Pembuat kebijakan ECB, Francois Villeroy de Galhau, menyatakan bahwa peningkatan imbal hasil jangka panjang, dalam kondisi lain yang sama, menyebabkan kondisi keuangan yang lebih ketat. Dia mencatat bahwa Prancis harus mengurangi defisitnya menjadi 3%. Villeroy, yang melunakkan sikapnya tahun lalu, tetap mempertahankan pendekatan ini. Dia mengungkapkan bahwa tarif yang diberlakukan oleh Trump mungkin memiliki efek kecil terhadap inflasi zona euro tetapi bisa berpotensi menurunkan PDB sebesar 0,3% selama setahun, yang menunjukkan preferensi untuk melonggarkan kebijakan moneter daripada menghentikannya.

Dampak Kenaikan Imbal Hasil

Pernyataan Villeroy menyoroti hubungan antara imbal hasil yang lebih tinggi dan kondisi keuangan yang lebih ketat, memperkuat implikasi yang lebih luas untuk kebijakan moneter. Jika imbal hasil obligasi meningkat, biaya pinjaman juga ikut naik, memberikan tekanan pada bisnis dan pemerintah. Ini berdampak pada ketersediaan likuiditas, yang membuat sulit untuk mempertahankan kebijakan fiskal yang ekstensif. Hal ini sangat relevan mengingat penekanan Villeroy pada kebutuhan Prancis untuk mengurangi defisit menjadi 3%, yang menandakan bahwa sikap fiskal yang lebih ketat mungkin diperlukan untuk selaras dengan tujuan ekonomi yang lebih luas. Referensinya terhadap tarif Trump menambah lapisan lain dalam diskusi. Meskipun dia meremehkan konsekuensi inflasi yang langsung, potensi penurunan PDB tetap menjadi perhatian. Reduksi sebesar 0,3% dalam pertumbuhan mungkin tampak dapat dikelola secara terpisah, tetapi ketika digabungkan dengan tekanan lain, seperti suku bunga yang lebih tinggi dan kendala fiskal, efek kumulatifnya memerlukan perhatian. Pertumbuhan yang lebih lambat dapat memperdalam debat tentang pelonggaran moneter, lebih mendukung penyesuaian daripada pendekatan menunggu yang berkepanjangan. Dengan Villeroy mempertahankan sikap yang lebih lunak sejak tahun lalu, konsistensi dalam posisinya menunjukkan kontinuitas dalam preferensi kebijakan daripada perubahan reaktif. Kecenderungannya yang jelas untuk melonggarkan kebijakan mencerminkan pengakuan terhadap tekanan eksternal yang membentuk kinerja ekonomi domestik. Terlalu kaku dalam kebijakan moneter pada saat ketika ketegangan perdagangan, ketidakseimbangan fiskal, dan kondisi keuangan yang lebih ketat sudah terjadi dapat memperburuk risiko.

Ekspektasi Pasar Dan Sinyal Kebijakan

Dalam beberapa minggu mendatang, mereka yang memantau pasar derivatif harus tetap waspada terhadap bagaimana komunikasi bank sentral berinteraksi dengan ekspektasi pasar. Jika pernyataan serupa muncul dari pembuat kebijakan lain, penguatan narasi pelonggaran dapat memperoleh momentum. Di sisi lain, sinyal yang menunjukkan keraguan atau perpecahan dalam badan pemerintahan mungkin menghadirkan tingkat ketidakpastian tambahan yang memengaruhi bagaimana ekspektasi suku bunga diperkirakan. Imbal hasil jangka panjang, ekspektasi inflasi, dan proyeksi PDB tetap menjadi variabel kunci untuk dilacak. Jika tekanan imbal hasil tetap ada sementara inflasi tetap rendah, argumen untuk melonggarkan menjadi lebih kuat. Jika upaya pengetatan fiskal dipercepat sebagai respons terhadap kekhawatiran defisit, penurunan pengeluaran yang dihasilkan mungkin memberikan bobot tambahan pada argumen itu. Namun, setiap penyimpangan dari tren ini bisa memicu penyesuaian dalam posisi pasar. Saat masing-masing pembuat kebijakan berkontribusi pada diskusi yang lebih luas, pesan yang terkoordinasi akan lebih menggambarkan situasi. Setiap perbedaan di antara pejabat dapat membentuk ekspektasi suku bunga dengan cara yang tidak terduga, menciptakan peluang dan risiko tergantung pada bagaimana keselarasan dalam retorika bank sentral berkembang. Perubahan tajam dari bahasa saat ini akan segera diperhatikan, terutama jika suara yang lebih kuat dalam bank sentral mengubah nada mereka.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.