Ketua Fed, Jerome Powell, dalam sidang setengah tahunan di hadapan Dewan Perwakilan Rakyat AS, tidak memberikan banyak wawasan baru. Ia menegaskan untuk menunggu melihat efek dari kebijakan perdagangan AS sebelum melakukan penyesuaian dalam kebijakan moneter, sambil mencatat dampak tarif yang kurang parah terhadap inflasi. Diskusi mengenai kemungkinan pemotongan suku bunga semakin berkembang. Michelle Bowman dari Dewan Gubernur mengisyaratkan pemotongan pada bulan Juli jika inflasi tetap rendah, yang berkontribusi pada penurunan nilai dolar AS. Gubernur Christopher Waller menunjukkan bahwa suku bunga dana federal mungkin 1,25–1,5 poin persentase di atas netral.

Strategi Suku Bunga Federal Reserve

Beberapa pejabat lebih memilih pendekatan hati-hati mengenai perubahan suku bunga. Presiden Fed Kansas City dan Gubernur Federal Reserve Michael Barr sependapat dengan preferensi Powell untuk terlebih dahulu mengamati dampak tarif, dengan Barr mencatat posisi ekonomi yang solid. Diskusi yang hangat dan harapan kemungkinan pemotongan suku bunga bisa meningkat pada bulan Juli jika inflasi tidak terpengaruh oleh tarif. Pemotongan tambahan sekitar 12 basis poin diperkirakan akan terjadi pada akhir tahun, yang bisa meningkat jika konsensus FOMC bergeser. Situasi yang berkembang ini memberikan tantangan bagi dolar AS. Artikel ini menjelaskan bagaimana anggota kunci Federal Reserve saat ini menilai waktu dan skala potensi pengurangan suku bunga, dengan Ketua tidak banyak memberikan informasi selain menguatkan pendekatan yang bergantung pada data, sambil menunggu. Fokus utama adalah efek dari kebijakan perdagangan—terutama tarif—terhadap inflasi dan kondisi ekonomi yang lebih luas. Sementara kekhawatiran awal adalah bahwa tarif ini dapat secara tajam mendorong harga naik, Powell merendahkan hasil tersebut, dengan menyarankan mereka menghasilkan respons yang lebih ringan dari yang ditakutkan. Itu saja sudah cukup untuk membuka peluang untuk bertahan. Namun, gerakan yang lebih langsung dalam Fed datang dari yang lain. Bowman secara langsung menunjukkan bahwa pemotongan suku bunga bisa dimulai paling cepat pada bulan Juli, asalkan inflasi tidak kembali naik. Sikap ini menjadikannya lebih dekat dengan pasar, yang kini condong pada asumsi pelonggaran yang lebih cepat. Akibatnya, tekanan pada mata uang sudah terlihat meningkat—terutama dengan dolar yang melemah, menunjukkan bahwa peserta pasar sedang menyesuaikan harapan mereka. Waller menambahkan beberapa indikator teknis dalam percakapan. Dari perkiraannya, suku bunga kebijakan tetap jauh di atas level netral, mungkin lebih dari satu poin persentase. Bagi kami, itu menguatkan ide bahwa ada ruang—mungkin cukup banyak—untuk menurunkan biaya pinjaman tanpa melampaui batas stimulasi yang nyata. Pertanyaannya kemudian lebih pada seberapa cepat suku bunga diubah.

Reaksi Pasar dan Proyeksi

Anggota komite lainnya, seperti Barr dan George, tampaknya tidak yakin bahwa langkah pencegahan diperlukan. Mereka terus memilih untuk mengamati bagaimana ekonomi mencerna kebijakan tarif seiring waktu. Ini adalah sikap yang sudah pernah kita lihat sebelumnya—mereka yang lebih suka terlambat daripada salah. Meskipun demikian, komentar Barr tentang kekuatan ekonomi secara keseluruhan menunjukkan bahwa Fed tidak merasa tertekan oleh risiko pertumbuhan. Saat kita memasuki pertemuan bulan Juli, apa yang terjadi antara sekarang dan kemudian sangat penting. Data inflasi adalah kunci. Jika harga konsumen tetap stabil, para pendukung pelonggaran dalam Fed kemungkinan akan semakin kuat. Pijakan dalam harga saat ini mengindikasikan sekitar 12 basis poin pelonggaran lebih lanjut sebelum akhir tahun, meskipun angka itu tidak akan tetap tetap jika sentimen yang lebih luas berubah. Sebagai bagian kami, beberapa sesi mendatang harus fokus secara dekat pada bagian depan kurva. Setiap penyesuaian di sana dapat menawarkan tanda awal perubahan konsensus. Hasil riil—dan pergerakannya relatif terhadap inflasi breakevens—akan membawa sinyal tentang seberapa dalam pemotongan suku bunga sudah mulai dipertimbangkan. Jika volatilitas meningkat dalam instrumen jangka pendek, terutama swap atau futures dana fed, kita harus menganggap hal itu sebagai sinyal awal daripada respons yang tertunda. Jenis perbedaan ini antara anggota komite sering kali menemukan resolusi di pasar terlebih dahulu, dan dalam pernyataan resmi setelahnya. Sejauh mana gesekan itu berlanjut, atau mereda, bisa menjadi petunjuk arah yang kita perlukan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.