Wakil Gubernur Bank Cadangan Australia mencatat adanya tingkat ketidakpastian yang tinggi dalam ekonomi global. Ada kejutan melihat bagaimana pasar tampak mengabaikan ketidakpastian ini dan tetap bergerak maju. Dampak tarif diperkirakan akan berdampak luas, berpotensi melemahkan pertumbuhan global. Di Australia, dampak awal dari tarif ini tampak minimal saat ini.

Masalah Perdagangan Awal

Meskipun berada dalam tahap awal, masalah perdagangan yang paling serius belum terjadi. Dampak jangka panjang masih belum ditentukan, tetapi pengamatan saat ini tidak menunjukkan adanya konsekuensi berat segera. Kami mencatat dari komentar bank sentral baru-baru ini—sebuah pengamatan tajam oleh Bullock—bahwa pasar, setidaknya untuk saat ini, tampaknya sangat mengabaikan ketidakpastian ekonomi yang lebih luas. Meskipun banyak ketidakpastian, modal terus mengalir dengan relatif lancar. Keterputusan antara risiko yang dipersepsikan dan perilaku pasar dapat membuat penetapan harga menjadi agak sulit bagi kami yang terpapar secara terbatas dalam waktu dan tergantung pada jalur. Pembatasan perdagangan, khususnya tarif, cenderung bergerak lambat pada awalnya, hampir seolah efek sebenarnya memerlukan waktu untuk menyaring melalui rantai pasokan. Ide bahwa Australia sejauh ini tetap agak di luar radius ledakan tidak berarti kita harus menganggap ini sebagai tanda ketahanan. Lebih mungkin, kami melihat efek yang tertunda. Ini tidak selalu langsung; sering, penyesuaian terjadi secara sporadis—dengan perusahaan mengurangi inventaris, mengubah sumber, atau mengalihkan pengiriman—sebelum indikator makro bahkan mulai meregistrasi. Dia menandai bahwa perubahan paling disruptif belum terjadi. Ini penting untuk penetapan harga di masa depan. Ini berarti bahwa meskipun volatilitas di awal mungkin menyusut karena kurangnya guncangan yang segera, semakin jauh ke depan kurva, ketidakpastian seharusnya memerlukan premi yang lebih tinggi. Belum ada yang rusak, tetapi itu tidak menunjukkan bahwa strukturnya kuat.

Implikasi Pasar di Masa Depan

Partisipan pasar telah terikat pada gagasan ketahanan—mungkin terlalu dini. Ketika panduan ke depan tidak jelas atau terpengaruh oleh perkembangan eksternal, implikasi cenderung tertinggal dibandingkan pergerakan yang terwujud, yang mengarah pada hasil konveksitas yang buruk. Mengingat komentar tentang keraguan terhadap pertumbuhan global, wajar jika lindung nilai ekor tetap undervalued. Ada rasa bahwa kita meremehkan ketahanan gesekan perdagangan, terutama karena belum ada ledakan awal yang terjadi. Bagi mereka yang mengikuti paparan makro secara ketat, penting untuk mengevaluasi kembali sensitivitas ke depan tidak hanya dari aset berisiko, tetapi juga dari produk suku bunga dan komoditas yang berdampak pada asumsi inflasi yang lebih luas. Tarif dapat mengubah biaya input secara asimetris, memberi tekanan pada sektor tertentu, dan pada akhirnya mendistorsi asumsi dasar yang kami masukkan ke dalam model kami. Kesalahan perkiraan, dalam hal ini, meningkat secara eksponensial seiring berjalannya waktu, bukan secara linier. Kami mengawasi bagaimana efek urutan kedua mulai terbentuk. Bukan data ekonomi tingkat pertama yang biasanya membuat kami terkejut—ini adalah penetapan ulang harga yang terjadi ketika pasar menyelaraskan kembali seputar infleksi yang tidak terduga. Ketentraman awal tidak menjamin perjalanan yang mulus. Beberapa minggu mendatang menawarkan sedikit pemicu makro, menjadikan ini sebagai kemungkinan jendela untuk merancang perdagangan dengan risiko-hasil yang asimetris. Secara optikal, banyak aset berisiko dihargai seolah volatilitas jangka panjang sedang runtuh. Itu tidak didukung oleh faktor dasar. Jadi, seiring ketidakpastian berlanjut, dan gambaran jangka panjang tetap tidak terpecahkan, periode saat ini mungkin lebih baik digunakan untuk mengeksploitasi ketidakseimbangan posisi dan memperbaiki paparan jangka pendek daripada menginvestasikan modal dengan asumsi ketahanan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.