Pasar Eropa Tengah dan Timur (CEE) digambarkan sangat terdampak konflik AS–Iran dan kenaikan harga minyak. Faktor geopolitik (peristiwa politik dunia yang memengaruhi pasar) diperkirakan lebih berpengaruh dibanding data ekonomi terjadwal dari Hungaria, Turki, dan Polandia. Setelah terjadi penjualan besar-besaran pada suku bunga (aksi jual yang tajam pada instrumen berbasis suku bunga seperti obligasi) pada Jumat, mata uang regional diperkirakan kembali tertekan. Perhatian tertuju pada EUR/HUF (nilai tukar euro terhadap forint Hungaria) dan pembalikan posisi long HUF (menutup posisi beli forint yang sebelumnya dipasang untuk mendapat untung jika forint menguat). Hungaria akan merilis inflasi Februari pada Selasa, diperkirakan 1,5% year-on-year (dibanding periode yang sama tahun lalu). Ini akan menjadi level terendah tahun ini dan di bawah perkiraan pasar serta Bank Nasional Hungaria. Bank sentral Turki rapat pada Kamis; inflasi yang lebih tinggi dari perkiraan dan risiko geopolitik mengarah pada jeda pelonggaran di 37% (menahan suku bunga, tidak menurunkannya lagi).

Volatilitas CEE yang Dipicu Minyak

Polandia akan merilis inflasi Februari pada Jumat, diperkirakan tetap 2,2% year-on-year. Aset CEE (instrumen investasi di kawasan ini seperti mata uang, obligasi, saham) dinilai peka terhadap kenaikan biaya energi. Pergerakan harga minyak dapat mendorong kekhawatiran inflasi dan memengaruhi kinerja mata uang, terutama forint. Kami melihat situasi yang sama pada awal 2025, ketika ketegangan di Timur Tengah memicu penjualan besar-besaran pada suku bunga dan mata uang regional. Forint Hungaria paling tertekan karena harga minyak yang naik memaksa banyak pelaku pasar cepat menutup posisi long yang saat itu terlalu padat (terlalu banyak orang mengambil posisi yang sama, sehingga rawan dibalik). Ingatan ini dapat menjadi acuan karena tekanan serupa muncul lagi. Dengan kontrak berjangka (futures: kontrak untuk membeli/menjual di harga tertentu pada waktu tertentu) minyak Brent kembali naik di atas US$95 per barel dalam dua minggu terakhir, pola lama terlihat berulang. Data inflasi Februari Hungaria yang keluar pekan lalu menunjukkan kenaikan tak terduga ke 4,1%, menegaskan ekonomi rentan terhadap guncangan energi (kenaikan harga energi yang tiba-tiba). Tekanan harga ini hampir pasti menghentikan rencana penurunan suku bunga berikutnya dari Bank Nasional Hungaria. Bagi pedagang derivatif (instrumen turunan seperti opsi dan futures), ini menjadi sinyal untuk melakukan lindung nilai (hedge: mengurangi risiko) atau berspekulasi atas pelemahan forint lebih lanjut. Membeli opsi call EUR/HUF dengan jatuh tempo 1–2 bulan (call: hak untuk membeli; jatuh tempo: batas waktu berlakunya) adalah cara langsung untuk bersiap jika pasangan ini naik. Volatilitas tersirat (implied volatility: perkiraan gejolak harga yang “terbaca” dari harga opsi) pada forint sudah naik 20% sejak akhir Februari, menandakan pasar bersiap menghadapi pergerakan besar. Kami juga perlu memantau Polandia, yang merilis data inflasi bulan lalu yang tetap bertahan di atas 3,5%. Meski zloty (mata uang Polandia) umumnya dianggap lebih kuat dibanding forint, zloty tetap bisa terdampak sentimen kawasan yang didorong biaya energi. Strategi relative value (memanfaatkan perbedaan kekuatan antar aset) dengan long zloty Polandia terhadap forint Hungaria (long PLN/HUF: berharap PLN menguat relatif terhadap HUF) dapat membantu menyoroti perbedaan kerentanan di kawasan CEE.

Geopolitik Mengalahkan Data Lokal

Pada akhirnya, kalender data ekonomi lokal perlu dikesampingkan sementara. Penggerak utama aset CEE dalam beberapa minggu ke depan adalah harga minyak dan dampaknya pada ekspektasi inflasi (perkiraan pasar tentang inflasi ke depan). Fokus sebaiknya pada perkembangan geopolitik global karena hal itu akan terus mendominasi kinerja pasar regional.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.