Market Expectations Shift
Pekan ini mencakup komentar dari anggota MPC Greene, Taylor, dan Breeden, bersama data baru Inggris. PMI (Purchasing Managers’ Index/Indeks Manajer Pembelian, survei cepat tentang kondisi bisnis) bulan Maret akan dirilis dan disebut sebagai pembacaan pertama terhadap dampak guncangan energi. Bank of England memperkirakan inflasi Maret 3,5% year on year (dibandingkan periode yang sama tahun lalu), naik dari perkiraan sebelumnya 3,1% year on year, terkait harga bahan bakar yang lebih tinggi. Artikel ini dibuat menggunakan alat AI dan ditinjau oleh editor. Reaksi pasar yang mendorong imbal hasil gilt 10 tahun ke 5% dinilai berlebihan dan menjadi peluang. Kurva forward SONIA (perkiraan suku bunga masa depan berbasis SONIA—rata-rata suku bunga pinjaman tanpa jaminan semalam di Inggris) kini mematok setidaknya dua kali kenaikan 25 basis poin (0,25%) hingga akhir tahun, pandangan yang kami anggap keliru. Ini membuka peluang untuk mengambil posisi bahwa suku bunga Inggris akan tetap atau turun. Kami menilai guncangan energi yang makin membesar akan memaksa Bank of England menahan suku bunga hingga sisa 2026 karena khawatir ekonomi melambat tajam. Angka cepat PMI (rilis awal) Maret sudah menunjukkan penurunan ke 49,5, masuk wilayah kontraksi (di bawah 50 berarti aktivitas menyusut) untuk pertama kalinya dalam delapan bulan. Kami melihat pola serupa pada periode 2022–2023 ketika bank sentral harus “melihat melewati” inflasi tinggi (tidak bereaksi berlebihan) agar tidak memperparah resesi (kontraksi ekonomi).Positioning For Rates
Ini menunjukkan bahwa menerima fixed pada swap suku bunga 2 tahun (strategi yang untung bila suku bunga turun: Anda menerima bunga tetap dan membayar bunga mengambang dalam kontrak swap) adalah posisi yang menarik melawan perkiraan pasar yang terlalu hawkish (cenderung mendukung kenaikan suku bunga). Dengan imbal hasil 10 tahun di level yang tidak terlihat sejak krisis mini-budget 2022 (gejolak pasar akibat rencana anggaran pemerintah saat itu), ada ruang besar bagi imbal hasil untuk turun jika pasar mengubah penilaian. Membeli opsi call pada futures long-gilt (hak untuk membeli kontrak berjangka obligasi jangka panjang pada harga tertentu; cara mendapatkan eksposur dengan risiko yang dibatasi/terukur) adalah cara lain untuk mendapatkan paparan. Komentar mendatang dari anggota MPC akan menjadi pemicu utama berikutnya, dan kami akan mencermati apakah ada nada dovish (cenderung menahan/menurunkan suku bunga) yang mengakui risiko pertumbuhan. Walau data inflasi Maret diperkirakan naik ke 3,5%, kami memperkirakan bank sentral akan melihatnya sebagai guncangan sementara dari sisi biaya (cost-push: harga naik karena biaya energi/bahan baku naik, bukan karena permintaan kuat). Mereka kemungkinan memprioritaskan stabilitas ekonomi dibanding menaikkan suku bunga untuk melawan inflasi yang didorong energi. Buat akun live VT Markets Anda dan mulai trading sekarang.Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
