Gubernur BOJ Kazuo Ueda menyatakan dalam konferensi pers bahwa suku bunga jangka panjang seharusnya ditentukan oleh pasar keuangan. Bank of Japan mengungkapkan rencana pembelian obligasi hingga kuartal pertama 2027 untuk memastikan fleksibilitas dan prediktabilitas. Ekonomi Jepang sedang pulih secara moderat, meskipun ada beberapa tren lemah yang terlihat. Kondisi moneter yang longgar akan berperan dalam mendukung pemulihan ekonomi.

Sikap Siap Bank

Bank siap untuk menaikkan suku bunga jika ekonomi dan harga menunjukkan perbaikan. Perkembangan perdagangan dan dampaknya saat ini tidak pasti, mendorong kebijakan untuk mencapai target harga yang stabil. Pergerakan pasar saat ini menunjukkan pasangan USD/JPY sedikit turun 0,1% menjadi 144,64. Ini menunjukkan sedikit perubahan dari keputusan kebijakan sebelumnya. Apa yang disampaikan Ueda adalah bahwa Bank of Japan, alih-alih menerapkan kontrol yang kaku, sekarang ingin membiarkan imbal hasil obligasi pemerintah bergerak lebih bebas sesuai dengan penawaran dan permintaan. Meskipun demikian, mereka masih merinci rencana pembelian yang cukup jelas hingga awal 2027. Ini menunjukkan usaha untuk meyakinkan investor bahwa keadaan tidak akan terlalu tidak menentu dalam jangka pendek. Ada keseimbangan yang dijaga—memberikan lebih banyak fleksibilitas sambil mencoba tidak mengguncang ekspektasi yang lebih luas. Dari sisi kami, ini menandakan pergeseran, meskipun ringan, dalam cara otoritas moneter memandang risiko dan kontrol. Kita tidak bisa lagi mengandalkan pasar obligasi yang tetap terikat. Bank sentral bergerak menuju struktur yang lebih longgar tetapi tidak sepenuhnya lepas tangan.

Implikasi Rencana Pembelian Obligasi

Bermula dari niat pembelian obligasi saat ini yang ditetapkan jauh-jauh hari menunjukkan bahwa penyesuaian kebijakan akan berlangsung secara bertahap. Jadi, kita mungkin menemukan ini berguna ketika menyesuaikan asumsi suku bunga ke depan dan menilai kapan—atau jika—perubahan imbal hasil jangka panjang bisa memengaruhi jangka pendek. Implikasinya adalah bahwa posisi lebih jauh di kurva mungkin memerlukan perlakuan yang lebih hati-hati, atau setidaknya, revisi yang lebih sering. Referensi terhadap tren lemah, bahkan di tengah pemulihan, adalah hal yang halus namun signifikan. Beberapa area belanja masih lemah, dan perusahaan mungkin tetap lambat dalam meneruskan kenaikan biaya. Pengaturan moneter yang longgar terus mempertahankan likuiditas yang melimpah, yang cenderung menahan imbal hasil saat ini. Dari sudut pandang harga, ini juga mengurangi urgensi untuk mempertimbangkan lonjakan yang tiba-tiba. Namun, pengakuan terhadap kenaikan suku bunga “ketika ekonomi dan harga membaik” menambahkan lapisan kedua pada pemikiran kita. Pemicu bukan hanya inflasi—tetapi juga kondisi yang lebih luas membaik secara bersamaan. Tanpa ada peningkatan gaji yang jelas atau pertumbuhan konsumsi, langkah untuk memperketat kebijakan akan kekurangan dukungan. Kita mungkin ingin meninjau kembali asumsi seputar laju kemajuan tersebut. Beralih ke sinyal FX—penurunan marginal pada USD/JPY setelah komunikasi kebijakan memberi tahu kita segalanya. Pasar merespons pembaruan ini dengan tenang, hampir datar. Kita tidak seharusnya melebih-lebihkan ketenangan ini. Ini berarti ekspektasi sebagian besar terpenuhi, bukan berarti tidak ada penyesuaian yang akan datang. Untuk saat ini, kita tidak perlu terburu-buru mengubah posisi. Walau begitu, perlu dicatat seberapa sempit band reaksi ini semakin menjadi, dan betapa cepatnya pergerakan mungkin jika panduan ke depan menyimpang dari rencana awal. Watanabe menjelaskan bahwa perkembangan perdagangan adalah variabel. Itu membuka ruang bagi pergeseran geopolitik untuk cepat mengubah ekspektasi suku bunga. Jika kita melihat perubahan tajam dalam rantai pasokan global atau volume ekspor, terutama yang terkait dengan teknologi, ini bisa berdampak pada proyeksi Bank jauh lebih cepat dibandingkan indikator tradisional. Pada tahap ini, kami berpendapat bahwa tindakan sebaiknya lebih hati-hati dalam taruhan arah dan lebih fokus pada pergeseran harga sekitar jendela kebijakan. Daripada mengejar pergerakan yang besar, menjaga opsi terbuka dengan risiko terbatas tampak wajar dan dapat dikelola. Keuntungan bisa berasal dari sensitivitas waktu sama seperti dari posisi yang jelas.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.