Trump telah menuduh Jepang praktik perdagangan tidak adil di sektor otomotif, mendesak Tokyo untuk meningkatkan impor energi dan barang dari A.S. Dia mengkritik ketidakseimbangan perdagangan, menunjukkan bahwa sementara A.S. mengimpor jutaan kendaraan Jepang, Jepang hanya mengimpor sedikit mobil yang dibuat di A.S. Jepang sedang mencari pengecualian dari tarif mobil A.S. sebesar 25% dan bertujuan untuk menghindari tarif timbal balik sebesar 24% yang akan mulai berlaku pada 9 Juli. Industri otomotif, yang merupakan bagian penting dari ekonomi Jepang, menyumbang sekitar 28% dari ekspor tahunan Jepang sebesar ¥21 triliun ($145 miliar) ke A.S.

Pemanfaatan Perdagangan

Singkatnya, ini adalah ujian pemanfaatan. Trump menekan Jepang dengan menyoroti ketidakseimbangan aliran perdagangan, terutama di sektor otomotif. Pesannya jelas—pabrikan mobil Jepang menguasai pasar A.S., namun kendaraan Amerika menghadapi hambatan saat memasuki pasar Jepang. Saran yang mendasari adalah bahwa jika ketidakseimbangan ini tidak diperbaiki—mungkin melalui konsesi perdagangan atau peningkatan impor energi dan produk yang dibuat di A.S.—Washington mungkin akan mengambil tindakan terhadap tarif yang diancamkan. Tarif impor sebesar 25% sudah memiliki potensi untuk mengubah dasar biaya secara dramatis, tetapi tarif tambahan sebesar 24% yang akan diberlakukan pada 9 Juli dapat secara drastis mengubah risiko untuk eksportir mobil Jepang. Skala ini bukan hal yang kecil. Kendaraan dan komponen terkait menyumbang hampir sepertiga dari total ekspor Tokyo ke Amerika Serikat—sebuah tingkat yang membuat perkembangan kebijakan di bidang ini lebih dari sekadar bahan pembicaraan. Oleh karena itu, jika tarif diterapkan, itu kemungkinan akan merombak strategi harga, rantai pasokan, dan asumsi kontrak yang dibangun ke dalam aliran ekspor saat ini. Bagi trader yang menjelajahi pasar derivatif, terutama yang memiliki eksposur ke produsen Jepang atau sektor transportasi Asia-Pasifik yang lebih luas, sikap kebijakan semacam ini menjadi pengungkit volatilitas. Jika A.S. melanjutkan pelaksanaan tarif, kita tidak hanya melihat tekanan ekuitas. Dampak terhadap mata uang hampir pasti akan melibatkan pasangan JPY, dan terkait dengan derivatif yang terhubung dengan Nikkei. Bahkan sebelum tarif berpengaruh, ekspektasi gangguan saja mungkin mendorong penyeimbangan, terutama saat tanggal kadaluarsa mendekat. Kita harus tetap peka terhadap volatilitas yang tersirat diharga saham otomotif, terutama yang ada di indeks yang terdaftar di Tokyo. Rasio lindung nilai perlu disesuaikan jika aliran terkait opsi mulai mencerminkan risiko tarif dengan lebih agresif. Matsumoto, misalnya, sering menyoroti bagaimana pasar opsi bereaksi lebih awal—ini bisa menjadi salah satu dari jendela tersebut.

Reaksi Pasar

Kondisi seperti ini memperkuat pergeseran, terutama ketika bahasa geopolitik menjadi terkait erat dengan ancaman fiskal. Selain itu, ETF dan derivatif indeks yang berbobot sektor kemungkinan akan melihat puncak volume yang disesuaikan jika tarif berpindah dari ancaman menjadi arahan. Tidak bereaksi sama dengan sepenuhnya salah menghargai potensi kerugian. Posisi lindung nilai melalui kalender sekarang tampak lebih dapat dipertanggungjawabkan, terutama jika premi yang mengarah ke masa depan tetap rendah sementara volatilitas acara meningkat. Komentar Nakamura pada kuartal lalu tentang risiko asimetris tampaknya semakin beralasan mengingat pertukaran-perkecahan minggu ini. Kita melihat bahwa risiko tidak hanya terkait dengan tarif yang terwujud; ini juga tentang bagaimana pasar mengantisipasi langkah tersebut di setiap aspek perdagangan. Ada juga dampak kepada perusahaan multinasional A.S. yang memiliki eksposur ke ruang komponen mobil Jepang. Itu tidak sering dihargai secara langsung, tetapi bantalan yang digunakan dalam portofolio yang lebih besar kemungkinan akan berubah dengan cara yang halus namun berarti. Kami sudah melihat perubahan kecil dalam lindung nilai suku bunga lintas negara, menunjukkan bahwa institusi mulai menyesuaikan buku komposit mereka. Dua minggu ke depan menawarkan beberapa poin masuk untuk evaluasi kembali. Judul kebijakan tidak dapat lagi dianggap sebagai kebisingan, terutama ketika waktu bertepatan dengan kadaluarsa opsi. Posisi minggu ini mungkin lebih diuntungkan dari mekanisme pengurangan delta daripada taruhan arah yang jelas. Risiko lonjakan dari kesepakatan yang tertunda atau pengecualian menit terakhir tetap valid, tetapi probabilitasnya sulit untuk dibebankan secara berlebihan sementara syarat negosiasi yang konkret tetap di luar meja. Penjelasan bukan pengganti untuk kejelasan. Buat akun VT Markets Anda sekarang dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.