Wakil Gubernur BoJ, Himino, mengatakan bank bisa menaikkan suku bunga menuju level netral (tingkat suku bunga yang tidak mendorong atau menahan ekonomi) meskipun inflasi utama (headline inflation: angka inflasi keseluruhan yang paling sering diberitakan) turun di bawah 2%. Ini bergantung pada apakah BoJ menilai inflasi dasar (underlying inflation: tren inflasi “inti” yang lebih stabil, biasanya tidak terlalu dipengaruhi perubahan harga yang sementara) sedang meningkat menuju target harga mereka. Ia memperkirakan inflasi konsumen Jepang akan tetap di bawah 2% untuk beberapa waktu. Ia mengatakan inflasi dasar bisa meningkat secara moderat, sementara BoJ memantau risiko bahwa inflasi utama yang melambat dapat menekan inflasi dasar.

Fokus Kebijakan Bergeser Ke Inflasi Dasar

Himino mengatakan kondisi keuangan yang longgar (accommodative financial conditions: pinjaman lebih mudah dan biaya bunga relatif rendah) bisa menjadi salah satu faktor yang mendorong kenaikan harga properti dan saham domestik. Ia mengatakan BoJ memantau pergerakan ini, tetapi saat ini tidak melihat harga aset (asset prices: harga saham, properti, dan instrumen investasi lain) sebagai risiko yang memerlukan respons kebijakan moneter (monetary policy: kebijakan bank sentral soal suku bunga dan uang beredar). Di pasar, USD/JPY naik 0,46% pada hari itu ke 157,00 saat pelaporan. Pernyataan terbaru menunjukkan kita bisa melihat suku bunga naik bahkan jika inflasi utama turun di bawah target 2%. Fokusnya kini pada tren inflasi dasar sebagai pendorong utama normalisasi kebijakan (policy normalization: mengurangi kebijakan yang sangat longgar, misalnya menaikkan suku bunga). Ini menunjukkan Bank of Japan sedang menyiapkan pasar untuk perubahan arah yang bergantung pada data (data-dependent: keputusan mengikuti data terbaru), namun tetap cenderung lebih “ketat” (hawkish: lebih condong menaikkan suku bunga untuk menahan inflasi). Pandangan ini penting karena CPI inti nasional (national core CPI: ukuran inflasi yang mengecualikan beberapa komponen yang bergejolak agar lebih stabil) untuk Januari 2026 turun ke 1,9%, pertama kalinya berada di bawah target sejak akhir 2025. Pasar mempertanyakan kecepatan kenaikan suku bunga berikutnya, sehingga panduan ini menjadi respons langsung. Komentar ini bertujuan memisahkan perkiraan suku bunga dari angka inflasi utama satu bulan tertentu.

Dampak Untuk Volatilitas Yen Dan Suku Bunga

Untuk USD/JPY (nilai dolar AS terhadap yen Jepang), yang tetap tinggi di atas 160, ini menciptakan gambaran yang rumit. Volatilitas tersirat (implied volatility: perkiraan pasar tentang besar kecilnya pergerakan harga di masa depan yang tercermin pada harga opsi) pada opsi yen kemungkinan meningkat saat pelaku pasar menimbang peluang kenaikan suku bunga yang mengejutkan dibanding kekuatan dolar AS yang berlanjut. Berkaca ke belakang, peringatan lisan serupa pernah muncul sebelum intervensi mata uang (currency intervention: tindakan pemerintah/bank sentral membeli atau menjual mata uang untuk memengaruhi nilainya) pada musim gugur 2025 ketika pasangan ini hampir menembus 168. Kondisi ini menyiratkan trader bisa mempertimbangkan strategi yang diuntungkan dari naiknya volatilitas, seperti long straddle atau strangle (strategi opsi untuk mengambil keuntungan dari pergerakan besar harga, naik atau turun). Membeli opsi call pada JPY (hak membeli yen pada harga tertentu), yang setara dengan membeli opsi put pada USD/JPY (hak menjual USD/JPY pada harga tertentu), bisa menjadi cara langsung untuk memanfaatkan kejutan “ketat” dari bank sentral. Intinya, Bank of Japan memberi sinyal cara mereka bereaksi terhadap data berubah, sehingga asumsi lama bahwa mereka akan diam menjadi tidak relevan. Di pasar suku bunga, ini memperkuat alasan untuk mengambil posisi pada kurva imbal hasil yang lebih curam (steeper yield curve: selisih imbal hasil antara tenor pendek dan panjang makin besar). Kita perlu mengantisipasi kontrak futures (kontrak berjangka: perjanjian jual-beli pada harga tertentu di masa depan) untuk obligasi pemerintah Jepang 10 tahun (Japanese Government Bonds/JGB: surat utang pemerintah Jepang) akan mendapat tekanan turun. Sejak BoJ menaikkan suku bunga kebijakannya ke 0,10% pada Juli 2025, pasar memperkirakan kenaikan yang sangat lambat—namun jalur ini kini tampaknya sedang ditinjau ulang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.