Risiko Kebijakan Lebih Condong ke Pelonggaran
TD Securities mengatakan risiko kebijakan dalam waktu dekat tampak lebih condong ke pelonggaran (kemungkinan suku bunga diturunkan). Mereka menambahkan bahwa konflik berkepanjangan di Timur Tengah dapat membuat bank meninjau ulang sikapnya. Laporan itu menyinggung risiko stagflasi (pertumbuhan lemah tetapi inflasi tetap tinggi) dan mencatat momentum pasar tenaga kerja (kekuatan perekrutan dan kenaikan upah) yang melemah. Laporan itu juga menyatakan dolar Kanada lebih tidak sensitif saat terjadi risk-off (investor menghindari aset berisiko) dibanding mata uang non-USD, terbantu oleh kaitan dengan minyak dan terms of trade (perbandingan harga ekspor terhadap impor). TD Securities memperkirakan USD/CAD akan naik jika konflik berlanjut. Mereka menyebut perbedaan suku bunga dan pertumbuhan yang menguntungkan AS serta suasana risk-off yang masih berjalan. Melihat kembali pernyataan Bank of Canada pada 2025, terlihat dasar perbedaan arah kebijakan yang terjadi sekarang sudah mulai terbentuk. Penghapusan frasa bahwa suku bunga kebijakan “sesuai” memberi sinyal perubahan ke sikap dovish (lebih mendukung penurunan suku bunga) sebelum pemangkasan suku bunga pada akhir tahun itu. Langkah ini memperkirakan perlambatan ekonomi yang terjadi kemudian.Dampak untuk Suku Bunga dan Penempatan Posisi Valas
Risiko stagflasi yang disorot BoC saat itu kini menjadi kekhawatiran utama. Dengan data inflasi terbaru Februari 2026 berada di 2,9% dan tetap sulit turun (tidak cepat kembali normal), jauh di atas target bank, pemangkasan suku bunga tambahan tampak kecil kemungkinannya dalam jangka pendek. Ini diperkuat oleh survei angkatan kerja terbaru yang menunjukkan pertumbuhan pekerjaan berhenti, dengan pengangguran naik ke 6,3%. Bagi trader suku bunga, ini menunjukkan jalur yang paling mudah adalah yield curve (kurva imbal hasil, yaitu hubungan imbal hasil obligasi dengan jangka waktunya) yang makin curam. Kita bisa mempertimbangkan opsi (kontrak yang memberi hak, bukan kewajiban, untuk membeli/menjual) pada BAX futures (kontrak berjangka suku bunga Kanada) untuk mengambil posisi bahwa Bank of Canada terpaksa menahan suku bunga kebijakan 1,75% lebih lama daripada perkiraan pasar, meski pertumbuhan mandek. Bagian depan kurva (jangka pendek) terlihat tertahan, sementara bagian panjang (jangka panjang) tetap rentan terhadap inflasi yang menetap. Perkiraan USD/CAD naik pada 2025 terbukti tepat, terutama didorong perbedaan suku bunga dan pertumbuhan yang masih menguntungkan AS sampai sekarang. Dengan Fed funds rate (suku bunga acuan AS) di 3,00% dibanding BoC 1,75%, positive carry (keuntungan dari selisih suku bunga saat memegang mata uang) untuk memegang dolar AS tetap besar. Kita bisa memakai opsi mata uang untuk lindung nilai (mengurangi risiko) terhadap pelemahan dolar Kanada atau mengambil posisi menuju 1,4000 dalam beberapa bulan ke depan. Konflik Timur Tengah yang disebut tahun lalu tidak membesar seperti dikhawatirkan, tetapi ikut membuat harga minyak lebih tinggi, dengan WTI (patokan harga minyak AS) kini konsisten diperdagangkan di atas $85 per barel. Ini memberi dukungan kecil bagi dolar Kanada terhadap mata uang non-USD, sehingga posisi short CAD (bertaruh CAD turun) melawan mata uang seperti Euro atau Yen menjadi kurang menarik. Kondisi ini mendukung strategi memakai derivatif (instrumen turunan nilainya dari aset acuan) untuk bertaruh CAD lebih kuat pada pasangan silang (crosses, pasangan mata uang tanpa USD), meski melemah terhadap dolar AS.Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
