Rates And Market Positioning
Suku bunga OIS (Overnight Indexed Swap, kontrak swap yang mengikuti suku bunga acuan harian dan sering dipakai untuk membaca ekspektasi suku bunga) tenor satu tahun dan dua tahun di India naik lebih dari 45 basis poin (basis point/bp = 0,01%) masing-masing sejak konflik dimulai pada 28 Februari. Imbal hasil obligasi 10 tahun naik 11 basis poin hingga Senin sebelum turun lagi sebagian, dan pasar swap memperkirakan hampir dua kali kenaikan suku bunga RBI dalam 12 bulan. WTI (West Texas Intermediate, patokan harga minyak AS) diperdagangkan dekat $82,30 per barel pada jam perdagangan Asia. Rencana IEA (International Energy Agency, lembaga energi internasional) disebut lebih besar dari pelepasan 182 juta barel pada 2022, sementara risiko di sekitar Selat Hormuz (jalur penting pengiriman minyak) dapat membatasi penurunan harga minyak. Dolar AS bisa menguat karena permintaan aset aman (safe-haven, aset yang dicari saat pasar takut risiko) di tengah perkembangan konflik, ditambah data AS yang akan rilis: CPI (Consumer Price Index, ukuran inflasi) dan data PCE (Personal Consumption Expenditures, ukuran inflasi pilihan bank sentral AS) pada Jumat. USD/INR diperdagangkan dekat 92,30, dengan resistance (level hambatan) di 92,81, support (level penopang) di 92,06 lalu 91,30; RSI 14 hari (Relative Strength Index, indikator momentum) bertahan di kisaran pertengahan 60. Pada periode yang sama di 2025, ketegangan geopolitik mendorong USD/INR naik mendekati rekor 92,81 karena ketakutan konflik meluas. Kini, dengan pasangan ini bergerak dalam kisaran lebih sempit di sekitar 84,50, ingatan pasar atas gejolak tersebut tetap penting. Arus keluar portofolio asing tahun lalu, yang sempat melampaui $4 miliar pada Maret 2025, kemudian berbalik, dengan arus masuk bersih (net inflows) $22 miliar untuk periode hingga Februari 2026. Ancaman gangguan pasokan melalui Selat Hormuz pada 2025 menjadi pendorong besar, namun pelepasan cadangan rekor oleh IEA akhirnya menahan kenaikan (membatasi lonjakan) harga minyak. Ini memberi dukungan penting bagi Rupee, sehingga penurunan nilainya tidak lebih parah. Dengan Brent (patokan harga minyak global) kini berada di sekitar $86 per barel yang lebih stabil, volatilitas tersirat (implied volatility, perkiraan volatilitas dari harga opsi) pada opsi INR jauh lebih rendah dibanding puncak pada kuartal pertama 2025.Lessons From Last Year
Melihat kembali ke 2025, pasar swap memperkirakan hampir dua kali kenaikan suku bunga penuh dari RBI. Namun, karena inflasi turun lebih cepat dari perkiraan pada akhir 2025, RBI menahan suku bunga dan sikap ini berlanjut hingga tahun ini. Perbedaan antara perkiraan pasar dan tindakan bank sentral tahun lalu membuat kita perlu berhati-hati untuk tidak terlalu cepat memasang perkiraan kebijakan yang agresif sekarang. Permintaan aset aman terhadap Dolar AS selama konflik 2025 kuat, tetapi sementara. Kini fokus kembali ke selisih suku bunga (interest rate differentials, perbedaan tingkat bunga antarnegara), dengan data non-farm payrolls AS (data jumlah pekerjaan di luar sektor pertanian) terbaru menunjukkan penambahan 215.000 pekerjaan bulan lalu, membuat The Fed (bank sentral AS) tetap bersikap hawkish (cenderung mendukung suku bunga lebih tinggi). Ini menunjukkan posisi long dolar (bertaruh dolar menguat) melalui call options (opsi beli, hak untuk membeli pada harga tertentu) pada USD/INR bisa menarik, meski tanpa kepanikan geopolitik seperti tahun lalu. Walau ascending channel (pola tren naik pada grafik) dari 2025 sempat ditembus pada akhir tahun itu, ingatan atas puncak 92,81 tetap menjadi hambatan psikologis. Saat ini, pasangan ini menunjukkan pergerakan dalam kisaran (range-bound), dengan volatilitas tersirat pada opsi satu bulan turun menjadi 4,2%, jauh di bawah puncak dua digit tahun lalu. Dengan volatilitas yang lebih rendah ini, menjual strangles (strategi opsi: menjual call dan put sekaligus pada strike berbeda untuk memperoleh premi/premium) dengan strike (harga kesepakatan) 83,75 dan 85,25 bisa menjadi strategi untuk mengumpulkan premi dalam beberapa minggu ke depan.Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
