjakan yield dari lelang Treasury dapat menghentikan asumsi tersebut. Buat akun VT Markets Anda secara langsung dan mulai berdagang sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.