Rabobank memperkirakan Banxico akan memangkas suku bunga sekali lagi sebesar 25 basis poin pada rapat 7 Mei 2026, lebih cepat dari Juni. Langkah ini akan menurunkan suku bunga kebijakan (policy rate/suku bunga acuan bank sentral) dari 6,75% menjadi 6,50% pada akhir tahun.
Risalah rapat (minutes/ringkasan rapat) Banxico menyebut Dewan Gubernur (Governing Board/pengambil keputusan utama bank sentral) dengan suara mayoritas memangkas suku bunga target pasar uang antarbank semalam (target overnight interbank rate/acuan bunga pinjaman antarbank tenor semalam) sebesar 25 basis poin menjadi 6,75%. Kebijakan moneter dinilai masih ketat (restrictive/suku bunga cukup tinggi untuk menahan permintaan), dengan aktivitas ekonomi lemah, ada kelonggaran kapasitas (slack/masih banyak kapasitas menganggur), serta tekanan inflasi yang terkait guncangan harga relatif sementara (transitory relative-price shocks/kenaikan harga pada komponen tertentu yang tidak bertahan lama).
Risalah menyebut keputusan berikutnya akan bergantung pada data terbaru (incoming data/data yang masuk) dan kondisi eksternal, termasuk perkembangan konflik Timur Tengah. Banxico menargetkan inflasi utama (headline inflation/inflasi total) kembali mendekati sasaran 3% selama periode proyeksi (forecast period/horizon prakiraan).
Rabobank menekankan rapat Banxico terjadi sebelum rilis inflasi IHK (CPI/Consumer Price Index, Indeks Harga Konsumen) Maret. Rabobank menilai risiko pertumbuhan Meksiko cenderung ke bawah (skewed to the downside/lebih besar peluang memburuk) dan inflasi didorong guncangan sementara pada komponen non-inti (non-core/komponen yang biasanya tidak stabil seperti pangan dan energi).
Rabobank mengatakan risiko terhadap proyeksi jalur suku bunganya (rate path/perkiraan arah suku bunga ke depan) condong ke kemungkinan tidak ada pelonggaran lanjutan.
Kami menyesuaikan proyeksi untuk memasukkan pemangkasan suku bunga 25 basis poin pada rapat Banxico 7 Mei. Ini akan menurunkan suku bunga kebijakan ke 6,50% dan diperkirakan bertahan sampai akhir tahun. Dewan bank sentral tampak siap menoleransi lonjakan inflasi sementara untuk menopang ekonomi yang melemah.
Alasan pemangkasan didukung data aktivitas terbaru, karena indikator aktivitas ekonomi IGAE (Indicador Global de la Actividad Económica/indikator bulanan aktivitas ekonomi) Meksiko menunjukkan kontraksi tipis bulan lalu. Ini sejalan dengan penilaian bahwa risiko pertumbuhan lebih condong melemah. Risalah rapat juga menunjukkan mayoritas lebih memprioritaskan perlambatan ekonomi ini.
Namun arah kebijakan belum pasti, sehingga peluang bagi pelaku pasar (traders/pedagang dan investor jangka pendek) terbuka. Inflasi IHK Maret tercatat 4,5%, jauh di atas target 3% dan membuat keputusan dewan lebih sulit. Kekakuan harga (stickiness/sulit turun cepat) meningkatkan risiko bank sentral menahan suku bunga alih-alih memangkas.
Situasi serupa terjadi pada akhir 2025, ketika Banxico menghentikan siklus pelonggaran (easing cycle/seri penurunan suku bunga) setelah inflasi naik di luar perkiraan. Ini menunjukkan dewan sangat bergantung pada data (data-dependent/keputusan mengikuti data terbaru) dan tidak akan memangkas suku bunga jika khawatir muncul efek putaran kedua inflasi (second-round inflation effects/kenaikan harga lanjutan karena upah dan ekspektasi ikut naik). Keputusan selanjutnya bergantung pada apakah tekanan harga saat ini dinilai sementara.
Dengan ketidakpastian ini, pelaku pasar derivatif (derivative traders/pelaku transaksi instrumen turunan) dapat mempertimbangkan posisi yang mengantisipasi peso melemah jika pemangkasan terjadi. Membeli opsi beli (call options/hak membeli pada harga tertentu) pada USD/MXN (kurs dolar AS terhadap peso Meksiko) dapat menjadi cara mengambil keuntungan jika peso turun setelah pelonggaran. Strategi ini memberi potensi keuntungan saat kurs naik, dengan risiko maksimum terbatas pada premi opsi (premi/biaya yang dibayar di awal).
Sinyal yang bertentangan antara pertumbuhan lemah dan inflasi yang bertahan mengindikasikan volatilitas mata uang (currency volatility/naik-turun kurs yang lebih besar) berpotensi meningkat. Strategi opsi yang diuntungkan dari pergerakan besar ke salah satu arah, seperti long straddle (beli opsi beli dan opsi jual pada strike yang sama/bertaruh pada pergerakan besar tanpa menebak arah), bisa efektif. Kuncinya adalah bersiap untuk reaksi pasar yang tegas setelah pengumuman 7 Mei, apa pun hasilnya.
