Pada hari Senin, Bank Rakyat Tiongkok (PBOC) menetapkan kurs tengah USD/CNY di 7.2110, naik dari kurs tetap hari Jumat di 7.2087 dan dibandingkan dengan perkiraan Reuters sebesar 7.3251. Tujuan utama PBOC meliputi menjaga stabilitas harga dan nilai tukar serta mendorong pertumbuhan ekonomi. Bank sentral ini menggunakan berbagai alat kebijakan moneter, seperti Tingkat Reverse Repo, Fasilitas Pemberian Pinjaman Jangka Menengah, intervensi valuta asing, dan Rasio Cadangan Wajib.

Bank Swasta di Tiongkok

Tiongkok memiliki 19 bank swasta, dengan yang terkenal seperti WeBank dan MYbank. Bank-bank ini beroperasi dalam sistem keuangan yang sebagian besar dikuasai negara, mengikuti izin tahun 2014 untuk pemberi pinjaman swasta dengan modal penuh. Keputusan PBOC untuk menetapkan kurs tengah USD/CNY di 7.2110 pada hari Senin menunjukkan penyesuaian kecil dari level 7.2087 pada hari Jumat. Ini tetap jauh di bawah perkiraan pasar di level 7.3251, yang menunjukkan penggunaan proses penetapan resmi untuk mengontrol tekanan depresiasi pada yuan. Perbedaan ini antara penetapan dan ekspektasi berbasis pasar menunjukkan sinyal yang disengaja. Bank sentral tampak berusaha mengarahkan ekspektasi daripada membiarkan nilai tukar melayang bebas sebagai respons terhadap kekuatan pasar semata. Implikasi langsung bagi mereka yang bertransaksi dalam pasangan dolar-yuan melalui derivatif adalah bahwa pergerakan jangka pendek mungkin menghadapi batasan buatan. Ketika lembaga sentral terus menetapkan titik tengah jauh di bawah perkiraan, kita dapat memperkirakan intervensi—baik verbal ataupun transaksional—di pasar spot atau berjangka untuk mengelola volatilitas. Ini sering memiliki efek berantai pada likuiditas yuan offshore dan anomali harga antara instrumen onshore dan offshore. Beijing terus menerapkan berbagai alat likuiditas untuk menyeimbangkan antara dukungan pertumbuhan dan pertahanan mata uang. Ini termasuk operasi pasar terbuka seperti reverse repos dan Fasilitas Pemberian Pinjaman Jangka Menengah, yang keduanya mempengaruhi suku bunga jangka pendek hingga menengah. Jika likuiditas tetap melimpah karena injeksi yang terus menerus, hal ini mungkin memberikan tekanan lebih lanjut pada yuan, menambah kompleksitas bagi mereka yang beroperasi dalam pembiayaan lintas batas atau strategi carry. Ini menunjukkan bahwa pemantauan harian terhadap operasi PBOC kini menjadi hal yang penting.

Pengaruh Bank Swasta

Sementara itu, keputusan pemerintah pasca-2014 untuk mengizinkan bank-bank swasta telah menambah variasi pada pasar kredit internal. Perusahaan-perusahaan ini—seperti WeBank yang didukung Tencent—berfokus pada pinjaman berskala kecil yang didorong oleh teknologi. Namun, mengingat skala mereka yang terbatas dibandingkan dengan raksasa negara, mereka belum cukup memberikan pengaruh sistemik untuk menggerakkan pasar sendiri. Meskipun demikian, perilaku mereka memberikan konteks yang berguna untuk sentimen dalam tren pembiayaan domestik. Huang dari PBOC dan anggota komite kebijakan moneter lainnya sedang mengelola tindakan yang rumit: mendukung output domestik tanpa memicu pergerakan turun yang terlalu besar pada yuan. Sementara inflasi tetap terkendali, menunjukkan adanya ruang untuk kebijakan yang lebih longgar, sensitivitas arus modal keluar dari mata uang yang lebih lemah tampaknya membatasi gerakan yang lebih longgar. Kendala semacam ini mungkin akan lebih berpengaruh bagi para trader yang memegang risiko yuan pada derivatif yang lebih panjang, di mana volatilitas yang melekat bisa jadi tidak terhitung dengan benar. Kami menginterpretasikan perilaku penetapan dan penyimpangan yang terus menerus dari konsensus pasar sebagai bukti upaya stabilitas yang dipimpin kebijakan daripada devaluasi yang tersirat. Dengan pertumbuhan domestik masih menjadi prioritas bagi Beijing tetapi aliran lintas batas jelas sensitif terhadap kelemahan mata uang, PBOC tampaknya bertekad untuk menjaga ketenangan dasar di pasar valuta asing.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.