Bank Sentral Rakyat Cina (PBOC) menetapkan titik tengah harian untuk yuan (renminbi). Ini merupakan bagian dari sistem nilai tukar mengapung terkendali, di mana nilai mata uang dapat berfluktuasi dalam rentang tertentu, saat ini pada +/- 2% di sekitar titik tengah. Setiap pagi, PBOC menetapkan suku bunga referensi dengan mempertimbangkan pasokan dan permintaan di pasar, indikator ekonomi, serta tren pasar mata uang global. Titik tengah ini bertindak sebagai panduan untuk perdagangan pada hari itu. Yuan dapat berfluktuasi dalam rentang +/- 2% dari titik tengah ini selama sesi perdagangan.

Taktik Intervensi PBOC

Jika nilai yuan mendekati batas band perdagangan atau mengalami volatilitas yang berlebihan, PBOC mungkin akan melakukan intervensi. Ini melibatkan pembelian atau penjualan yuan untuk mencegah ketidakstabilan. Tindakan ini membantu mengendalikan dan mengarahkan penyesuaian nilai mata uang dengan cara yang terkontrol. Titik tengah yang diharapkan untuk USD/CNY pada 7.1743 menunjukkan bahwa bank sentral terus mengelola depresiasi bertahap yuan. Mengingat data ekspor Juli yang lemah, yang menunjukkan penurunan 5,1% secara tahunan, dan pemotongan tak terduga minggu lalu pada suku bunga MLF 1 tahun, tekanan yang mendasari mata uang tetap signifikan. Kita harus mengantisipasi PBOC untuk terus menetapkan kurs harian lebih kuat dari perkiraan pasar untuk memperlambat tren ini. Ini menciptakan ketegangan yang jelas antara kebijakan bank sentral dan fundamental pasar, pola yang telah kita lihat sebelumnya. Tingkat USD/CNY spot kemungkinan akan terus diperdagangkan mendekati batas bawah dari band perdagangan harian 2% nya, menunjukkan permintaan yang terus-menerus untuk dolar terhadap yuan. Perilaku intraday yang dapat diprediksi ini memungkinkan strategi dalam rentang, tetapi risiko sebenarnya adalah perubahan kebijakan yang tiba-tiba. Untuk pedagang derivatif, lingkungan ini menunjukkan bahwa volatilitas yang tersirat mungkin dihargai terlalu rendah. Tindakan PBOC menekan fluktuasi harga harian, tetapi tekanan ekonomi yang terakumulasi meningkatkan kemungkinan terjadinya pergerakan besar dan tidak terputus dalam beberapa minggu ke depan. Kita harus mempertimbangkan untuk membeli opsi panggilan yang murah dan di luar uang pada USD/CNY untuk memposisikan diri menghadapi kemungkinan kelemahan tajam yuan jika pihak berwenang memutuskan untuk mengizinkannya.

Konteks Historis dan Prospek Masa Depan

Melihat kembali periode dari 2023 hingga 2024, kita melihat dinamika serupa ketika kenaikan suku bunga agresif Fed memberi tekanan pada yuan. PBOC berhasil mempertahankan mata uang saat itu, mencegah depresiasi yang tidak teratur melewati level 7.35. Sejarah ini menunjukkan bahwa bank memiliki alat dan kemauan untuk melakukan intervensi, tetapi juga menunjukkan bahwa gravitasi ekonomi pada akhirnya menarik nilai tukar untuk mencerminkan fundamental. Dalam beberapa minggu ke depan, kuncinya adalah mengawasi kesenjangan antara perbaikan harian PBOC dan ekspektasi pasar. Jika kesenjangan ini melebar, itu menandakan tekanan yang meningkat dan membuat perdagangan volatilitas jangka panjang lebih menarik. Kita harus memanfaatkan periode stabil yang terkelola ini untuk membangun posisi yang akan menguntungkan dari penyesuaian nilai mata uang yang pada akhirnya akan terjadi, dan mungkin tak terhindarkan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.