Bank Rakyat China (PBOC) menetapkan titik tengah harian untuk yuan atau RMB, terutama terhadap dolar AS. Ini merupakan bagian dari sistem nilai tukar mengambang yang dikelola, memungkinkan yuan berfluktuasi dalam rentang tertentu atau “band” di sekitar tingkat tengah. Band saat ini adalah +/- 2%. Setiap pagi, PBOC menetapkan titik tengah dengan mempertimbangkan faktor-faktor seperti penawaran dan permintaan pasar, indikator ekonomi, dan perubahan di pasar mata uang global. Titik tengah ini berfungsi sebagai acuan untuk perdagangan sepanjang hari. PBOC mengizinkan yuan bergerak dalam +/- 2% dari titik tengah ini. Rentang ini membantu mengelola nilai mata uang sebagai respons terhadap kebutuhan ekonomi dan kebijakan.

Strategi Intervensi

Dalam kasus di mana nilai yuan mendekati batas band perdagangan atau menunjukkan volatilitas tinggi, PBOC dapat melakukan intervensi dengan membeli atau menjual yuan. Tindakan ini membantu menjaga stabilitas dan penyesuaian yang terkontrol terhadap nilai mata uang. Kami mengamati bahwa bank sentral secara konsisten menetapkan tingkat acuan harian jauh lebih kuat dari ekspektasi pasar. Tindakan ini menunjukkan kebijakan yang jelas untuk menahan depresiasi mata uang yang cepat. Pengelolaan yang disengaja ini secara efektif menciptakan batas atas pada seberapa tinggi dolar dapat diperdagangkan terhadap yuan pada hari tertentu. Kebijakan ini bertentangan dengan tekanan ekonomi yang mendasar yang menunjukkan bahwa mata uang seharusnya lebih lemah. Misalnya, PMI manufaktur resmi China baru-baru ini jatuh ke 49,5 pada Mei 2024, mengindikasikan kontraksi dalam aktivitas pabrik dan menyoroti kelemahan yang terus-menerus dalam permintaan domestik. Realitas ekonomi yang mendasar ini menciptakan hambatan yang berkelanjutan bagi mata uang.

Strategi Perdagangan

Konflik antara intervensi kebijakan dan fundamental ekonomi menjaga volatilitas jangka pendek, atau yang terwujud, tetap tidak biasa rendah. Bagi trader derivatif, ini berarti strategi yang menguntungkan dari pasar yang stabil atau perlahan-lahan bergerak mungkin menguntungkan. Kami percaya risiko pergerakan tajam yang tiba-tiba sedang aktif ditekan oleh otoritas. Secara historis, setelah gejolak pasar menyusul devaluasi mendadak pada 2015, otoritas telah lebih memilih pendekatan yang sangat bertahap dan terkontrol terhadap penyesuaian mata uang. Preseden ini memperkuat pandangan kami bahwa strategi saat ini menggunakan penetapan harian untuk mengelola laju depresiasi akan terus berlanjut. Oleh karena itu, pemutusan mendadak dari band perdagangan tidak mungkin terjadi dalam waktu dekat. Dalam lingkungan ini, kami melihat nilai dalam menjual opsi panggilan USD/CNY yang kedaluwarsa jauh. Strategi ini mendapatkan keuntungan dari berlalunya waktu dan pegangan kuat bank sentral pada nilai tukar, yang membatasi potensi lonjakan tajam ke atas. Posisi ini dirancang untuk mendapatkan keuntungan dari rezim volatilitas rendah yang dikelola saat ini. Kami juga harus mempertimbangkan strategi spread kalender untuk perdagangan opsi. Ini melibatkan membeli opsi dengan tanggal kedaluwarsa yang lebih lama sambil menjual yang memiliki tanggal kedaluwarsa lebih pendek, bertaruh bahwa meskipun mata uang tetap stabil sekarang, tekanan yang mendasarinya pada akhirnya akan memaksa pergerakan yang lebih besar. Pendekatan ini memungkinkan trader untuk memposisikan diri untuk volatilitas di masa depan sambil mendapatkan manfaat dari stabilitas saat ini.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.