Menteri Keuangan Jepang Shunichi Kato menyatakan bahwa suku bunga dipengaruhi oleh berbagai elemen, namun peningkatan suku bunga sering kali dilihat sebagai indikasi adanya keprihatinan terhadap keuangan negara. Mereka memantau pasar obligasi, terutama sektor obligasi jangka sangat panjang, dan terlibat dalam diskusi terus-menerus dengan investor obligasi dan pelaku pasar. Pasangan USD/JPY saat ini diperdagangkan 0,36% lebih rendah, menetap di 142,30. Kato juga mengomentari pentingnya pergerakan mata uang yang stabil yang mencerminkan dasar-dasar ekonomi, menambahkan bahwa yen yang lebih tinggi dapat mengurangi biaya dan harga impor.

Poin-poin penting yang Mempengaruhi Yen Jepang

Nilai Yen Jepang dipengaruhi oleh beberapa faktor termasuk ekonomi Jepang, kebijakan Bank of Japan, dan perbedaan antara imbal hasil obligasi Jepang dan AS. Intervensi dan kebijakan moneter Bank of Japan sangat memengaruhi Yen, dengan perubahan kebijakan baru-baru ini pada tahun 2024 mendukung Yen setelah kebijakan moneter yang sangat longgar berlangsung lama. Perbedaan yang lebih lebar antara imbal hasil obligasi Jepang dan AS mendukung Dolar AS dibandingkan Yen, tetapi penyesuaian dalam kebijakan moneter memperkecil perbedaan ini. Selama stres pasar, Yen dianggap sebagai mata uang tempat berlindung yang aman, sering menarik lebih banyak kapital karena dianggap stabil. Pernyataan Kato menyoroti bagaimana meningkatnya imbal hasil di ujung lebih panjang dari pasar obligasi Jepang menarik perhatian lebih dari para pembuat kebijakan. Secara historis, kenaikan imbal hasil, terutama di obligasi di luar 10 tahun, dapat mengaburkan kepercayaan investor terhadap keberlanjutan utang publik. Ketika imbal hasil pemerintah naik di ujung panjang tanpa disertai peningkatan prospek inflasi jangka pendek, hal ini sering mencerminkan kekhawatiran yang lebih dalam. Ini mungkin terkait dengan kebijakan fiskal yang tidak berkelanjutan atau kekhawatiran tentang tekanan pendanaan di masa mendatang yang dapat mendorong kapital menjauh dari JGB. Dari apa yang kita lihat di pasar, penguatan moderat Yen menjadi sekitar 142,30, sedikit kehilangan pijakan terhadap dolar AS, mungkin tidak menandakan perubahan mendadak dalam pemikiran investor, tetapi menunjukkan adanya penyesuaian. Kato juga menekankan peran nilai tukar dalam inflasi yang didorong oleh impor. Meningkatnya mata uang mengurangi harga barang yang dibawa dari luar negeri, yang dapat membantu meredakan tekanan biaya pada bisnis domestik — tetapi hanya sampai batas tertentu, dan hanya jika ini sejalan dengan output ekonomi nyata.

Interaksi Kebijakan Moneter

Sebagai trader, sudut pandang yang lebih relevan muncul dalam cara kebijakan moneter saling berinteraksi. Perbedaan antara imbal hasil Jepang dan AS sudah lama diketahui — telah menjadi pedoman dalam strategi FX — tetapi yang menarik perhatian kami belakangan ini bukan ukuran celah tersebut, tetapi kecepatan di mana celah itu menyusut. Perubahan kebijakan sebelumnya oleh Bank of Japan, termasuk pengurangan halus dari sikap yang sangat longgar, pada dasarnya memberi lebih banyak ruang bagi Yen. Itu memaksa kami untuk menilai kembali asumsi berbasis suku bunga yang telah lama ada dalam opsi jangka pendek. Namun, apa pun yang terlibat dalam perdagangan FX lintas negara atau suku bunga adalah seberapa cepat sentimen risiko dapat berubah. Selama gejolak pasar, pergerakan kapital dapat mengabaikan logika imbal hasil. Kecenderungan dana untuk mengalir ke Yen saat likuiditas ketat atau ketidakpastian meningkat tidak akan hilang. Ini adalah bagian dari mengapa strategi netral risiko tidak dapat sepenuhnya mengabaikan lindung nilai makro dalam pasangan Yen, bahkan di minggu-minggu yang relatif tenang. Kita melihat premi volatilitas yang lebih rendah daripada rata-rata historis, tetapi itu mungkin tidak bertahan, terutama jika kondisi pasar obligasi atau panduan bank sentral menjadi kurang konsisten. Mengingat perpindahan ini, model seharusnya memberikan penekanan sedikit lebih pada bagaimana pernyataan bank sentral saling berinteraksi dengan ekspektasi suku bunga, terutama di ujung lebih panjang dari kurva. Strategi yang terlalu bergantung pada perbedaan suku bunga tanpa mempertimbangkan risiko kebijakan atau tekanan geopolitik mungkin terlalu berisiko.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.