UBS telah mengamati bahwa pasar kredit korporat AS menunjukkan lebih banyak ketenangan dibandingkan dengan ekuitas, dengan valuasi utang berisiko tinggi mendekati puncak dalam beberapa dekade. Hal ini menunjukkan adanya pemisahan, karena pasar kredit meremehkan risiko perlambatan ekonomi. Poin-poin penting: – Premi risiko pada obligasi sampah AS berada di dekat level terendah dalam dekade, yang menunjukkan pandangan pasar yang terlalu optimis. Harga saat ini mengimplikasikan pertumbuhan ekonomi global lebih dari 5% tahun ini, yang bertolak belakang dengan prediksi UBS sebesar 2,7% dan perkiraan pasar saham sebesar 4,5%.

Ketenangan Kredit di Pasar AS

UBS menggambarkan situasi ini sebagai “ketenangan kredit,” yang terutama terjadi di AS. Dengan tingkat inflasi yang tinggi, UBS memperingatkan bahwa premi risiko bisa melebar secara signifikan jika situasi ekonomi memburuk. Pasar kredit korporat menunjukkan tingkat ketenangan yang berbahaya, terutama jika dibandingkan dengan ekuitas. Premi risiko di pasar obligasi sampah AS, diukur dengan indeks CDX High Yield, menyusut di bawah 320 basis poin pada akhir Juli 2025, level yang belum pernah terlihat sejak sebelum guncangan pasar 2020. Penetapan harga ini menunjukkan pandangan ekonomi yang terlalu optimis yang tidak didukung oleh data terkini. Mengingat pemisahan ini, kami percaya bahwa trader derivatif harus mempertimbangkan untuk membeli perlindungan dalam beberapa minggu mendatang. Kami melihat nilai dalam membeli swap gagal bayar kredit (CDS) pada indeks utang berisiko tinggi, yang saat ini relatif murah karena optimisme pasar. Strategi ini memberikan perlindungan langsung terhadap risiko bahwa selisih harga akan melebar, terutama jika ekonomi melemah seperti yang ditunjukkan oleh sedikitnya perbedaan dalam angka PDB Q2 2025. Pendekatan lain adalah membeli opsi put pada ETF obligasi berisiko tinggi utama, seperti HYG atau JNK. Volatilitas implisit pada opsi ini telah berada di dekat level terendah dalam satu tahun, menjadikan opsi put cara yang efisien secara modal untuk bersiap menghadapi penurunan harga pada obligasi yang mendasarinya. Ini sangat relevan mengingat bacaan CPI terbaru untuk Juli 2025 mengonfirmasi bahwa inflasi tetap keras di atas target Federal Reserve.

Pola Historis dan Risiko Pasar

Kami telah melihat pola ini sebelumnya, terutama menjelang krisis keuangan 2008 ketika selisih kredit tetap tertekan meskipun ada sinyal peringatan yang jelas. Melihat ke belakang, pasar mengabaikan risiko yang semakin meningkat untuk periode yang lama sebelum penyesuaian harga yang tiba-tiba dan dramatis. Bahkan kerusuhan pasar di awal 2020 menjadi contoh yang lebih baru tentang bagaimana sentimen dapat berubah dengan cepat dan selisih harga dapat melebar secara dramatis.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.