USD/JPY turun menjadi 143,85 dalam sesi Asia karena Dolar AS melemah terhadap Yen Jepang. Perubahan ini terjadi di tengah ekspektasi pemotongan suku bunga Federal Reserve, dengan Presiden Fed Atlanta Raphael Bostic dan Presiden Fed Chicago Austan Goolsbee dijadwalkan untuk berbicara nanti. Diskusi mengenai kesepakatan tarif AS-Tiongkok berjalan positif, tetapi negosiasi perdagangan yang tidak terduga dengan Kanada oleh Presiden Trump membawa ketidakpastian. Sentimen pasar menunjukkan kemungkinan pemotongan suku bunga Federal Reserve yang lebih sering dan lebih cepat, dengan probabilitas 92,4% untuk pengurangan suku bunga seperempat poin pada September menurut alat CME FedWatch.

Indeks Harga Pengeluaran Konsumsi Pribadi

Indeks Harga Pengeluaran Konsumsi Pribadi meningkat sebesar 2,3% tahun ke tahun pada Mei, sesuai dengan ekspektasi. Indeks Harga PCE inti, yang tidak termasuk harga makanan dan energi, naik menjadi 2,7% pada Mei dari 2,6% pada April. Sikap hati-hati Bank of Japan mengenai suku bunga dapat mempengaruhi JPY terhadap USD, dengan survei Tankan BoJ yang akan memberikan wawasan lebih lanjut. Nilai Yen dipengaruhi oleh kinerja ekonomi Jepang, kebijakan BoJ, selisih hasil obligasi, dan sentimen risiko global, yang sering dianggap sebagai tempat aman di saat stres pasar. Pergerakan penurunan USD/JPY mencerminkan kelemahan Dolar saat pasar terus menafsirkan data yang masuk dan komentar bank sentral dengan antisipasi yang meningkat. Trader mulai memperkirakan kemungkinan pemotongan suku bunga Federal Reserve yang semakin intensif pada paruh kedua tahun ini, terutama setelah tren inflasi bulan lalu yang, meskipun konsisten, tidak melebihi ekspektasi. Kami melihat kembalinya kekuatan yen yang signifikan, tema ini sebagian didorong oleh menyempitnya selisih suku bunga dan daya tarik tradisional Yen Jepang selama periode ketidakpastian. Dengan PCE inti Mei yang naik sedikit menjadi 2,7% tetapi sesuai konsensus, tidak ada yang cukup untuk melawan narasi pelonggaran saat ini, terutama ketika digabungkan dengan nada dovish baru-baru ini dari para pembuat kebijakan.

Dampak Pidato Fed

Penampilan Goolsbee dan Bostic yang dijadwalkan nanti hari ini dapat berdampak besar. Tidak ada yang diharapkan dapat mengubah ekspektasi secara drastis kecuali mereka menggunakan bahasa yang sangat berbeda dari sikap Fed baru-baru ini. Kecenderungan yang jelas menuju akomodasi lebih awal kemungkinan akan mendorong dolar lebih rendah dan memberi dukungan jangka pendek kepada Yen. Alat CME FedWatch menunjukkan trader menempatkan peluang sangat besar—lebih dari 92%—untuk pemotongan setidaknya 25 basis poin pada pertemuan Fed September. Tingkat kepercayaan seperti itu bukanlah kebetulan. Biasanya, ini menunjukkan bahwa posisi sudah diambil, terutama di pasar swap dan futures. Sekarang mari kita lihat Jepang. BoJ tetap ragu ketika datang ke kenaikan suku bunga. Itu belum berubah. Meskipun data inflasi yang lebih hangat berasal dari luar negeri, pola inflasi yang lebih luas dan angka pertumbuhan upah di Jepang belum mendorong bank sentral untuk mengubah strategi suku bunga jangka pendeknya. Survei Tankan, yang diharapkan segera keluar, akan memberikan gambaran tentang kepercayaan permintaan domestik dan sentimen investasi. Kami telah melihat bagaimana Yen, dalam istilah global, berfungsi sebagai pengukur ketidakberanian risiko, dengan aliran yang cenderung lebih memilihnya selama penurunan global. Kecenderungan itu mungkin semakin kuat jika ketegangan geopolitik meningkat atau jika pasar keuangan kehilangan kepercayaan pada tesis penghalusan lembut di AS. Dengan pembicaraan tarif yang melibatkan Tiongkok menuju arah yang lebih positif—tetapi suara baru dari Ottawa menciptakan komplikasi—tidak semua optimisme itu dijamin dapat bertahan. Untuk peserta derivatif yang aktif dalam pasangan ini, asimetri risiko di sini cukup signifikan. Dengan volatilitas tersirat dalam opsi yen masih dekat dengan titik terendah siklikal, biaya untuk melindungi dari kelemahan Dolar tetap relatif moderat. Keadaan ini memperkuat daya tarik struktur durasi pendek yang dilindungi terhadap penurunan dolar, terutama yang menggabungkan knock-out perlindungan ke bawah. Dalam futures pendapatan tetap dan derivatif suku bunga, kami mengamati penyesuaian dalam futures dana Fed yang menunjukkan beberapa basis poin pelonggaran telah diperkirakan hingga akhir tahun. Trader harus menilai kembali eksposur terhadap momen penting di sekitar FOMC September dan juga simposium Jackson Hole Agustus, yang secara historis merupakan forum untuk menyampaikan titik pivot. Sementara itu, pergerakan dolar terhadap yen kemungkinan akan lebih sensitif terhadap data ekonomi yang mengonfirmasi suku bunga daripada berita perdagangan yang terpisah. Kecuali jika peralihan Washington menuju perselisihan perdagangan dengan Kanada mendapatkan daya tarik, nada dasar dari bank sentral tetap menjadi penggerak utama. Dengan demikian, setiap dukungan untuk Yen mungkin lebih berkelanjutan jika hasil obligasi di AS turun lebih jauh sebagai respons terhadap angka output yang lebih lemah atau data pekerjaan. Kami tetap waspada terhadap selisih suku bunga, terutama spread 2 tahun, karena mereka mempertahankan kekuatan penjelasan untuk momentum mata uang jangka pendek dan sentimen risiko. Dengan dukungan struktural untuk Yen yang meningkat, peserta yang memiliki eksposur dolar-panjang yang ada sebaiknya mengevaluasi opsi defensif berjangka pendek, terutama yang berakhir sekitar akhir Q3. Buat akun VT Markets Anda secara langsung dan mulai perdagangan sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.