Gubernur NBP Adam Glapinski mengatakan inflasi seharusnya mendekati target 2,5% tahun ini dan mungkin pada 2027. Ini diperkirakan akan masuk ke prakiraan baru yang akan terbit pada Maret. Anggota dewan kebijakan moneter Przemyslaw Litwiniuk mengatakan pemotongan suku bunga pada Maret cukup mungkin. Ia juga menyoroti kemungkinan turunnya inflasi lebih lanjut yang terkait dengan perubahan *keranjang CPI* (daftar barang dan jasa yang dipakai untuk menghitung inflasi) dan penghentian *flash estimate* (angka perkiraan awal yang dirilis cepat sebelum data final). Litwiniuk mengatakan suku bunga kemungkinan perlu turun ke 3,50% dari 4,00% saat ini. *Harga pasar* (perkiraan yang tercermin dari transaksi instrumen keuangan) menunjukkan suku bunga akhir yang lebih rendah, yaitu 3,25%. Ini berbeda dari komunikasi NBP yang berpusat pada 3,50% sebagai titik akhir *siklus pelonggaran* (periode penurunan suku bunga).

Prospek Suku Bunga dan Inflasi Polandia

EUR/PLN bergerak dalam kisaran sempit, menyempit dari 4,200–4,230 pada Januari menjadi 4,210–4,230 pada Februari. Risiko disebut sedikit condong di bawah 4,210, tanpa pandangan arah yang tegas. Berdasarkan sinyal *dovish* (lebih mendukung penurunan suku bunga) yang terlihat dari Bank Nasional Polandia pada periode yang sama tahun lalu, jalur pemotongan suku bunga tampak jelas. Kita mendengar Gubernur NBP Glapinski dan anggota dewan Litwiniuk menyatakan suku bunga bisa turun dari 4,00% ke suku bunga akhir 3,50% pada 2025. Ini didorong oleh harapan inflasi mendekati target bank sentral 2,5%. Saat itu, pasar bahkan lebih agresif, memperkirakan suku bunga akhir lebih dekat ke 3,25%. Ini mencerminkan keyakinan kuat bahwa kejutan inflasi yang terus lebih rendah dari perkiraan akan mendorong NBP memangkas suku bunga lebih cepat. Perbedaan antara arahan bank sentral dan perkiraan pasar itu menciptakan risiko tersendiri. Jika dilihat kembali, meski NBP memang memulai *siklus pelonggaran* (serangkaian penurunan suku bunga), pemangkasan agresif seperti yang diperkirakan pasar tidak sepenuhnya terjadi karena tekanan harga inti masih bertahan. Contohnya, data terbaru Januari 2026 menunjukkan pertumbuhan upah perusahaan di Polandia tetap sangat kuat, 11,9% dibanding setahun sebelumnya (*year-on-year* = dibanding periode yang sama tahun lalu). Ini membuat arah inflasi lebih sulit dipastikan. Kondisi yang “melekat” ini berarti perdebatan soal level suku bunga akhir belum selesai.

Implikasi Trading untuk EUR/PLN

Kisaran ketat EUR/PLN 4,210–4,230 yang terlihat pada awal 2025 kini sudah melebar. Pasangan ini sekarang diperdagangkan lebih dekat ke 4,280, mencerminkan kenyataan bahwa NBP lebih berhati-hati daripada perkiraan pasar sebelumnya. Ini menunjukkan penguatan zloty (mata uang Polandia) punya batas yang jelas selama perbedaan suku bunga dengan Zona Euro diperkirakan menyempit lebih lambat. Bagi trader *derivatif* (produk turunan nilainya mengikuti aset lain) saat ini, ketidakpastian ini menunjukkan bahwa mengambil posisi untuk potensi lonjakan besar *volatilitas* EUR/PLN (besarnya naik-turun harga) menjadi strategi penting. Karena pasar mungkin kurang menghargai sikap hati-hati NBP, membeli *opsi* seperti *straddle* atau *strangle* bisa efektif. (Straddle/strangle adalah strategi opsi untuk mendapatkan keuntungan jika harga bergerak besar ke salah satu arah) Ini memungkinkan trader untung dari pergerakan harga besar ke atas atau ke bawah menjelang rapat NBP pada Maret. Di pasar suku bunga, *forward rate agreements / FRAs* (kontrak yang mengunci suku bunga untuk periode di masa depan) yang memasukkan perkiraan pemotongan suku bunga NBP di akhir tahun ini mungkin sekarang kurang tepat. Dengan data upah yang kuat, risiko meningkat bahwa NBP harus menahan suku bunga lebih lama dari perkiraan. Trader dapat mempertimbangkan posisi yang diuntungkan bila perkiraan pasar tentang suku bunga Polandia bergerak naik dalam beberapa minggu ke depan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.