Respon positif pasar sebelumnya terhadap komentar tentang potensi kesepakatan kini tidak berlaku. Pasar kini memerlukan kesepakatan konkret untuk mengalami kenaikan, terutama terkait diskusi perdagangan. Penggunaan tarif sebagai sumber pendapatan menunjukkan bahwa tarif tersebut bersifat permanen ketimbang sementara. Hal ini membuat mitra dagang mempertanyakan nilai negosiasi tarif timbal balik.

Perubahan Sensitivitas Pasar

Pernyataan terakhir dari Presiden tidak mampu menghentikan penurunan Nasdaq sebesar 3% selama sesi perdagangan. Terdapat komentar tentang potensi kesepakatan dengan Uni Eropa dan kemungkinan perjanjian antara Rusia-Ukraina dalam waktu dekat. Apa yang kita amati sejauh ini adalah pergeseran sensitivitas terhadap komentar spekulatif. Para trader dulunya memandang komentar semacam itu sebagai petunjuk, bereaksi cepat dan mendorong harga saham naik. Itu tidak lagi berlaku. Tanpa sesuatu yang formal — pernyataan yang ditandatangani, syarat yang diratifikasi, atau jadwal terpadu — pasar menganggap jaminan verbal sebagai kebisingan. Lagi pula, hanya bahasa yang mengikat yang menciptakan perubahan yang diakui dalam jadwal atau model harga. Tarif telah berubah dari alat tawar-menawar dalam negosiasi menjadi alat pendapatan yang tampaknya bertahan. Ini masuk akal dari sudut pandang fiskal, namun bagi mitra, hal ini memaksa mereka untuk berpikir ulang. Mengapa melanjutkan negosiasi ketika asumsi dasar mungkin bahwa tarif punitif tetap ada terlepas dari hasilnya? Terutama jika persepsi berkembang bahwa langkah-langkah ini menjadi terinstitusionalisasi daripada diterapkan secara sementara. Sebagai catatan tentang penurunan baru-baru ini pada ekuitas berbasis teknologi — koreksi 3% setelah pernyataan publik — ini mungkin menjadi indikator yang paling jelas bahwa sentimen semakin menipis. Pasar tidak lagi mencari tawaran yang menjanjikan. Mereka merespon keterlambatan, bukan janji. Ketika Rasmussen menyarankan kemajuan dengan negosiator Eropa atau mengisyaratkan pergerakan pada dossier konflik regional, tidak ada pembalikan arah. Itu memberi tahu kita bahwa kepercayaan tidak terbentuk melalui narasi; trader memerlukan bukti.

Pengamatan Pasar Jangka Pendek

Dalam jangka pendek, kita mungkin perlu lebih fokus pada volume dan posisi daripada berita utama. Likuiditas tetap tidak konsisten, terutama di sekitar bel pembukaan, dengan perlindungan risiko kini merambah aktivitas sore hari. Opsi indeks menunjukkan volatilitas implisit yang melebar, tetapi data aliran menunjukkan bahwa taruhan arah yang agresif mulai dikurangi. Ada minat yang lebih rendah untuk eksposur di luar mingguan, meskipun ada tekanan kadaluarsa yang mendekat. Kita perlu terus memantau perbedaan futures antara kontrak bulan depan dan yang lebih jauh. Backwardation yang lebih curam adalah pesan: peserta pasar ragu membawa risiko ke dalam acara pertengahan bulan. Premi risiko terfokus di dekat saat ini, menunjukkan bahwa investor tidak berharap ada kejelasan dalam jangka panjang, atau mempercayai bahwa arus diplomatik yang ada akan menghasilkan reaksi cepat di pasar. Telah terjadi juga peningkatan perlindungan put di antara saham siklikal — bukan hanya nama defensif yang biasa tetapi juga di antara perusahaan transportasi dan manufaktur, yang biasanya mencerminkan ekspektasi makro dengan lebih jelas. Dengan level delta di strike tersebut bergerak lebih cepat daripada opsi ATM pada indeks, ini memberi tahu kita bahwa trader menargetkan hasil kebijakan tertentu, bukan pergerakan luas. Setelah menyaksikan pengelompokan korelasi terputus di antara saham besar, mungkin saatnya untuk menghindari asumsi pergerakan level indeks yang didorong secara uniform. Dislokasi ini memberi keuntungan pada mereka yang fokus pada nilai relatif. Selain itu, perdagangan momentum menunjukkan durasi yang lebih pendek. Jendela untuk merubah posisi muncul lebih cepat, dan keuntungan tidak bertahan setelah pergerakan dari buka hingga tutup. Pendekatan kita mungkin diuntungkan dari menjauh dari strategi tematik yang terkait dengan pencetus diplomatik. Tanpa konfirmasi dari saluran resmi, kemungkinan untuk strategi semacam itu memberikan hasil yang diharapkan menjadi lebih kecil. Sementara itu, volatilitas suku bunga mempengaruhi risiko ekuitas melalui penyesuaian posisi, sesuatu yang telah kita amati dalam penyesuaian buku futures selama lima sesi terakhir. Perhatikan dengan seksama kedalaman buku pesanan dan gamma dealer dalam sepuluh hari perdagangan mendatang. Seiring dengan meningkatnya skews put di tenor yang lebih pendek, ambang untuk pembuat pasar untuk melakukan lindung nilai secara agresif semakin rendah. Perilaku mekanis ini, dengan sendirinya, dapat menciptakan siklus umpan balik dalam penetapan harga intrahari.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.