Pemerintah minoritas Prancis menghadapi tantangan ketika Perdana Menteri François Bayrou mengumumkan pemungutan suara kepercayaan pada 8 September terkait rencana pemotongan anggaran senilai €44 miliar. National Rally, Gerakan Hijau, dan Sosialis berencana untuk menentangnya, meningkatkan kemungkinan jatuhnya pemerintah. Jika Bayrou kalah dalam pemungutan suara, kabinetnya akan jatuh, yang memaksa Presiden Emmanuel Macron untuk menunjuk perdana menteri baru, mempertahankan Bayrou sebagai penjabat, atau meminta pemilihan baru. Ketidakstabilan politik telah mempengaruhi pasar: selisih imbal hasil obligasi Prancis terhadap obligasi Jerman meningkat sebesar 5 basis poin, tertinggi sejak pertengahan Juni, dan indeks CAC 40 jatuh sebesar 1,6%.

Kehilangan Perdana Menteri Sebelumnya

Macron sebelumnya telah kehilangan seorang perdana menteri karena pemungutan suara tidak percaya anggaran, menggarisbawahi ketidakstabilan pemerintahan ini. Bayrou mengakui risiko langkah ini tetapi percaya bahwa tidak menangani beban utang GDP Prancis sebesar 5,8%, hampir dua kali lipat batas EU, menimbulkan risiko yang lebih besar. Meskipun Bayrou berhasil bertahan dalam pemungutan suara pada bulan September, itu tidak menjamin anggaran akan melewati pemungutan suara lain di kemudian hari. Dengan pemungutan suara kepercayaan dijadwalkan untuk 8 September, kita harus mengharapkan volatilitas pasar meningkat secara signifikan dalam dua minggu ke depan. Harga opsi pada indeks CAC 40 kemungkinan akan naik saat investor bersiap untuk pergerakan harga yang lebih besar. Ini menjadikan pembelian opsi sebagai cara langsung untuk bertransaksi dengan ketidakpastian yang diperkirakan. Mengingat kemungkinan tinggi pemerintah jatuh, kita sebaiknya mempertimbangkan untuk membeli opsi put pada CAC 40 untuk mendapatkan keuntungan atau melindungi diri dari penurunan pasar. Kita melihat situasi serupa pada bulan Juni 2024 ketika pengumuman pemilihan mendadak menyebabkan indeks turun lebih dari 6% dalam satu minggu. Pengulangan pergerakan turun jenis ini sangat mungkin terjadi jika pemerintah kalah dalam pemungutan suara. Untuk strategi yang lebih terdefinisi, trader dapat menggunakan spread put bearish pada CAC 40. Ini melibatkan pembelian opsi put dan menjual opsi lain pada harga strike yang lebih rendah, yang mengurangi biaya awal perdagangan. Ini adalah cara yang efektif untuk bertaruh pada penurunan pasar sambil membatasi risiko dan potensi imbalan.

Pelebaran Selisih Obligasi Prancis Jerman

Pelebaran selisih antara obligasi Prancis dan Jerman adalah area kunci lain yang perlu diperhatikan. Ketika selisih ini, yang merupakan ukuran risiko inti, mendorong ke arah tertinggi 80 basis poin yang kita lihat selama ketakutan pemilihan 2024, trader dapat menjual kontrak berjangka OAT Prancis melawan posisi panjang di kontrak berjangka Bund Jerman. Perdagangan ini memberikan keuntungan langsung jika investor terus menuntut premi yang lebih tinggi untuk memegang utang Prancis. Namun, kita juga harus mempertimbangkan kemungkinan bahwa pemerintah berhasil melewati pemungutan suara, yang akan memicu reli pemulihan yang tajam. Dalam skenario itu, volatilitas tersirat tinggi yang saat ini dihargakan dalam opsi akan runtuh, menyebabkan nilainya turun dengan cepat. Menjual opsi untuk mengumpulkan premi yang tinggi ini adalah strategi yang layak, meskipun lebih berisiko, bagi mereka yang percaya pemerintah akan bertahan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.