Gubernur Bank of Japan, Kazuo Ueda, menyatakan bahwa inflasi dasar di Jepang secara bertahap meningkat mendekati 2%. Meskipun ada dampak dari tarif AS, ekonomi Jepang menunjukkan ketahanan. Tidak ada dampak material yang terlihat pada pengeluaran modal, upah, dan tren pekerjaan. Oleh karena itu, Gubernur Ueda menunjukkan bahwa tidak ada kebutuhan untuk menyesuaikan angka dari laporan proyeksi bulan Juli.

Menilai Dampak Tarif

Namun, ketidakpastian masih ada mengenai efek kebijakan perdagangan AS terhadap nilai tukar. Bank of Japan akan menilai secara menyeluruh dampak tarif terhadap ekonomi, termasuk respons dari bisnis. Kami melihat komentar Gubernur Ueda sebagai sinyal untuk mengharapkan lebih banyak hal yang sama, yang berarti Bank of Japan akan melanjutkan langkah lambat menuju normalisasi kebijakan. Data inflasi inti untuk Agustus 2025, yang mencapai 1,9%, mendukung pandangannya bahwa target 2% dapat dicapai tetapi belum secara berkelanjutan. Stabilitas ini menunjukkan bahwa volatilitas futures JGB jangka pendek mungkin akan berkurang dalam waktu dekat. Ini menguatkan pandangan kami bahwa kenaikan suku bunga lainnya kemungkinan besar akan terjadi di akhir kuartal keempat, bukan kejutan Oktober. Setelah kenaikan kecil menjadi 0,25% sebelumnya di 2025, swap indeks semalam belum sepenuhnya memperhitungkan langkah selanjutnya, memberikan kesempatan bagi trader untuk bersiap-siap menghadapi kenaikan di bulan Desember. Hasil solid dari pembicaraan upah musim semi 2025, yang berhasil mengamankan kenaikan rata-rata 4,5%, memberikan dukungan yang dibutuhkan BOJ untuk akhirnya bertindak.

Implikasi Pasar Valuta Asing

Bagi trader valuta asing, penyebutan spesifik Ueda tentang ketidakpastian di seputar forex sangat penting, terutama dengan USD/JPY yang berada di sekitar 158. Nada hati-hatinya menunjukkan bahwa BOJ tidak akan menaikkan suku bunga secara agresif hanya untuk mempertahankan mata uang, sehingga yen rentan terhadap kelemahan lebih lanjut. Ini menjaga ancaman intervensi pasar langsung tetap ada, mirip dengan yang kita saksikan pada bulan September dan Oktober 2022. Dengan demikian, membeli opsi call jangka pendek yang tidak berada di dalam uang pada USD/JPY bisa menjadi cara yang hemat biaya untuk bersiap-siap menghadapi kenaikan yang berkelanjutan. Risiko utamanya adalah intervensi tajam dan mendadak dari Kementerian Keuangan, bukan perubahan kebijakan dari BOJ itu sendiri. Kami percaya fokus Ueda pada tarif lebih tentang mengelola risiko di masa depan daripada menandakan perubahan kebijakan yang akan segera terjadi. Ketahanan ekonomi Jepang, yang telah dikonfirmasi oleh survei Tankan terbaru, berarti BOJ akan tetap fokus pada data inflasi domestik. Ini menjadikan set data CPI Tokyo berikutnya sebagai poin data kritis untuk diperhatikan untuk setiap tanda tekanan harga yang meningkat. Sampai kita melihat pemecahan yang jelas dan berkelanjutan di atas 2%, BOJ kemungkinan akan tetap sabar.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.