CPI (indeks harga konsumen/ukuran kenaikan harga barang dan jasa) Tokyo, tidak termasuk makanan dan energi, naik 1,8% dibanding tahun lalu pada Februari. Ini dibandingkan dengan 2% pada pembacaan sebelumnya. Data CPI inti-inti (mengukur inflasi dasar dengan menghapus komponen yang paling bergejolak) Tokyo pagi ini adalah sinyal “dovish” (cenderung mendukung suku bunga tetap rendah) yang kuat: angkanya 1,8% dan turun di bawah target 2% Bank of Japan (bank sentral Jepang) untuk pertama kalinya dalam lebih dari setahun. Perlambatan dari 2,0% pada Januari ini menurunkan tajam perkiraan pasar untuk kenaikan suku bunga (kenaikan biaya pinjaman) dalam waktu dekat. Kita perlu mempertanyakan apakah kelanjutan kenaikan suku bunga setelah kenaikan pada 2025 akan terjadi musim semi ini.

Implikasi Untuk Kebijakan Bank of Japan

Tahun lalu, Bank of Japan akhirnya keluar dari kebijakan suku bunga negatif (suku bunga di bawah 0%), langkah yang sudah lama diperkirakan pasar. Ini membuka jalan untuk normalisasi bertahap (kembali ke kebijakan suku bunga yang lebih “normal”), dan banyak pihak memperkirakan kenaikan lagi pada kuartal kedua 2026. Namun, data inflasi baru ini mengguncang pandangan tersebut. Bagi pedagang mata uang, ini bisa meningkatkan daya tarik untuk melakukan posisi jual yen (bertaruh yen melemah). Selisih suku bunga (perbedaan tingkat suku bunga) dengan AS kemungkinan tetap lebar, sehingga menekan nilai yen. Kita dapat mempertimbangkan membeli opsi call USD/JPY (kontrak yang memberi hak membeli pasangan USD/JPY pada harga tertentu) karena pergerakan dari sekitar 156 menuju 160 kini terlihat lebih mungkin. Lingkungan ini mendukung saham Jepang, karena yen yang lebih lemah meningkatkan keuntungan eksportir besar. Nikkei 225 (indeks saham utama Jepang), yang diperdagangkan dekat rekor 42.000, bisa mendapat dorongan tambahan dari kabar ini. Kami melihat peluang pada pembelian futures Nikkei (kontrak untuk membeli/menjual di masa depan) atau call spread (strategi opsi call dengan membeli dan menjual call pada harga berbeda) untuk memanfaatkan potensi kenaikan lanjutan. Di pasar obligasi, turunnya kemungkinan kenaikan suku bunga seharusnya menurunkan imbal hasil obligasi pemerintah (yield, yaitu tingkat pengembalian). Ini membuat posisi beli (long) pada futures JGB 10 tahun (futures obligasi pemerintah Jepang 10 tahun) menjadi menarik dalam beberapa minggu ke depan. Yield JGB 10 tahun, yang sempat naik mendekati 1,0%, kini bisa turun kembali menuju 0,85%.

Katalis Utama Berikutnya Untuk Dipantau

Data penting berikutnya adalah hasil negosiasi upah musim semi “shunto” (perundingan upah tahunan di Jepang). Walau pertumbuhan upah terbaru tercatat 2,6% dibanding tahun lalu, inflasi yang menurun ini memberi Bank of Japan alasan untuk menunggu bukti kuat adanya “spiral upah-harga” (siklus saat upah naik mendorong harga naik, lalu harga naik mendorong tuntutan upah naik). Dengan angka PDB kuartal lalu (produk domestik bruto/ukuran total output ekonomi) yang menunjukkan ekonomi nyaris masuk resesi (kontraksi berkepanjangan), alasan untuk pengetatan segera (menaikkan suku bunga/kebijakan lebih ketat) melemah cukup besar.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.