Analisa Pasar 
VT 
Manajemen Likuiditas Yuan
Hari ini, 365,3 miliar yuan akan jatuh tempo, menghasilkan pengurangan bersih sebesar 266,8 miliar yuan. Ini mencerminkan penyesuaian yang dilakukan oleh PBOC untuk mengelola likuiditas dalam sistem keuangan. Apa yang dapat kita ketahui dengan jelas adalah bahwa PBOC terus memandu yuan dengan intervensi yang tegas, baik melalui mekanisme nilai tengah harian maupun operasi likuiditasnya, seperti penggunaan repos terbalik. Nilai tengah ini pada dasarnya adalah patokan pusat di mana mata uang diizinkan untuk bergerak tidak lebih dari 2% di kedua arah. Itu menyediakan sistem mengambang yang terkelola — tidak sepenuhnya bebas, tidak sepenuhnya terkontrol. Penyuntikan terbaru sebesar 98,5 miliar yuan melalui repos terbalik selama tujuh hari menunjukkan bahwa bank sentral bersedia menambah likuiditas jangka pendek ke dalam pasar. Namun, dengan lebih dari tiga kali lipat jumlah tersebut—365,3 miliar—yang akan jatuh tempo hari ini, menghasilkan pengurangan bersih sebesar 266,8 miliar yuan, yang mengisyaratkan tindakan pengetatan. Dalam praktiknya, jenis pengurangan semacam ini biasanya bertujuan untuk mendorong suku bunga lebih tinggi atau setidaknya mencegahnya turun. Apa yang kita lihat dari PBOC dalam beberapa minggu terakhir konsisten dengan pola kehati-hatian. Kondisi likuiditas sering disesuaikan. Frekuensi ini menunjukkan mereka berjalan di antara merangsang pertumbuhan domestik dan menghindari tekanan turun pada yuan, terutama saat suku bunga global berbeda dan kekhawatiran mengenai aliran modal meningkat.Dinamika Pasar dan Pengamatan
Dari sisi kami, mekanisme ini berfungsi sebagai indikator penting, bukan hanya arah kebijakan secara umum, tetapi lebih kepada penyetelan yang terjadi di dalam koridor risiko dan eksposur yang sangat spesifik. Ketika pasokan likuiditas lebih sedikit dibandingkan yang jatuh tempo, seperti yang kita lihat di sini, kondisi menjadi sedikit lebih ketat. Hal ini dapat mempengaruhi suku bunga jangka pendek dan selanjutnya memengaruhi ekspektasi pasar tentang posisi dalam instrumen derivatif terkait valuta asing. Huang, yang mengamati intervensi PBOC dengan cermat, telah menunjukkan dalam analisis sebelumnya bahwa jenis pengurangan bersih ini sering kali menjadi tanda bahwa pihak berwenang siap untuk membiarkan tekanan apresiasi kecil pada yuan. Bukan karena ekonomi sedang memanas, tetapi karena mereka mungkin merasa percaya diri dengan data ekonomi jangka pendek atau ingin menstabilkan mata uang tanpa intervensi langsung di pasar valuta asing. Bagi para pedagang derivatif yang mencerna pergerakan ini, penting untuk tidak menginterpretasi setiap operasi secara individu, tetapi melihatnya dalam rangkaian. Ini terutama benar dalam minggu di mana repos yang jatuh tempo jauh melampaui penyuntikan. Ini memberikan wawasan mengenai niat yang lebih luas tentang stabilitas pasar dan dinamika harga, meskipun tidak ada panduan resmi yang dikeluarkan secara langsung. Observasi Li dari kuartal lalu memberikan konteks yang berguna: ketika likuiditas lebih ketat selama beberapa minggu, suku bunga swap meningkat secara bertahap, dan ada tekanan sedikit ke atas pada kurva volatilitas yang diimplikasikan untuk lintas dengan denominasi yuan. Kami mulai melihat tanda-tanda awal perilaku serupa dalam beberapa sesi terakhir, meskipun tidak ekstrem. Jelas dari operasi hari ini bahwa pihak berwenang tidak tergesa-gesa untuk membanjiri sistem dengan uang tunai, meskipun ketidakpastian terus berlangsung di sektor properti dan pembiayaan pemerintah daerah. Kendali ini penting. Ini memberitahu kita bahwa mereka mengamati lingkungan eksternal dengan cermat—terutama kekuatan dolar—dan merespons dengan jumlah yang terukur, bukan langkah yang menyapu.Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
