Ketua Fed Jerome Powell menghindari menunjukkan komitmen untuk pemotongan suku bunga pada bulan Juli. Ia tetap sejalan dengan pernyataan sebelumnya, menyebutkan bahwa semua pertemuan, termasuk Juli, terbuka untuk pertimbangan. Powell memperkirakan kenaikan inflasi selama bulan-bulan musim panas dan mencatat bahwa tingkat pengangguran stabil, membatasi tindakan Fed. Powell mengadopsi sikap kebijakan yang hati-hati, mengaitkannya dengan ekonomi AS yang kuat. Sementara Fed akan melanjutkan pemotongan suku bunga tanpa ketidakpastian terkait tarif, keputusan tetap didasarkan pada data dan dievaluasi di setiap pertemuan. Fed waspada terhadap tanda-tanda inflasi atau masalah pasar tenaga kerja yang tidak terduga. Beberapa pejabat mendukung pemotongan pada bulan Juli, percaya dampak tarif bersifat sementara, sementara yang lain khawatir kenaikan tarif dapat memicu inflasi. Powell menekankan independensi Fed di tengah kritik politik. Ia menggambarkan ekonomi AS sebagai “solid,” dengan inflasi yang terukur dibandingkan tahun-tahun sebelumnya. Pengeluaran konsumen melambat di beberapa area seperti perjalanan. Inflasi mendasar, tidak termasuk makanan dan energi, sebesar 2,7% pada bulan Mei, di atas target 2% tetapi konsisten. Ada keprihatinan tentang tarif yang berdampak pada laba bisnis dan aktivitas ekonomi, yang berpotensi meningkatkan pengangguran lebih dari kenaikan harga. Powell menunjukkan bahwa data inflasi dan pekerjaan yang ringan dapat membenarkan pemotongan tanpa penurunan yang parah. Dengan Powell tidak membuat langkah jelas menuju pemotongan suku bunga pada bulan Juli, dan menekankan bahwa setiap pertemuan tetap terbuka untuk data baru, gambaran menjadi semakin transparan dan berhati-hati bagi mereka yang mengamati dengan seksama. Inflasi yang meningkat selama bulan-bulan hangat telah diperingatkan sebelumnya. Yang berubah belakangan ini hanyalah konfirmasi dari apa yang telah diprediksikan. Angka pengangguran yang stabil berfungsi sebagai penghalang terhadap stimulus tiba-tiba. Dan itulah yang menjadi arahan—tetap pada jalur, menilai kondisi, jangan terburu-buru. Dari sudut pandang kami, kebijakan tetap terkait dengan hasil di dunia nyata, bukan spekulasi. Kekuatan ekonomi, yang didorong oleh aktivitas konsumen yang baik, masih memberi otoritas moneter kepercayaan untuk menunggu. Pemotongan mungkin akan datang lebih cepat jika bukan karena gangguan yang terkait dengan langkah perdagangan. Beberapa dalam institusi ini melihat gangguan tersebut sebagai bersifat sementara, tetapi keraguan jelas telah mengakar di antara mereka yang berpikir bahwa tarif yang lebih tinggi dapat mendorong inflasi naik lagi. Kita tidak dapat mengabaikan friksi ini— keseimbangan internal sangat sensitif. Apa yang kita lihat dalam komentar Powell adalah pesan tentang kesabaran tanpa ketidakaktifan. Penurunan tajam dalam pengeluaran perjalanan konsumen tidak menunjukkan kepanikan, tetapi mungkin kelelahan awal di kalangan rumah tangga. Pasar sudah mengantisipasi hal ini; ini menunjukkan perlambatan, bukan penurunan. Yang penting, ketika Powell menyebut “inflasi ringan” dan pasar tenaga kerja yang “membenarkan” kebijakan yang lebih longgar dalam teori, ini memberi tahu kita bahwa ia bersedia—akhirnya—tetapi belum yakin waktu yang tepat. Untuk bagian kami, kami perlu memasuki posisi dengan penjadwalan yang lebih hati-hati. Ekspektasi bahwa pemotongan suku bunga akan datang harus ditahan terhadap angka konsumsi yang masuk, data upah, dan proyeksi terbaru tentang penciptaan pekerjaan. Pembacaan inflasi inti di 2,7% memang berada di atas target, tetapi cukup stabil. Dengan kata lain, tidak mengkhawatirkan. Namun, itu juga tidak cukup lembut untuk memicu tindakan tanpa katalis. Sebagian besar pasar telah memperkirakan setidaknya satu pemotongan suku bunga pada akhir musim panas. Namun, keraguan Powell—setelah diukur—menantang pandangan itu. Peserta harus berhati-hati, mempersempit paparan terhadap posisi yang sensitif terhadap kejutan dovish. Instrumen yang volatil, terutama yang sangat bergantung pada asumsi suku bunga, harus dihedge atau dialokasikan pada pandangan jangka pendek sampai kejelasan arah kembali. Perlu dicatat bahwa independensi kebijakan kembali ditegaskan secara publik, dan bukan untuk pertama kalinya. Ketika Powell menanggapi kritik politik dengan sepintas, itu adalah penegasan yang dihitung. Itu memperkuat bahwa jalur ke depan tidak ditentukan dari luar institusi, yang berarti setiap data baru tetap penting. Kami menemukan diri kami tidak hanya mengamati sinyal biasa—angka CPI, pertumbuhan upah, klaim pengangguran—tetapi juga angka yang kurang dibicarakan yang datang dari survei kepercayaan bisnis. Jika perusahaan mulai menarik diri dengan lebih tajam, berpotensi sebagai reaksi terhadap tarif, rencana perekrutan mungkin mengikuti. Loop umpan balik itu bisa memberikan cukup bukti bagi pembuat kebijakan untuk mengubah arah. Untuk sekarang, ini bukan tentang menebak kapan mereka akan bergerak. Lebih berguna untuk siap jika mereka melakukannya—dengan mempersiapkan perdagangan bersyarat yang bekerja jika suku bunga dibiarkan tidak berubah lagi, atau jika pelonggaran terjadi dengan tenang setelah Juli. Kami tidak berpihak secara kuat ke salah satu arah, dan sikap saat ini tampaknya menunjukkan bahwa itu adalah naluri yang benar.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.