Bank Sentral Tiongkok (PBOC) telah menetapkan kurs referensi USD/CNY pada 7.1772 untuk hari ini. Kurs ini berada di atas perkiraan 7.1685. Kurs penutupan sebelumnya adalah 7.1715. PBOC juga telah menyuntikkan 202,5 miliar yuan menggunakan repos balik 7 hari dengan suku bunga 1,40%. Dari jumlah ini, 135 miliar yuan akan jatuh tempo hari ini, menghasilkan suntikan bersih sebesar 67,5 miliar yuan ke dalam sistem. Bank Sentral Tiongkok kembali memilih untuk menetapkan nilai yuan sedikit lebih lemah terhadap dolar AS, lebih tinggi dari yang diharapkan pasar. Penetapan titik tengah harian pada 7.1772 — jauh di atas tingkat perkiraan 7.1685 — menandakan ada toleransi untuk depresiasi bertahap, atau setidaknya, ada keinginan untuk mengelola harapan dengan lebih ketat di pasar domestik. Kurs berada sedikit di atas data penutupan kemarin, dan meskipun kecenderungan naik tidak tajam, ini menunjukkan sedikit kecenderungan yang sebaiknya tidak diabaikan oleh pasar. Sejalan dengan penetapan kurs, mereka juga melakukan langkah likuiditas — menyuntikkan sedikit lebih dari 200 miliar yuan melalui perjanjian repo balik 7 hari. Namun, tidak semuanya adalah uang baru — dengan sekitar 135 miliar yuan yang jatuh tempo hari ini, kita menghitung suntikan bersih sebesar 67,5 miliar. Itu bukan hanya perbaikan kecil. Ini adalah dosis moderat likuiditas jangka pendek, hampir pasti dimaksudkan untuk menstabilkan kondisi pendanaan dari sesi ke sesi tanpa menunjukkan kekhawatiran berlebihan tentang stres kredit yang lebih luas atau masalah sistemik. Jika kita lihat bersama, tindakan-tindakan ini menunjukkan dua hal. Perbaikan titik tengah menunjukkan adanya kenyamanan dalam menjaga yuan tetap lemah — dalam batas tertentu — dan suntikan uang yang moderat menunjukkan keinginan untuk stabilitas tanpa membanjiri pasar. Kita harus berasumsi mereka tidak ingin memicu volatilitas, tetapi sebaliknya melakukan penyesuaian yang hati-hati dan terukur. Bagi kita yang memperhatikan momentum pasar dalam jangka pendek, ini menegaskan bagaimana sikap kebijakan dapat mempengaruhi harga di luar hanya pasar mata uang. Operasi moneter, jika dibaca dengan dekat, memberikan kejelasan. Mereka membantu menggambarkan pemikiran di balik koridor suku bunga, panduan ke depan yang tersirat, dan saat menyesuaikan posisi — terutama pada produk derivatif yang terkait dengan tingkat atau level pertukaran — nada sama pentingnya dengan ukuran. Kami telah melihat dalam sesi-sesi terakhir bagaimana perubahan halus dalam perbaikan mata uang dapat berkorelasi dengan keyakinan arah, terutama menjelang akhir bulan. Mengingat tanggapan ritel dan institusional terhadap tindakan PBOC sebelumnya, sering kali ada elemen antisipasi — yang terus dapat diperdagangkan. Dengan pengaturan ini, cara perbaikan yang telah ditempatkan di atas konsensus menjadi lebih dari sekadar seremoni; ini secara langsung berkontribusi pada petunjuk arah. Dari perspektif risiko, perkembangan seperti ini tidak bersifat abstrak. Pelebaran antara ‘perbaikan’ dan nilai yang diharapkan menimbulkan volatilitas, atau setidaknya, memaksa penilaian ulang strategi pendanaan jangka pendek dan lindung nilai. Tambahkan tingkat serapan kas yang sehat setelah operasi repo yang jatuh tempo, dan kita kembali pada daerah reaktif, di mana pergeseran bisa cepat — terutama pada hari-hari ketika aliran global sudah lebih berat. Dalam jangka pendek, titik tekanan tidak ambigu. Jika kita terus melihat preferensi untuk titik referensi yang lemah dan penyesuaian likuiditas yang mengimbangi, ritme itu dapat digunakan — mungkin bukan untuk posisi jangka panjang tetapi tentu saja untuk perdagangan jangka pendek. Ketika sinyal kebijakan ditangani dengan tingkat gradasi ini, umpan balik ke dalam derivatif tertentu tidak lagi tentang penetapan harga yang mendadak, melainkan tentang penyesuaian yang lebih halus, biasanya terlihat melalui biaya impas atau penetapan harga volatilitas yuan. Apa yang kita hadapi adalah sinyal dengan cukup kejelasan untuk bertindak — tidak ada di sini yang menunjukkan pasif. Membaca situasi melalui satu kurs referensi mungkin terdengar menyederhanakan, tetapi dalam kerangka taktis, tetap merupakan jenis pengungkit yang, jika dibaca dengan hati-hati, menawarkan manfaat pengambilan keputusan yang dapat diulang. Selama selisih antara yang diharapkan dan yang aktual tetap signifikan, kesempatan tetap ada, terutama ketika dikelola bersama penyebaran likuiditas yang terukur.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.