Standard Chartered telah memperbarui prediksinya untuk pertemuan Federal Reserve pada bulan September, kini mengantisipasi pemotongan suku bunga sebesar 50 basis poin dibandingkan dengan 25 basis poin yang sebelumnya diperkirakan. Revisi ini muncul sebagai respons terhadap lemahnya data pekerjaan di bulan Agustus, yang menunjukkan perlambatan dalam pertumbuhan lapangan kerja dan kenaikan tingkat pengangguran menjadi 4,3%, tertinggi sejak akhir 2020. Bank tersebut mencatat penurunan cepat di pasar tenaga kerja dalam periode enam minggu. Mereka membandingkan situasi ini dengan September sebelumnya ketika Fed mengejutkan pasar dengan pemotongan besar untuk mengatasi momentum ekonomi yang lambat. Mereka melihat pemotongan suku bunga ini sebagai langkah penting untuk menyelaraskan kebijakan moneter dengan konteks ekonomi saat ini.

Pertemuan Fed yang Akan Datang

Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) dijadwalkan bertemu pada tanggal 16 dan 17 September. Perkiraan sebelumnya dari Morgan Stanley menyarankan empat pemotongan suku bunga berturut-turut hingga Januari, dengan dua pemotongan lagi yang diharapkan pada tahun 2026. Deutsche Bank juga memperkirakan pemotongan suku bunga Fed dalam pertemuan September, Oktober, dan Desember tahun ini. Dengan pertemuan Federal Reserve yang dimulai besok, pasar dengan cepat mengubah ekspektasinya menuju pemotongan suku bunga yang lebih agresif sebesar 50 basis poin. Ini adalah respons langsung terhadap laporan pekerjaan Agustus yang lemah, yang mencatat penambahan hanya 75.000 pekerjaan, jauh di bawah konsensus 180.000. Lonjakan tingkat pengangguran menjadi 4,3% meningkatkan kekhawatiran bahwa kita sedang mengalami perlambatan ekonomi yang tajam. Berdasarkan data ini, kita harus mengantisipasi lonjakan volatilitas sekitar pengumuman Fed pada hari Rabu. Indeks Volatilitas CBOE (VIX) telah naik dari level terendah 14 pada bulan Juli menjadi lebih dari 20, mencerminkan meningkatnya ketidakpastian. Para trader harus mempertimbangkan untuk membeli perlindungan, seperti opsi put pada SPX, atau menggunakan straddles untuk mendapatkan keuntungan dari pergerakan pasar yang besar ke arah mana pun. Pasar derivatif suku bunga kini memasukkan perubahan kebijakan dovish ini dengan keyakinan tinggi. Alat CME FedWatch menunjukkan kemungkinan hampir 90% untuk pemotongan 50 basis poin minggu ini, sebuah penyesuaian dramatis dari beberapa minggu yang lalu. Opsi pada kontrak berjangka Secured Overnight Financing Rate (SOFR) yang menguntungkan dari penurunan suku bunga telah menjadi perdagangan yang ramai, menunjukkan fokus sekarang harus beralih ke panduan masa depan Fed untuk bulan Oktober dan Desember.

Implikasi Pasar dan Strategi

Melihat ke depan, seluruh kurva imbal hasil kini menjadi fokus, bukan hanya ujung depan. Pemotongan agresif yang diperkirakan minggu ini bisa menjadi yang pertama dari beberapa, sebuah sentimen yang didukung oleh beberapa bank. Ini mempersiapkan posisi di futures Treasury dengan durasi lebih panjang, karena para trader memposisikan diri untuk jalur kebijakan yang bertujuan untuk menghindari penurunan yang lebih dalam. Lingkungan ini mengingatkan pada siklus pelonggaran sebelumnya di mana pemotongan awal lebih besar dari yang diharapkan untuk mendahului data yang melemah. Kita melihat di awal 2001 bahwa meskipun Fed mulai memotong suku bunga secara agresif, pasar ekuitas terus mengalami penurunan karena penurunan ekonomi yang mendasarinya cukup parah. Oleh karena itu, opsi call pada sektor pertumbuhan seperti teknologi harus dipertimbangkan dengan cermat terhadap risiko bahwa pemotongan suku bunga ini adalah konfirmasi dari resesi yang akan datang. Bahasa dari ketua Fed selama konferensi pers juga akan sama kritisnya dengan keputusan suku bunga itu sendiri. Kita akan mendengarkan sinyal yang mengubah jalur proyeksi pemotongan hingga 2026. Setiap petunjuk tentang penyesuaian “sekali dan selesai” akan menyebabkan penyesuaian harga yang tajam di pasar derivatif.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.