Penahanan Bernuansa Ketat Akhir 2025 Sebagai Titik Balik
Pemulihan Jepang dikaitkan dengan konsumsi rumah tangga yang tetap kuat dan investasi bisnis yang moderat. Ekspor dan produksi industri digambarkan relatif datar. Inflasi inti (CPI tidak termasuk makanan segar—indeks harga konsumen tanpa komponen yang mudah naik-turun) naik 2% dari tahun ke tahun karena harga makanan yang lebih tinggi. Baru-baru ini inflasi mereda ke sekitar 2%, sebagian karena langkah pemerintah yang menurunkan biaya energi. BoJ menyatakan akan terus menaikkan suku bunga kebijakan dan menyesuaikan pelonggaran moneter (kebijakan untuk membuat kondisi pinjaman lebih longgar, misalnya lewat suku bunga rendah) jika perkiraan aktivitas ekonomi dan harga mereka tercapai. BoJ juga menyinggung ketidakpastian yang terhubung dengan konflik di Timur Tengah dan harga energi.Dampak Pasar Untuk Suku Bunga, Obligasi, dan Yen
Jika melihat kembali penahanan bernuansa ketat BoJ pada akhir 2025, kini hal itu dapat dilihat sebagai dasar arah kebijakan saat ini. Saat itu, bank mempertahankan suku bunga kebijakannya di sekitar 0,75% sambil memberi sinyal jelas akan terus menaikkan suku bunga. Sejak itu, mereka menjalankan sinyal tersebut, dengan suku bunga kebijakan kini berada di 1,25% pada pertemuan terakhir. Jalur pengetatan ini makin kuat, terutama karena hasil negosiasi upah musim semi terbaru “shunto” (perundingan upah tahunan di musim semi) menunjukkan perusahaan besar menyetujui kenaikan gaji rata-rata 5,2%, yang terbesar dalam lebih dari tiga dekade. Data ini menjawab tujuan BoJ yang sudah lama: inflasi yang bertahan karena kenaikan upah, bukan hanya karena faktor sementara. Karena itu, kenaikan suku bunga lagi sebelum pertengahan tahun menjadi sangat mungkin. Pelaku pasar dapat mempertimbangkan *interest rate swaps* (kontrak tukar pembayaran bunga: satu pihak membayar bunga tetap, pihak lain membayar bunga mengambang) untuk memasukkan perkiraan *overnight call rate* yang lebih tinggi pada paruh kedua tahun ini. Tekanan kenaikan pada imbal hasil Obligasi Pemerintah Jepang (JGB—surat utang pemerintah Jepang) yang terlihat pada 2025 makin cepat. Imbal hasil JGB 10 tahun, yang sebelumnya naik perlahan, kini konsisten diperdagangkan di atas 1,4% karena pasar memperkirakan berakhirnya pelonggaran moneter lebih lanjut. Kami menilai imbal hasil masih bisa naik, sehingga posisi jual pada kontrak berjangka JGB (kontrak untuk membeli/menjual obligasi di masa depan dengan harga yang disepakati) menjadi strategi yang relevan untuk beberapa minggu ke depan. Walau BoJ mengetatkan kebijakan, penguatan yen terbatas, dengan nilai tukar USD/JPY bertahan di sekitar 146 karena selisih suku bunga yang besar dengan Amerika Serikat. Kondisi ini menciptakan risiko naik-turun harga yang tinggi, yang bisa menjadi peluang bagi pedagang opsi. Membeli *yen call options* (opsi beli yen: hak untuk membeli yen pada harga tertentu, bukan kewajiban) dengan jatuh tempo tiga bulan memberi cara berisiko terukur untuk mendapat keuntungan jika yen menguat tajam apabila BoJ mengejutkan pasar dengan langkah yang lebih agresif.Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
