Harga Minyak Dan Prospek Inflasi
Harga minyak diperlakukan sebagai masukan utama untuk prospek inflasi jangka dekat (near-term inflation outlook: perkiraan inflasi dalam beberapa bulan ke depan), dan pergerakannya tidak banyak berubah sejak awal minggu. Presiden Christine Lagarde mengatakan pada Rabu pagi bahwa ECB tidak akan bertindak sampai memiliki cukup informasi, dan dapat mengabaikan guncangan harga yang hanya sementara (short-lived price shock: lonjakan harga sesaat yang cepat mereda). Harga di pasar menunjukkan kemungkinan respons ECB yang lebih tegas untuk menghentikan spiral harga (price spiral: kenaikan harga yang memicu kenaikan upah/biaya, lalu mendorong harga naik lagi). Swap inflasi forward berjangka lebih panjang (longer-dated forward inflation swaps: kontrak untuk memperkirakan/“mengunci” ekspektasi inflasi di masa depan untuk periode yang lebih jauh) relatif stabil, sementara futures Euribor menunjukkan “punuk” (hump: bagian kurva yang naik di tengah lalu turun lagi) yang mengarah pada pembalikan sebagian di kemudian hari. ECB menghadapi pilihan sulit dalam pesannya. Nada yang lebih dovish (dovish: cenderung mendukung suku bunga lebih rendah/lebih longgar) bisa mendorong naik imbal hasil jangka panjang (long-end yields: imbal hasil obligasi tenor panjang) jika ekspektasi inflasi meningkat. Nada yang lebih hawkish (hawkish: cenderung mendukung suku bunga lebih tinggi/lebih ketat) bisa mengalihkan perhatian ke pertumbuhan yang melemah. Kami melihat pasar yakin ECB akan menaikkan suku bunga setidaknya dua kali tahun ini, dengan peluang 60% untuk langkah sedini April. Dengan perkiraan kilat terbaru (flash estimate: rilis awal/perkiraan cepat sebelum angka final) inflasi Zona Euro naik ke 2,8% yang didorong energi, tekanan pada ECB meningkat. Harga agresif ini menunjukkan trader sebaiknya bersiap untuk tindakan yang lebih ketat.Trading Kurva Euribor
Variabel utama tetap harga minyak, yang menciptakan dilema besar bagi bank sentral. Minyak Brent bertahan di atas $92 per barel, dan gangguan pasokan lebih lanjut bisa memaksa ECB bertindak tegas untuk mencegah spiral harga. Ini berbeda dengan komentar terbaru Presiden Lagarde tentang mengabaikan guncangan jangka pendek, sehingga menambah ketidakpastian yang dapat dimanfaatkan trader. Kondisi ini mendukung strategi memainkan “hump” pada rangkaian futures Euribor (Euribor futures strip: deretan kontrak futures Euribor untuk berbagai bulan/tenor), yang menunjukkan pasar memperkirakan kenaikan segera tetapi ada pembalikan sebagian nanti. Seseorang bisa mempertimbangkan menjual (shorting: mengambil posisi untung jika harga turun) kontrak futures jangka dekat untuk bertaruh pada kenaikan, sambil membeli kontrak yang lebih panjang untuk bersiap pada pelonggaran di kemudian hari. Fokusnya adalah memperdagangkan perubahan bentuk kurva, bukan hanya arah naik-turun. Dengan upaya ECB menyeimbangkan pengelolaan ekspektasi inflasi dan menghindari resesi, volatilitas (volatility: tingkat besar-kecilnya pergerakan harga) menjadi peluang utama. Perbedaan antara yang dihitung pasar dan yang disampaikan ECB menciptakan peluang membeli volatilitas lewat opsi (options: kontrak yang memberi hak—bukan kewajiban—untuk membeli/menjual aset pada harga tertentu). Straddle pada futures Bund Jerman (German Bund futures: kontrak futures obligasi pemerintah Jerman) menjelang rapat April bisa menguntungkan jika bank sentral memberi kejutan ke salah satu arah.Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
