Suku bunga (rates) AS naik ketika pasar mulai tenang, dan *swap spreads* (selisih antara suku bunga swap dan imbal hasil obligasi pemerintah) melebar. Perhatian tertuju pada perkiraan kebijakan Federal Reserve (bank sentral AS) serta berita geopolitik yang memengaruhi Dolar AS dan obligasi pemerintah AS (Treasuries). TD Securities menyatakan kemungkinan tersirat (perkiraan peluang dari harga pasar) untuk kenaikan suku bunga The Fed meningkat dalam beberapa minggu terakhir. Namun, mereka menilai ini bukan tanda The Fed akan menaikkan suku bunga, dan justru memperkirakan jeda lebih lama sebagai hasil yang lebih *hawkish* (lebih ketat/condong menahan inflasi dengan suku bunga tinggi).

Pasar Fokus Pada Kebijakan The Fed Dan Geopolitik

Komentar yang beredar di pasar mencakup kemungkinan penundaan sekitar “sebulan atau lebih” untuk kunjungan Presiden Trump ke Tiongkok. Komentar lain berisi seruan pemangkasan suku bunga lagi dan klaim bahwa Selat Hormuz akan segera selesai masalahnya, perang akan berakhir, tetapi “bukan minggu ini”. Pasar memantau pembukaan kembali (reopening: penerbitan tambahan dari seri yang sudah ada) obligasi 20 tahun pada hari Selasa untuk melihat tanda permintaan yang melemah. Perkembangan di Timur Tengah disebut sebagai pendorong utama pergerakan harga, lebih besar pengaruhnya dibanding rilis data ekonomi. Laporan tersebut mencatat bahwa kontennya dibuat menggunakan alat kecerdasan buatan (AI: sistem komputer yang meniru kemampuan manusia untuk mengolah informasi) dan ditinjau oleh editor.

Derivatif Beralih Ke Waktu Pemangkasan

Seiring berita geopolitik dari Timur Tengah mereda hingga akhir 2025, volatilitas pasar (tingkat naik-turun harga) menyusut signifikan. VIX, ukuran utama “ketakutan” pasar, berada di kisaran sekitar 14, jauh lebih rendah dibanding lonjakan saat ketidakpastian tinggi. Ini menunjukkan pelaku pasar dapat mempertimbangkan menjual volatilitas lewat strategi opsi (options: kontrak yang memberi hak beli/jual), jika tidak muncul guncangan baru. Dengan jeda kini sudah jelas, fokus derivatif suku bunga (kontrak turunan yang nilainya mengikuti suku bunga) bergeser dari “apakah” akan naik menjadi “kapan” akan turun. CME FedWatch Tool (alat yang memperkirakan langkah The Fed dari harga kontrak berjangka) saat ini menilai peluang lebih dari 70% The Fed menahan suku bunga hingga kuartal kedua, tetapi peluang pemangkasan meningkat pada paruh kedua tahun ini. Kondisi ini mendukung posisi pada kontrak berjangka SOFR (SOFR futures: kontrak yang mengikuti suku bunga acuan pendanaan semalam AS) yang mengantisipasi perubahan ke arah lebih longgar (*dovish*: lebih mendukung suku bunga lebih rendah) di akhir 2026. Kekhawatiran tentang retaknya permintaan Treasury yang terlihat saat lelang pada 2025 kini mereda. Imbal hasil (yield: tingkat pengembalian) Treasury 10 tahun berada di sekitar 4,3%, mencerminkan penerimaan pasar terhadap sikap The Fed yang sabar. Pelaku pasar perlu memantau lelang berikutnya bukan untuk tanda masalah besar, tetapi untuk perubahan kecil dalam permintaan yang bisa menandakan perubahan ekspektasi inflasi jangka panjang. Buat akun VT Markets live Anda dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.